公司發布2019半年報。2019上半年，公司實現營收9.45億元，同比增長17.84%，歸母凈利潤1.55億元，同比增長23.06%，綜合毛利率41.29%，同比下降0.56pct。2019Q2單季度，公司營收5.65億元，同比增長18.32%，歸母凈利1.12億元，同比增長30.16%，綜合毛利率42.43%，同比下降0.13pct，環比提升2.81pct。

配電、控制電器實現較快增長。分產品看，2019上半年，配電電器（收入4.23億元，同比增長19.97%）和控制電器（收入0.89億元，同比增長22.90%）實現較快增長；終端電器（收入3.91億元，同比增長7.49%）平穩增長。 期間費用率同比基本持平，營業外收入同比增加。2019上半年，公司期間費用率合計24.25%，同比基本持平；分項看，銷售費用率12.42%，同比小幅提升0.40pct；管理&研發費用率11.95%，同比微降0.39pct；財務費用率-0.12%，同比微降0.04pct。 2019上半年，公司確認營業外收入2378萬元，同比增長406%，主要為二季度收到上海市浦東新區高橋鎮人民政府財政扶持資金2346萬元，18年該項政府補貼金額為約1700萬，確認營業外收入時間為18年3季度。

持續深耕行業大客戶，市場、新品開拓步步為營。公司持續聚焦行業大客戶開發，目前全國銷售部下設8個大區，55個辦事處。 市場拓展方面，上半年公司智能樓宇行業新簽二十余家戰略客戶；光伏集中式逆變器市場占有率領先且份額穩中有升；工控領域空調行業開發取得突破；新能源車相關產品已通過多家客戶產品測試。產品開拓上，上半年公司適用于5G網絡的1U產品成功上市，并與華為、艾默生及三大運營商保持良好合作關系，我們預計有望隨著5G建設的推進，快速上量。

總結。整體而言，我們認為，公司定位中高端市場，行業大客戶拓展積極推進，拉動公司收入、利潤實現持續較快增長，新能源車、5G等相關新品開發進展順利，未來有望隨著市場需求爆發快速上量，為公司中長期增長提供新的動力。