導讀：大連機床集團，這家2006年銷售金額9.35億美元、美國金屬協會“世界機床500強”排名第8、中國企業500強排名400、中國制造業500強排名214的昔日龍頭企業，在這一輪供給側改革中走向了破產。

11月10日，大連市中級人民法院受理了債權人對大連機床等四家公司的重整申請。這是繼東北特鋼破產之后，又一件由債券連環違約引爆的破產案件。

在東北特鋼破產重整案中，相關債券持有人最后不得不接受了20%的受償率，或選擇債轉股。

大連機床債務危機還要從去年年底說起。2016年12月12日，大連機床債務危機露出端倪，未能按期兌付“16大機床SCP001”的到期本息。

隨后，大連機床的信用風險事件接連爆發，先后共有八只債券陷入違約，發行金額總計38億元。

截至10月30日，大連機床還有各項欠息、銀行承兌匯票欠款、逾期欠款等共計80.34億元，占2015年未經審計凈資產的155.31%。興業信托、平安信托、中江信托、信達租賃、中行租賃、河北租賃及十余家銀行踩雷。

此次與大連機床一道納入破產的，還有另外三家關聯公司：大連機床的控股母公司大連高金科技發展有限公司（下稱高金科技）、控股子公司大連機床（數控）股份有限公司（下稱數控股份）和大連華根機械有限公司（下稱華根機械）。

債市觀察發現，更為雪上加霜的是，除了債券的違約，大連機床及其子公司在銀行的貸款也出現了大面積逾期。7月31日，該公司發布的近期征信情況顯示，其合計已有60.67億元逾期，占2015年末未經審計凈資產的117.28%。

從2016年三季報顯示，大連機床合并報表負債總計180.87億元，資產負債率77.08%。與高負債形成鮮明對比的，是大連機床的低盈利能力。2016年前三季度，大連機床合并報表總營收93.34億元，營業總成本則高達90.47億元，利潤率僅為3%。單一報表中，大連機床同期營業利潤更是為負4019.58萬元。

屋漏偏逢連夜雨，大連機床集團旗下上市子公司\*ST東數正面臨退市、重整、控制權變更等多重風險，急著尋找意向重組方。

大連機床為何走到現在這一步？

大連機床為何走到現在這一步？大連機床當時給出的解釋是：受國內宏觀經濟下行，公司產品結構調整、融資受阻等因素影響，資金鏈極度緊張，無法保障合同產品生產資金投入，合同產品未能按期交貨，未能按期履行合同，而且由于經銷商繼續履行合同的意愿并不強烈，后續回款也無法保證。

什么意思呢？意思就是說公司資金缺口太大，以至于無法提供足夠的資金來生產已經與經銷商簽訂的合同產品，而經銷商不能按時提貨導致了經銷商不太愿意繼續履行合同。客戶一流失，大連機床就更沒辦法走出困境了。

大連機床認為，自己走到今天的原因是國內經濟不景氣的背景下公司調整產品結構投入了很多資金，但急需資金卻又融資受阻導致了公司一系列違約的惡性循環。

那問題出在哪里呢？兩個方面，國企時代帶來的后遺癥導致了資源的浪費和實體經濟企業過渡涉足金融市場搞投機。其二，過度涉足金融投機而略顯“不務正業”導致了企業產品和服務的更新換代越來越不足。

很多機床企業同樣日子不好過

很多機床企業同樣日子不好過。作為國內大型機床龍頭企業，沈陽機床集團（下稱沈機集團）經營情況也不樂觀。

今年前三季度，沈機集團凈利潤虧損13.73億元。此前2015年和2016年，沈機集團也連續虧損，資產負債率分別高達83.9%和89.8%。今年5月初，沈機集團與沈陽市國資委、建行簽署了100億元戰略合作協議。

早已債務纏身的沈陽機床集團于11月17日公布債轉股方案，欲籌資92.51億用于集團內部資產業務重組和償還債務。沈陽機床集團旗下上市子公司\*ST沈機(7.780, 0.37, 4.99%)今年也面臨保殼任務。