隨著存量政策顯效及一攬子增量政策陸續(xù)落地，11月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加快擴張。

12月2日公布的11月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得51.5，高于10月1.2個百分點，已連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。

國家統(tǒng)計局近日公布的11月制造業(yè)PMI回升0.2個百分點至50.3，亦連續(xù)兩個月高于榮枯線。

從財新中國制造業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)看，制造業(yè)供需雙雙加速擴張。11月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)分別在擴張區(qū)間升至2024年7月來、2023年3月來最高。受訪企業(yè)稱，需求基本面改善、新產(chǎn)品發(fā)布等因素支撐了新訂單增長。

此前一度收縮的外需也開始回暖，11月新出口訂單指數(shù)反彈至臨界點以上，創(chuàng)近七個月來新高。企業(yè)反映，當月出口訂單增長主要集中在投資品類和中間品類，消費品類出口訂單量略有下降。

11月制造業(yè)就業(yè)指數(shù)在收縮區(qū)間微升，但已連續(xù)三個月低于榮枯線，顯示當月就業(yè)情況雖邊際改善，但總體仍不樂觀。新訂單增加而企業(yè)用工減少，積壓工作量指數(shù)在擴張區(qū)間上行。

出于應對需求擴張、建立安全庫存的考慮，制造業(yè)企業(yè)大幅增加采購，11月采購量指數(shù)在擴張區(qū)間升至四年來最高，其中中間品類原材料采購增幅最為明顯。產(chǎn)量增加、出境貨運延誤，使產(chǎn)成品庫存連續(xù)六個月走高，此外亦有部分廠商增加庫存以作緩沖。

由于鋼鐵等原材料價格上漲，11月制造業(yè)購進價格指數(shù)在擴張區(qū)間升至7月以來最高。由于市場需求尚可，成本抬升壓力得以部分傳導至銷售端，出廠價格指數(shù)連續(xù)兩個月高于臨界點，且當月創(chuàng)2023年11月來新高。

企業(yè)信心繼續(xù)大幅改善，11月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預期指數(shù)升至八個月來最高，僅略低于長期均值。制造業(yè)企業(yè)認為，在政府的政策支持下，經(jīng)濟環(huán)境改善，未來一年銷售會出現(xiàn)增長。

財新智庫高級經(jīng)濟學家王喆表示，11月制造業(yè)供給增加、需求擴張，企業(yè)增加購買，主動回補庫存，樂觀情緒反彈，成本端和銷售價格不同程度回升，運輸物流平穩(wěn)，不過企業(yè)在員工使用方面態(tài)度仍較為謹慎。9月底以來，系列存量政策和增量政策協(xié)同發(fā)力、持續(xù)顯效，11月經(jīng)濟修復有所提速。不過，當前經(jīng)濟下行壓力依然較大，就業(yè)持續(xù)低迷，政策刺激效果尚未傳遞至勞動力市場，企業(yè)擴員增產(chǎn)信心有待加強。當前經(jīng)濟短期筑底特征明顯但需進一步夯實，增量政策效果的持續(xù)性和有效性還需緊密觀察。未來，經(jīng)濟內(nèi)部結(jié)構(gòu)性和周期性壓力并存，外部不確定因素或?qū)⒊掷m(xù)累積，政策層面需對此有充足準備。