近日，一只規(guī)模達510億元的資本“巨艦”——中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展專項基金（以下簡稱，央企戰(zhàn)新基金）在北京正式啟航。該基金由國務院國資委發(fā)起，委托國有資本運營的“國家隊”主力——中國國新控股有限責任公司（以下簡稱“中國國新”“國新”）負責設立與管理，中國國新作為基石出資人，率先投入150億元。

國務院國資委研究中心研究員胡遲接受中國工業(yè)報記者采訪時表示，這不僅是一次簡單的基金發(fā)布，更是國資央企體系在“十四五”收官，“十五五”開局的關鍵節(jié)點，以“耐心資本”的強大勢能，向戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)起的一次系統(tǒng)性、規(guī)模化的戰(zhàn)略布局。它的啟航，標志著央企培育新質生產力、開辟增長“第二曲線”進入了資本賦能、協(xié)同作戰(zhàn)的新階段，有望改變中國戰(zhàn)略新興產業(yè)的競爭格局。

中國海洋大學管理學院副教授馬新嘯接受中國工業(yè)報記者采訪時表示，設立央企戰(zhàn)新基金是國資國企改革的頂層設計從管資產向管資本深化的關鍵舉措，旨在解決央企發(fā)展戰(zhàn)新產業(yè)的三大瓶頸：一是通過“耐心資本”化解長期投入壓力；二是通過各央企協(xié)同破解創(chuàng)新資源碎片化難題；三是通過“資本鏈服務創(chuàng)新鏈”彌補科技成果轉化斷層。

01 耐心資本：510億“國家隊基金”錨定15年長周期投資

10月29日，由國務院國資委直接發(fā)起的中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展專項基金在京啟動，首期規(guī)模達510億元。資料顯示，10月27日，注冊規(guī)模510億元的“央企戰(zhàn)新基金”（全稱“央企戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展基金有限責任公司”）正式注冊落地北京市西城區(qū)，“中國國新”受托募集和管理。該基金投資期為5年，管理和退出期為8年，其中投資期最多可延長2年，合計15年。胡遲對中國工業(yè)報表示，隨著央企戰(zhàn)新基金正式具備投資條件，一場圍繞戰(zhàn)略性新興產業(yè)的資本長跑正式鳴槍。該基金合計跨度達15年——這一超長周期凸顯國家層面對培育硬科技產業(yè)的戰(zhàn)略耐心。

按照國務院國資委部署，央企戰(zhàn)新基金將以服務國家戰(zhàn)略需求為核心，圍繞產業(yè)鏈強鏈補鏈，助推央企加快戰(zhàn)新產業(yè)規(guī)模和質量同步提升，加快央企戰(zhàn)新產業(yè)布局發(fā)展，促進國家重點領域高水平自立自強。國務院國資委黨委委員、副主任李鎮(zhèn)在啟動現(xiàn)場強調，加快發(fā)展戰(zhàn)新產業(yè)是黨中央賦予中央企業(yè)的使命重托，設立央企戰(zhàn)新基金是支持中央企業(yè)戰(zhàn)新產業(yè)發(fā)展的關鍵一招。基金應堅持新定位、新打法、新隊伍、新機制，以賦能新質生產力為主線、以服務央企戰(zhàn)新產業(yè)發(fā)展為本位，推動資本鏈更好服務產業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈，助力國有經濟布局優(yōu)化和結構調整。

在馬新嘯看來，央企戰(zhàn)新基金是緊密圍繞“十五五”規(guī)劃提出的加快高水平科技自立自強、引領發(fā)展新質生產力這一核心戰(zhàn)略任務進行前瞻性投資布局。馬新嘯認為，該基金要承擔“耐心資本”的角色，重點解決前沿技術從實驗室到產業(yè)化過程中的“死亡之谷”難題，投資布局有明確的戰(zhàn)略針對性：一方面，將重點投向集成電路、工業(yè)母機、高端儀器、基礎軟件等目前存在“卡脖子”風險的關鍵核心技術領域，通過資本力量推動全鏈條攻關取得決定性突破；另一方面，將前瞻性布局新一代信息技術、人工智能、量子科技、生物醫(yī)藥、新材料、新能源等戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)，為國家塑造長期競爭新優(yōu)勢奠定基礎。

聯(lián)儲證券研究院副院長沈夏宜對中國工業(yè)報表示，傳統(tǒng)環(huán)境下，國企普遍受考核機制和風險偏好制約，難以承擔長周期、高風險的前沿布局。該基金可以通過專項資本通道，實現(xiàn)靈活適度的投資機制，推動央企從“被動合規(guī)”轉向“主動創(chuàng)新”，強化國有資本在關鍵領域的引領性、前瞻性布局能力。

