今年以來，全球制造業(yè)有所恢復，為提振全球經濟增長預期帶來積極影響。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，3月份全球制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為50.3%，環(huán)比上升1.2個百分點，結束了連續(xù)17個月在50%以下運行的走勢，重回擴張區(qū)間。

這種發(fā)展勢頭，與近期國際機構預測全球貿易反彈趨勢大體一致。聯(lián)合國貿易和發(fā)展會議表示，全球貿易在經歷了幾個季度的下降之后，有望在2024年出現(xiàn)反彈。國際貨幣基金組織近日將2024年全球經濟增速預期上調至3.1%，較去年10月份的預測值高出0.2個百分點。4月10日，世貿組織發(fā)布最新報告預測，全球貨物貿易在2024年和2025年將分別增長2.6%和3.3%。全球貿易的持續(xù)改善，體現(xiàn)在制造業(yè)新訂單指數(shù)、生產指數(shù)明顯回升，反映出世界經濟總需求已經開始回暖。

分析認為，3月中國和美國制造業(yè)加快回升，為全球經濟復蘇貢獻了主要力量。分區(qū)域看，亞洲制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中趨升，制造業(yè)PMI升至51%以上；美洲制造業(yè)恢復力度較上月有所增強，制造業(yè)PMI升至50%以上；歐洲制造業(yè)恢復態(tài)勢穩(wěn)定，但力度偏弱，制造業(yè)PMI較上月小幅上升，但仍在50%以下；非洲制造業(yè)有所波動，制造業(yè)PMI較2月份下降，且在50%以下。

具體來看，歐洲方面，德國經濟復蘇乏力仍是困擾歐洲經濟恢復的主要因素。近期，德國的主要經濟研究機構均下調對2024年德國經濟增長的預期至0.1%左右。與德國類似，法國央行下調法國經濟增長預期至0.8%，低于之前預測的0.9%。非洲方面，南非制造業(yè)波動較為明顯，制造業(yè)PMI從2月的50%以上降至50%以下。

數(shù)據(jù)變化顯示，亞洲制造業(yè)增速繼續(xù)領跑其他區(qū)域。中國、印度和東盟主要國家對亞洲經濟的增長仍發(fā)揮著重要引領作用。博鰲亞洲論壇發(fā)布的《亞洲經濟前景及一體化進程2024年度報告》稱，2024年亞洲經濟增速有望達4.5%，亞洲經濟體的國內生產總值（GDP）規(guī)模占全球比重預計為49%。相較于其他區(qū)域，亞洲各國更加注重區(qū)域合作，發(fā)展環(huán)境更為包容和開放，發(fā)展的韌性更強。

從供給端看，部分新興市場國家提前降息，提振了制造業(yè)生產。截至2023年底，加息央行占比已觸頂回落，降息央行占比上升。由于通脹壓力緩和，巴西、墨西哥、智利、秘魯?shù)刃屡d市場國家率先降息，巴西于2023年8月啟動降息，基準利率降低50個基點至13.25%；墨西哥2024年3月開啟降息，基準利率下調25個基點至11%。

不過，全球制造業(yè)能否持續(xù)恢復，仍有待觀察。當前，美國就業(yè)市場強勁、大宗商品價格上漲，通脹存在反彈壓力。美國勞工部4月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.5%，漲幅較2月擴大0.3個百分點，超過市場預期；環(huán)比上漲0.4%，漲幅與2月持平。基于CPI數(shù)據(jù)變化，美聯(lián)儲近期對降息的態(tài)度更趨謹慎，表示對通脹持續(xù)回落到2%這一目標水平更有信心的時候才會決定降息。美聯(lián)儲選擇維持高利率，將進一步抑制制造業(yè)需求。

展望二季度，全球經濟能否持續(xù)復蘇，取決于以下幾個方面。首先是全球市場需求恢復強度，這是全球經濟復蘇的內生基礎，需要繼續(xù)觀察各國制造業(yè)新訂單指數(shù)的后續(xù)走勢。

其次是政策環(huán)境的改善程度。歐洲經濟的弱復蘇以及通脹壓力的緩解有望推動歐洲央行加快降息節(jié)奏。歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月歐元區(qū)調和CPI從2月的2.6%降至2.4%。在此數(shù)據(jù)公布之前，歐洲央行行長拉加德曾表示，如果即將公布的通脹和工資數(shù)據(jù)符合其預測，歐洲央行將在6月份降低關鍵利率。這一數(shù)據(jù)的發(fā)布增加了歐洲央行加快降息節(jié)奏的概率。隨著更多的發(fā)達經濟體開始降息，將會對全球經濟復蘇帶來積極影響。

最后是影響全球貿易不利因素的緩解程度。從目前情況看，地緣政治沖突、貿易限制措施均是干擾全球經濟復蘇的不利因素。

世貿組織近日發(fā)出警告，地緣政治緊張局勢和政策不確定性可能會限制貿易反彈的幅度。食品和能源價格可能再次受到地緣政治事件的影響。相關報告顯示，地緣政治沖突可能導致全球商品和服務貿易實際價值下降1.8%，全球GDP下降1%。

世貿組織總干事伊維拉表示，“我們正在全球貿易復蘇方面取得進展，這要歸功于具有彈性的供應鏈和穩(wěn)固的多邊貿易框架。我們必須降低地緣政治紛爭和貿易分裂等風險，以保持經濟增長和穩(wěn)定”。

總體來看，今年一季度全球制造業(yè)整體恢復態(tài)勢好于2023年四季度，全球經濟持續(xù)穩(wěn)中趨升。在全球經濟出現(xiàn)向好跡象的帶動下，各國應維護和踐行多邊主義，加強宏觀經濟政策協(xié)調和經貿合作，減少貿易摩擦，促進物流暢通、產業(yè)鏈協(xié)同，尋求貿易合作的新途徑，更好推動全球經濟持續(xù)復蘇。