國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會8月1日公布，7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.9%，比上月下降0.1個百分點。這是3月以來制造業(yè)PMI首次低于榮枯線。專家分析，當(dāng)前傳統(tǒng)制造行業(yè)處于去產(chǎn)能進程中，市場需求較弱，部分地區(qū)洪澇災(zāi)害影響了企業(yè)生產(chǎn)與物流運輸。

強降雨造成較大影響

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，制造業(yè)PMI回落的主要原因有三個：一是受超強厄爾尼諾現(xiàn)象影響，強降雨席卷大部分省市，特別是長江中下游部分地區(qū)洪澇災(zāi)害嚴(yán)重，對相關(guān)地區(qū)的生產(chǎn)、運輸?shù)仍斐奢^大影響；二是市場需求增速放緩，擴張動力仍顯不足；三是一些傳統(tǒng)行業(yè)繼續(xù)化解產(chǎn)能，壓縮生產(chǎn)。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，3月以來制造業(yè)PMI持續(xù)下降，表明傳統(tǒng)制造行業(yè)處于去產(chǎn)能進程中，逐漸壓縮產(chǎn)能，同時也反映出市場需求較疲弱。近期制造業(yè)PMI整體運行平穩(wěn)，近4個月波幅都在0.1個百分點以內(nèi)。

趙慶河表示，盡管PMI微幅回落，但一些積極因素仍在不斷積累。一是高技術(shù)制造業(yè)PMI為53.2%，創(chuàng)今年以來新高，高技術(shù)制造業(yè)在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的引領(lǐng)作用進一步增強；二是反映資金緊張和勞動力成本上漲的企業(yè)比重分別比上月下降0.7和1.2個百分點，企業(yè)融資難和勞動力成本上漲的矛盾有所緩解；三是生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為55.3%，比上月提高1.9個百分點，表明企業(yè)對未來發(fā)展的信心有所增強。

平安證券分析師魏偉表示，PMI數(shù)據(jù)回落顯示制造業(yè)環(huán)比收縮，而近期工業(yè)高頻數(shù)據(jù)有所改善，意味著7月工業(yè)增加值同比仍有望進一步企穩(wěn)。總體而言，制造業(yè)PMI年初以來始終徘徊在榮枯線附近，顯示工業(yè)生產(chǎn)整體持續(xù)弱勢，下半年仍需政策穩(wěn)增長。

中小企業(yè)PMI持續(xù)回落

7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.2%，比上月上升0.2個百分點，持續(xù)高于臨界點；中、小型企業(yè)PMI分別為48.9%和46.9%，比上月下降0.2和0.5個百分點，連續(xù)兩個月回落，這是7月PMI回落的主要因素。

銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，大型企業(yè)狀況繼續(xù)改善主要受益于投資帶來的刺激效應(yīng)，同時PPI回升促使上游煤炭、石油以及中游石化、鋼鐵、有色行業(yè)回暖，直接體現(xiàn)在大型企業(yè)的景氣度之上。民間投資意愿持續(xù)下行，中小型企業(yè)擴張傾向降低，下游消費和外需疲軟，這些不利于中小企業(yè)經(jīng)營狀況改善。

值得注意的是，關(guān)注中小企業(yè)的財新中國通用制造業(yè)PMI（簡稱財新PMI）7月份數(shù)據(jù)為50.6%，較上月上行2個百分點，去年2月以來首次進入擴張區(qū)間。莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示，在財新PMI的分項中，產(chǎn)出、新訂單和庫存指數(shù)均大幅躍升至枯榮線以上。

進入下半年后，積極的財政政策陸續(xù)落地，經(jīng)濟企穩(wěn)跡象初現(xiàn)端倪。

中金公司分析師陳健恒認為，歷史上極少出現(xiàn)財新PMI環(huán)比上升2個百分點以上的情況，以往較大幅度的上升都對應(yīng)經(jīng)濟的擴張階段，同時官方PMI也不弱。但此次二者出現(xiàn)背離，更傾向于是因為財新PMI的統(tǒng)計樣本發(fā)生變化，需進一步觀察。

潘向東表示，隨著一季度的投資高峰漸行漸遠，短期刺激作用逐月消減，二季度以來的政策基調(diào)趨于穩(wěn)健，貨幣環(huán)境穩(wěn)中偏松，避免形成過度寬松預(yù)期，同時財政政策“托底”定位明確，力度上仍有所保留。預(yù)計三季度制造業(yè)較二季度略為疲弱，但不會遠離榮枯線。