胡遲對中國工業(yè)報表示，央企戰(zhàn)新基金更值得關注的是其運營機制創(chuàng)新。國資委明確要求采用新模式、新機制，強調要做"耐心資本、長期資本、戰(zhàn)略資本"，這精準把握了戰(zhàn)新產業(yè)培育周期長、風險高的特點。此舉與去年啟動的"新質生產力企業(yè)啟航計劃"形成配套，共同構建起培育國有資本主導的獨角獸企業(yè)的完整生態(tài)，標志著國資培育新質生產力進入體系化作戰(zhàn)新階段。

胡遲認為，此次由國新這一國有資本運營公司牽頭設立專項基金，并非孤立的金融事件，而是對過去成功經驗的戰(zhàn)略性復用與規(guī)模化放大。它標志著，在“十五五”時期，國資系統(tǒng)將更加倚重這一被驗證有效的高效模式，來加速布局戰(zhàn)略性新興產業(yè)，服務國家戰(zhàn)略。此外，該基金的設立也體現(xiàn)了中央企業(yè)的帶動作用。北京市西城區(qū)政府的加入，形成了“中央國資+地方國資”的聯(lián)動效應，將進一步凝聚發(fā)展合力，放大政策與資本效能。

02 打破壁壘：國新領投央企共建"航母級"戰(zhàn)新產業(yè)投資生態(tài)圈

央企戰(zhàn)新基金首期募集510億元，其中中國國新擬出資約150億元，并受托募集和管理基金。出資合作單位包括中國移動、中國石化、中國海油、中國石油、中國電信、中國聯(lián)通、中國電科、國家電投、中國寶武、招商局集團、華潤集團、中煤集團、中國物流和北京市西城區(qū)等，將作為國務院國資委推動中央企業(yè)戰(zhàn)新產業(yè)加快發(fā)展的專項基金，支持國資央企補齊產業(yè)短板弱項、布局前沿創(chuàng)新。

國務院國資委研究中心研究員胡遲對中國工業(yè)報表示，中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展基金的設立，是國資央企布局戰(zhàn)新產業(yè)的一次"升維之舉"。這一基金突破以往個別央企單打獨斗的模式，首次在央企層面構建起協(xié)同發(fā)展的投融資平臺，由國新公司牽頭，匯聚多方央企資源，堪稱"航母級"戰(zhàn)新產業(yè)投資平臺。

胡遲進一步解釋，2013年黨的十八屆三中全會提出改組組建“國有資本投資公司”和“國有資本運營公司”兩類公司的改革方向，旨在構建“以管資本為主”的新型國資監(jiān)管體制。與其他中央企業(yè)聚焦特定主業(yè)的產業(yè)集團不同，國有資本運營公司（如中國國新）的核心功能在于國有資本的市場化、專業(yè)化運作。它不直接經營具體產業(yè)，而是通過資本投資、股權運作、基金管理等方式，在更高的維度上調整國有資本布局，實現(xiàn)保值增值。這種“資本化”的運作模式，賦予了其在培育新產業(yè)方面無與倫比的靈活性和效率。經過十余年試點與探索，兩類公司已超過百家，其通過基金方式培育新興產業(yè)的路徑已被證明卓有成效。

中國工業(yè)報從中國國新獲悉，截至2024年底，中國國新資產總額9800億元，全年利潤總額連續(xù)四年超200億，實現(xiàn)了平穩(wěn)較快發(fā)展。據悉，中國國新聚焦集成電路、人工智能、生物技術3大戰(zhàn)新產業(yè)和未來信息、未來制造、未來健康3大未來產業(yè)加大投資力度。截至2024年底，累計投資戰(zhàn)新產業(yè)項目360余個，金額超3300億元，其中2024年完成戰(zhàn)新產業(yè)投資額近380億元。

“中國國新受托發(fā)起設立央企戰(zhàn)新基金，深感使命光榮、責任重大。”中國國新黨委書記、董事長徐思偉在成立大會上說。徐思偉表示，中國國新將按照“新定位、新機制、新模式、新隊伍”工作方向，堅持高效規(guī)范運作，將基金打造為產業(yè)資本“放大器”、產業(yè)生態(tài)“連接器”、產業(yè)創(chuàng)新“探測器”、產業(yè)發(fā)展“加速器”，力爭在國資央企內立好工作標桿。

