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分析：中國企業(yè)能否“吃下”力拓

http://www.kblhh.cn 2007-11-16 10:57 來源：FT中文網(wǎng)

礦業(yè)高管和分析師認(rèn)為，必和必拓(BHP Billiton)對其競爭對手力拓(Rio Tinto)發(fā)起的收購，將鼓勵(lì)中國企業(yè)走出國門，收購更多的海外礦業(yè)資產(chǎn)。

　　但他們表示，如果中國方面對力拓提出競爭性要約收購，將可能超出中國企業(yè)的財(cái)務(wù)和管理能力。力拓已經(jīng)拒絕了必和必拓最初提出的1430億美元報(bào)價(jià)。自必和必拓上周宣布競購力拓以來，在倫敦和澳大利亞，人們愈加猜測中國方面可能出面競購，阻止上述兩家企業(yè)合并。

　　銀行家和律師們表示，在這方面有大量的幕后行動。

　　數(shù)年來，中國政府一直敦促大型國有企業(yè)拓展其海外業(yè)務(wù)，而其中許多集團(tuán)在日益繁榮的上海股市進(jìn)行大型首次公開發(fā)行(IPO)后，手頭都掌握著充沛的現(xiàn)金。

　　鑒于中國擁有全球規(guī)模最大的鋼鐵產(chǎn)業(yè)，鐵礦石對中國來說至關(guān)重要，而中國政府一直不滿于三大鐵礦石礦業(yè)巨頭——必和必拓、力拓和巴西淡水河谷(CVRD)——把持鐵礦石價(jià)格談判。

　　不過，盡管表面上合乎戰(zhàn)略邏輯，但有關(guān)人士認(rèn)為，中國不太可能競購力拓。兩年前，中海油(CNOOC)意圖收購美國油氣集團(tuán)尤尼科(Unocal)，在美國引發(fā)了憤怒情緒。自此之后，中國企業(yè)已避免進(jìn)行在政治方面具有爭議的大型收購。

　　一位知情銀行家表示，外界盛傳某家中國集團(tuán)正對力拓提出競購報(bào)價(jià)。“它是唯一有可能的介入者，”他表示。“但是，如果它們介入這場爭奪戰(zhàn)，情況將復(fù)雜得不可思議。”

　　外界猜測的一些競購者，如中國石油(PetroChina)和中國銀行(Bank of China)，與力拓分處不同行業(yè)，而其它競購者又缺乏經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

　　中國最大的鋼鐵制造商寶鋼(Baosteel)市值僅為350億美元。中國投資公司(China Investment Corporation)管理的資產(chǎn)固然有2000億美元，但其可投資資金可能不足半數(shù)。中國投資公司是今年創(chuàng)建的，目的是幫助中國政府實(shí)現(xiàn)其外匯儲備多樣化。

　　中國最大的礦業(yè)集團(tuán)中國神華(Shenhua Energy)曾提到過海外收購，但它表示，收購重點(diǎn)將放在規(guī)模小得多的煤炭資產(chǎn)方面。該集團(tuán)于9月份在上海證交所上市。

　　長江證券(Changjiang Securities)駐上海的分析師薛俊表示：“即便對于像中國神華那樣的大企業(yè)來說，收購一家澳大利亞大型鐵礦石企業(yè)也存在很大風(fēng)險(xiǎn)。”

　　“鐵礦石價(jià)格正處于價(jià)格周期頂端，并且中國企業(yè)缺乏海外收購經(jīng)驗(yàn)。”盡管中國政府對國有企業(yè)擁有很大影響力，但這并不意味著政府可以命令這些企業(yè)從事龐大的交易。

　　大和研究院(Daiwa Research Institute)駐上海的Helen Lau表示：“我非常懷疑有關(guān)中國企業(yè)競購力拓的說法。”

　　“中國企業(yè)可能走出去收購更多中小規(guī)模資產(chǎn)，但在大型交易方面，中國從來沒有一個(gè)統(tǒng)一的國家戰(zhàn)略。”

　　銀行家和分析師表示，更有可能的是，某家中國企業(yè)以財(cái)務(wù)投資或長期投資形式收購力拓少數(shù)股份。不過，中國國家開發(fā)銀行(CDB)日前公開否認(rèn)了自己已收購力拓少數(shù)股份的報(bào)道。

　　中國高管表示，即便沒有中國企業(yè)表示出對力拓的興趣，必和必拓的競購也將改變中國礦業(yè)公司的思維模式，促使它們更大膽地進(jìn)軍海外市場。

　　云南銅業(yè)（集團(tuán)）有限公司(Yunnan Copper Industry Group)副總經(jīng)理余衛(wèi)平表示：“在合并之后，它們（必和必拓與力拓）將在鐵礦石價(jià)格談判方面變得越來越強(qiáng)大。”云南銅業(yè)是中國最大的銅生產(chǎn)商之一。

　　“這正是我們直接投資澳大利亞礦業(yè)資源的原因。”

　　中國神華的一位高管表示，中國企業(yè)需要在全球礦業(yè)整合進(jìn)程中變得更加活躍。

　　中國神華總裁凌文表示：“（擬議中的必和必拓對力拓的）收購將引發(fā)新一輪的礦業(yè)收購，這將對所有中國礦業(yè)公司提出重大挑戰(zhàn)。”

　　中國神華表示，它將利用其充沛的現(xiàn)金尋求收購機(jī)會，特別是澳大利亞和印度尼西亞的收購機(jī)會。該集團(tuán)于9月份在上海證交所上市，籌資近90億美元。

　　大和研究院的Helen Lau表示，在鋼鐵企業(yè)米塔爾(Mittal)與阿塞洛(Arcelor)合并之后，中國企業(yè)在組建海外金屬合資企業(yè)方面變得更加野心勃勃。她表示，必和必拓若最終收購力拓，也將產(chǎn)生同樣的心理效應(yīng)。

分析：中國企業(yè)能否“吃下”力拓

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