6月23日，北京國宏賓館一樓會議廳顯得熱鬧異常。一場“中國礦業企業赴加拿大上市融資推介會”云集了來自加拿大多倫多證券交易所（以下簡稱多交所）、加拿大皇家銀行、加拿大資本研究公司、德勤會計師事務所等專業投資機構的權威人士近20人。以多交所副總裁KevanCowan為代表，他們向眾多與會中國礦業企業伸出了橄欖枝。
   中礦聯牽線多交所敞開大門
   中國礦業聯合會副秘書長史東璽告訴記者，多交所占據著全球礦業和能源資本市場的頭把交椅，是目前全球礦業和能源企業融資的首選之地，擁有全球超過60%的上市礦業企業，設有專門的礦業指數。KevanCowan對此行醞釀已久。具體事宜是今年3月，在加拿大多倫多舉辦的第74屆PDAC（加拿大勘探與開發者年會）上確定下來的。當時參會的中國礦業聯合會和礦業企業代表團也曾訪問了多交所以及幾個相關的著名律師事務所。
   盡管多交所在礦業勘探和開發項目融資方面有極大優勢，然而，中國礦業企業對加拿大資本市場并不熟悉，已經在多交所成功上市融資的企業并不多。參會的加方代表認為，這主要是中國企業和加拿大資本市場缺乏相互了解造成的。而此次中國礦業聯合會牽頭的中國礦業企業赴加上市融資推介會，正好提供了雙方溝通和加深了解的機會。
   KevanCowan也表示，中國作為礦業資源豐富的大國，在世界礦業中舉足輕重，吸引中國優質礦企在加拿大資本市場上市融資正是他們此行的目的。登陸多交所是中國礦企步入北美資本市場的捷徑。同行的LangMichener律師事務所合伙人WadeNesmith認為，加拿大資本市場對于中國礦業企業來說有著眾多優勢：堅挺的加拿大貨幣、充足的財政預算盈余和可預測的、穩定的行政審批手續、與美國整合為一體的經濟等，此外企業還可以享受到逐漸減少的納稅負擔。
   多交所的統計數據顯示，截至今年2月，在多交所創業板上市的礦業公司中有42家在中國有資產；多交所創業板每40家新上市的礦業公司中就有3家在中國有礦區。2005年在中國有資產的礦業公司通過多交所的主板市場籌集了2.698億加元。KevanCowan稱，這個數額在2006年還將進一步擴大。
   海外融資市場需進一步熟悉
   中國礦業發展正越來越多地受到國際同行的矚目，加拿大資本市場的專業人士此行的專場推介會對中國礦業企業來說是一個難得的機遇。
   中國礦業聯合會副會長王燕國認為，中國有資源和市場優勢，中國礦業生產在一定程度上拉動了國際礦業的生產和需求，中國的某些礦產品生產甚至影響到了國際市場價值。同時，王燕國坦言，在資本運作方面，中國礦業略顯經驗不足，而好的資本運作能夠立足礦業發展，幫助企業成長。王燕國說，中國礦業企業如何合法規范地在境外上市，并在上市過程中建立較為規范的現代企業制度，使得礦權和勘探成果轉化為生產力，仍有許多地方要學習，而多交所此行正好提供了這樣的機會。
   記者在會上了解到，參會的我國礦業企業多有上市融資需求。灤河國際投資控股發展有限公司就是其中之一。該公司項目總監王亞光告訴記者，灤河國際先后在印度尼西亞、越南、緬甸等國擁有礦產資源開采權，隨著近兩年跨國開發礦產資源及業務拓展，目前已有海外上市融資的意向。
   據了解，灤河國際主要從事有色金屬礦產開發，還涉及礦產資源普查、勘探、開采、加工貿易等。今年與韓國簽訂了礦產資源開發合作框架協議，還醞釀在南京投資建設年產4000噸提釩系列產品生產基地和處理含釩鐵水項目。王亞光表示，由于對加拿大資本市場并不熟悉，灤河國際是否選擇在加拿大多交所上市融資尚在考慮中，但是對礦業企業來說，多交所的優勢是顯而易見的。
盡管如此，中方礦企普遍表示，他們對多交所此類陌生的資本市場的認識還需深化。北京振華投資有限公司礦業投資部項目經理王偉東表示，盡管有海外上市融資的想法，但是時機還不成熟，即使最快也要等到明年。因為對海外資本市場上市融資的具體要求以及程序的了解還需要一段時間。
   方式首選紅籌融資需謹慎
   海外上市融資是中國企業"走出去"的路徑之一。
   中國投資協會會長張漢亞表示，中國加入WTO以前，企業大多選擇在香港或新加坡、紐約上市，而現在已經有多個國家的資本市場向中國企業敞開了大門，近幾年內有近30家企業赴加拿大上市融資。在礦業融資方面，多交所無疑具有行業優勢和多年的豐富經驗。
   與會的加方代表強調，為了規避制度風險更通暢地上市融資，中國企業設立離岸公司進行紅籌上市無疑是上上之選。所謂海外紅籌，即由企業投資者在境外注冊一個以上市為目的的海外控股公司，通過海外重組將企業權益（包括股權或資產）的全部或實質性部分注入該公司，并以該公司為主體在海外上市。離岸公司設立程序較為簡單，注冊公司的費用相對低廉，加之中國證監會對于紅籌上市的相關審批程序更為簡單，因而被許多企業采用。
   自2003年初中國證監會取消對紅籌方式上市的無異議函監管后，中國企業本身通過紅籌方式在境外上市，在境內不存在審批的問題。而根據國務院《關于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規定》和中國證監會《關于企業申請境外上市有關問題的通知》的要求，中國企業境外上市必須經過中國證監會的批準。由于中國證監會對境外發行上市的審批時間一般較長，并且不易預計和把握，因此通過紅籌方式上市，在程序上更為簡單，時間上也可控。
   然而，加拿大安永會計師事務所合伙人江德培也提醒中方企業，多交所的相關審核比較嚴格，中國礦企赴加上市融資最好建立一套嚴格的投資計劃和內部控制機制，在財務報告上至少要有一年的“清白”財務記錄。此外，海外資本市場對于中國企業的法人治理結構要求嚴格，這也給中國企業提出了較高的要求。
   企業上市融資考慮得更多的是能否融到資金和融資成本與融資額度之比。鑒于語言、交通及監管等因素，行業背景無疑也是企業上市融資需要考慮的重要因素。專門為礦業企業提供投資管理咨詢服務的王智海告訴記者，多交所以礦業背景著稱，因而礦業企業在多交所能夠得到專業人士的指導，融到資金的困難不大，并且其創業板為中國的礦業企業上市融資開辟了一條便利通道。
   對于礦業企業而言，如果企業在創業板表現良好，還能夠升級到多交所的主板市場。根據多交所的數據，2005年多交所就有46家公司升級到主板市場。同時專家也指出，相比中國國內資本市場平均5%~8%的融資成本，境外上市平均10%~15%的融資成本也在考驗著中國企業的承受能力。此外，參會的加方審計和法律代表一致表示，為了達到融資要求，從企業管理到財務以及法律問題的規范化解決都是非常必要的，但是這些都有可能增加企業的融資成本。