8月中國制造業采購經理人指數（PMI）較上月意外回升0.3個百分點。分析師認為，制造業淡季不淡，可能和企業應對采暖季環保限產而將生產計劃提前有關。由限產價漲推動的企業景氣度改善，是否能帶動實體經濟，效果和持續性有待觀察。

2017年7月，廣西貴港市中國-東盟新能源電動車生產基地某品牌電動車組裝車間內一工人正在進行焊接作業。圖片來源：視覺中國

國家統計局周四公布的數據顯示，8月中國制造業PMI錄得51.7%，為年內次高，遠超市場預期。數據發布前，根據界面新聞采集的6家機構的預測，8月制造業PMI的平均值為51.3%。

8月，大企業PMI、原材料庫存指數、新出口訂單等反映內外需求的指標有所下降，但生產、新訂單指數較上月有所回升。興業證券指出，這或許是因為企業為應對采暖季環保限產而采取措施將生產計劃提前，而地產、出口轉為弱勢，眼下景氣恐怕透支未來需求。

西南證券首席宏觀分析師楊業偉對界面新聞分析稱，限產帶來的企業景氣度改善并不一定會帶動實體經濟好轉。“從7月工業增加值放緩幅度的省際分布來看，放緩幅度較大的主要集中在華北地區。“他說，”未來限產政策執行力度將繼續決定工業品價格走勢，進而影響企業景氣度，但對經濟增長促進有限。”

隨著采暖季臨近，環保限產及污染整治行動將持續加碼。環保部近日宣布，京津冀及周邊地區2017年-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動將啟動，將聚焦重點區域、重點行業，督促地方及時做好信息公開，實行量化問責，進一步鞏固督查成果，堅決杜絕“散亂污”企業異地轉移和死灰復燃，做好秋冬季大氣污染防治工作。

河北省近期連續公布多個“最嚴”措施。比如，要求石家莊、唐山、邯鄲等重點地區采暖季鋼鐵產能限產50%；9月1日起在河北省境內全域，鋼鐵行業大氣污染物排放執行國家標準中特別排放限值要求和地方標準有關要求，逾期不達標的，依法予以關停。

“影響未來經濟增長的因素主要有幾個方面。外需走弱苗頭已現，下半年出口對經濟增長的拉動可能走弱，是否會影響制造業生產值得關注。此外，房地產市場降溫的后續影響仍將加重，不但波及建筑業運行，可能還會影響制造業生產。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智指出。

8月，中國非制造業商務活動指數為53.4%，比上月回落1.1個百分點，創15個月低點。其中，建筑業分類指數從62.5%降至58%，房地產投資增長放緩對建筑業活動的影響十分明顯。

制造業PMI是宏觀經濟重要先行指標之一，通常以50%為枯榮分水線。當PMI高于50%時，反映制造業經濟擴張，低于50%時，則反映制造業經濟收縮。至今年8月，中國制造業PMI指數已連續13個月位于榮枯分水線上方，顯示經濟總體保持穩中向好的發展態勢。

招商證券認為，目前來看，需求持續好于預期，企業被動去庫存，進口訂單創年內新高，三季度國內生產總值（GDP）同比增速與上半年持平的可能性正在提升。

2016年以來，國內去產能疊加環保限產等在一定程度上將工業帶出通縮，企業盈利有所改善，經濟基本面也出現回暖的勢頭。今年上半年國內生產總值同比增長6.9%，主要指標好于預期。

分析師表示，雖然下半年中國經濟增速可能不及上半年，但全年完成政府制定的6.5%左右的增長目標應當不成問題。在“穩增長”無虞的情況下，“防風險”仍會被放在更重要的位置，穩健中性的貨幣政策基調不會改變。