在韓國市場，機器人制造商大火。一家名為斗山機器人（Doosan Robotics）的公司在首爾市場上市的首日，股價便幾乎翻倍。此前該公司宣布通過首次公開募股(IPO)募資4210億韓元（約合3.1億美元），為韓國市場上年內迄今規模最大的IPO。

截止周四收盤，這家工業機器人制造商的股價在首秀中上漲了98%，收報51400韓元，盤中曾一度大漲逾160%。

從市場認購情況不難看出此次斗山機器人IPO的受歡迎程度。根據斗山機器人提交的一份文件，此次上市交易的機構部分認購倍數為272倍，而韓國散戶的認購金額則高達33萬億韓元——創下了今年以來的新高。

一上市，就打贏漂亮一仗，對于近期的韓國IPO市場來說是罕見消息。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據顯示，韓國企業在2023年的前九個月內只籌集了17億美元資金，遠低于去年同期的127億美元；不僅如此，許多韓國企業在IPO的最初幾天內，就被投資者迅速拋售股票，導致股價低于發行價。

斗山機器人是什么來頭？

斗山總部位于水原，是韓國最大的協作機器人制造商。

機器人長期以來被用于工業領域完成重復性任務，但斗山機器人主要生產與人類協同工作的機械臂，可以一起完成從工廠車間以外的任務。

根據官方網站介紹，斗山機器人由當地財閥——斗山集團（Doosan Group）在2015年創立，是韓國規模最大的協作機械手臂制造商，為各個產業（如餐飲業、工廠）量身打造產品，希望能解決勞動力不足的痛點。如今在一些餐廳里，可以看見這些協作機器人跟人類并肩工作，被分派煮咖啡、制作炸雞，或在機場內負責提供啤酒及搬運行李。

斗山機器人首席執行官Ryu Junghoon在接受采訪時表示：

“這是一個正在開始騰飛的市場。”

Junghoon表示，韓國在發展協作機器人、工業自動化技術上占據優勢，而眼前這片市場充滿商機。根據研調機構MarketsandMarkets發布的報告，全球協作機器人市場規模在今年預計達到12億美元，到了2029年，將達68億美元。

斗山機器人計劃將IPO募集資金用于戰略收購和海外擴張。舉例來說，他們正考慮收購另一家具備移動技術的公司，來改善機器人將物體從A點搬運至B點的效率。

斗山機器人在2022年營收達450億韓元，該公司在全球主要市場上的收入占比分布均勻，北美、歐洲和韓國各占營收的30％左右，大客戶包括現代汽車、LG電子、法國化妝品大廠歐萊雅等。

斗山還在試驗用AI讓機器人功能變得更強大。該公司8月已與微軟達成協議，將Azure OpenAI服務用于基于GPT的機器人控制系統。整合GPT之后，用戶只需要通過簡單的語音命令，例如“準備一兩道菜”，機器人能自動梳理出最佳的任務順序來完成工作。

機器人制造商備受韓國人追捧

亮麗的上市首日表現凸顯出，在韓國，投資人對于自動化領域有著高度興趣。

在人口老齡化問題愈發嚴峻的背景下，韓國采用機器人的比率在世界名列前茅。根據國際機器人聯合會發布《2022年世界機器人》報告，每10名韓國制造工人中就有一臺工業機器人。

機器人制造商是韓國今年最受追捧的股票類別之一，此前韓國政府和包括三星電子在內的企業都已加碼投資。

三星電子公司資助的彩虹機器人（Rainbow Robotics）股價今年以來便已累計飆漲了約3.5倍。今年3月，三星將其在彩虹機器人的持股比例提高至15%。

泡沫還是未來？

根據國際機器人聯合會的數據，盡管協作機器人仍只占整個機器人市場的一小部分——2021年安裝的工業機器人占7.5%，但其出貨量的增長速度已經超過了整個市場。2022年，所有工業機器人的安裝量同比增長5%，達到歷史新高。

韓國尤金投資證券（Eugene Investment Securities）的分析師Yang Seung-yoon評論道：

“對于斗山機器人來說，現在是通過擴大銷售與產品陣容來搶占市場的好時機，雖然市場上已經存在許多強勁對手，像日本發那科（Fanuc）、丹麥優傲機器人（Universal Robots）等，但面對全球人口數量減少、勞動力短缺等社會現象，機器人市場依然是值得投入與關注的領域。”

不過Yang Seung-yoon也說，考慮到機器人與現有設施的兼容性，越早進入市場的玩家，越有機會在市場上站穩腳跟。

有分析稱，不管我們喜歡與否，我們的未來看起來越來越機器人化，但對機器人股的投資熱潮可能已經超前了，斗山機器人、彩虹機器人都是最新的例子。

根據斗山機器人招股說明書，該公司是全球第七大協作機器人制造商，但由于排名前兩位的公司（丹麥優傲機器人和日本發那科）占據了近一半的市場份額，斗山的市場份額僅為3.6%。

雖然斗山機器人銷售額一直在快速增長，但其目前的市值是2022年收入的74倍，而發那科的市盈率僅為4.7倍。

斗山也尚未實現盈利，2022年虧損約132億韓元，盡管其首席執行官Ryu Junghoon預計公司明年將扭虧為盈。

有分析甚至稱，機器人熱潮和AI熱潮一樣，植根于真實的技術趨勢和人口趨勢。但就像人工一樣，并非所有機器人公司都是平等受益的。從長遠來看，以任何價格加入機器人股票的潮流可能都不利于投資者。