因較好的半年度業績和分紅消息，浙江正泰電器股份有限公司8月17日開盤后領漲A股光伏概念板塊。

作為中國最大的低壓電器龍頭企業，正泰電器2016年完成對集團光伏資產的注入，形成“低壓電器+光伏”的雙主業模式。光伏資產進入上市公司體系，使得該公司突破此前因單一主營業務而陷入業績增長的瓶頸。

今年上半年，正泰電器營收首次突破百億。2018年半年報顯示，該公司今年1至6月份實現營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為119.02億元、17.83億元，同比分別增長20.16%、41.87%。

然而，盡管光伏資產的注入激發了正泰電器的業績增長活力。但今年上半年，這項業務的風頭卻“不敵”它的傳統主業。

根據半年報數據，正泰電器今年1至6月份低壓電器業務實現營業收入78.30億元，同比增長23.23%，這一增速超過同期光伏業務的營收增速。而在營收基數遠不及低壓電器業務的情況下，今年上半年，該公司光伏業務營收同比增長10.63%，收入僅比去年同期增加不到4億元。

毛利率數據更能反映出上述現象。今年上半年，正泰電器光伏業務毛利率為22.20%，較去年同期下滑0.53個百分點。而其低壓電器業務毛利率為33.13%，較去年同期增加了0.92個百分點。

正泰電器的光伏業務營收占比雖然遠不及低壓電器業務。但該項業務過去兩年均能保持較高的業績增速，是正泰電器整體業績實現穩健增長的一大推手。

財務數據顯示，2016、2017年，正泰電器光伏業務的營收增速分別為36.77%、18.16%，均超過同期低壓電器的營收增速。且在過去兩年低壓電器毛利率不斷下滑之時，該公司的光伏業務毛利率持續上升。

不過，今年上半年，正泰電器的兩項業務經營狀況發生了轉換。

不到11%的同比增長率，預示著正泰電器光伏業務報告期內營收增速有所下滑，且疊加業務毛利率下降的狀況，證明“5·31光伏新政”仍對該公司光伏業務造成一定影響。

正泰電器的光伏業務主要盈利點是組件和電站。2017年，該公司通過組件銷售獲得了52.68億元的收入，是其電站運營和電站工程承包總營收的約1.5倍。

“5·31光伏新政”下，由于光伏市場需求受到影響，組件端價格下行壓力增大，單多晶組件價格持續走低。根據Wind數據，今年上半年的最后一周，晶硅光伏組件的周平均報價為0.27美元/瓦，較年初下降約13%。因此，在需求和價格同時走低情況下，組件行情整體偏弱。

電站方面，得益于上半年完成9個光伏電站51%股權的轉讓完畢，正泰電器獲得了約3.50億元股權轉讓款項，增厚了業績。但在自有電站運營方面，正泰電器截至上半年期末持有的電站規模有所下降，這也導致電費收入減少。

根據電站經營數據，截至上半年期末，正泰電器集中式電站和分布式電站的裝機容量分別約為1.21GW、0.84GW。而今年一季度的電站經營數據顯示，該公司集中式電站和分布式電站的裝機容量分別約為1.35GW、1.97GW。

截至8月17日午盤，正泰電器股價沖高回落，報收21.30元/股。