胡遲說，相較于傳統(tǒng)產業(yè)集團的內部投資，中國國新黨委書記、董事長徐思偉精準概括了國有資本運營公司，通過基金培育新產業(yè)的三大優(yōu)勢。一是資本放大：能有效撬動社會資本，共同投入周期長、風險高的前沿領域，扮演“產業(yè)資本放大器”的角色。二是靈活布局：不受“主業(yè)”限制，可以快速切入多個戰(zhàn)略性新興領域，進行前瞻性布局，充當“產業(yè)創(chuàng)新探測器”。三是生態(tài)構建：能夠跨企業(yè)、跨行業(yè)連接技術、市場與人才，促進創(chuàng)新要素融合，發(fā)揮“產業(yè)生態(tài)連接器”的作用。

聯(lián)儲證券研究院研究員劉浩對中國工業(yè)報表示，基金依托中國國新作為專業(yè)平臺，匯聚十余家央企，具備獨一無二的場景優(yōu)勢與產業(yè)鏈縱深，可通過設立各產業(yè)投資委員會、共建技術攻關清單、推動各央企開放應用場景等方式，實現(xiàn)資源協(xié)同，形成“需求牽引—資本賦能—技術攻關-場景驗證”閉環(huán)。

中國石化總經理、黨組副書記趙東作為中央企業(yè)出資代表致辭也傳遞出出資央企的產業(yè)場景與技術需求有效互動。趙東表示，中國石化堅持端穩(wěn)能源飯碗，把科技創(chuàng)新作為第一動力。此次與中國國新等共同發(fā)起設立央企戰(zhàn)新基金，是打造長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本的有益探索，期待構建“科技創(chuàng)新+資本運作+產業(yè)賦能”深度融合的戰(zhàn)略創(chuàng)新生態(tài)體系，形成“投一個、帶一鏈、興一片”的乘數(shù)效應。

在中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員、江西財經大學國有企業(yè)發(fā)展研究院副院長吳剛梁看來，這個央企戰(zhàn)新基金具有"國家戰(zhàn)略+產業(yè)協(xié)同"雙輪驅動的優(yōu)勢。一方面立足國家急需，在關鍵"卡脖子"領域進行超前部署；另一方面充分發(fā)揮出資企業(yè)的產業(yè)優(yōu)勢，形成"誰出資、誰賦能"的協(xié)同生態(tài)。比如中國移動參與則強化6G布局，航天系企業(yè)加入則深耕空天信息。這種機制既確保投資方向符合國家戰(zhàn)略，又保障被投企業(yè)能獲得產業(yè)龍頭的技術、市場和場景支持。吳剛梁對中國工業(yè)報表示，該基金不同于普通財務投資，其核心使命是構建"戰(zhàn)略引領-產業(yè)協(xié)同-生態(tài)培育"的完整價值鏈條，通過耐心資本的長期陪伴，在定義未來的關鍵領域培育出具有全球競爭力的產業(yè)標桿。

03 重塑增長極：資本與產業(yè)共舞開辟央企增長"第二曲線"

國務院國資委黨委書記、主任張玉卓日前在第八屆中國企業(yè)論壇上表示，要聚焦黨的二十屆四中全會作出的戰(zhàn)略部署，推動企業(yè)從大勢上找方位、在大局中擔使命，攜手推動產業(yè)提質升級，優(yōu)化提升傳統(tǒng)產業(yè)，因地制宜培育壯大新興產業(yè)和未來產業(yè)，努力開辟增長“第二曲線”，構建以先進制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產業(yè)體系，拓展高質量發(fā)展的新藍海。

發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)是中央企業(yè)實現(xiàn)布局結構優(yōu)化的“必選項”，也是開辟增長“第二曲線”的“必答題”。國務院國資委副主任袁野曾公開表示，中央企業(yè)聚焦9個戰(zhàn)略性新興產業(yè)和6個未來產業(yè)，結合企業(yè)資源稟賦，進行系統(tǒng)化布局，逐步積厚成勢。“十四五”以來，中央企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產業(yè)領域的累計投資達到8.6萬億元。隨著戰(zhàn)略性新興產業(yè)的加速布局，企業(yè)發(fā)展模式受到深刻影響。比如，不少中央企業(yè)都設立了創(chuàng)投基金，目前總規(guī)模已接近千億元，這些基金聚焦科技屬性、技術價值、新興領域，積極投早、投小、投長期、投硬科技，形成了產融結合的新模式。

聯(lián)儲證券副總裁王小娜對中國工業(yè)報表示，評價央企戰(zhàn)新專項基金除了財務指標，應該更注重技術突破與生態(tài)構建。王小娜認為，央企耐心資本真正價值可能更在于是否能夠促進各央企建立“面向未來”的決策機制與組織文化，推動央企從“生產型”向“創(chuàng)新型企業(yè)”轉型，形成央企層面的“資本—技術—產業(yè)”正向循環(huán)，則將極大提振市場對整個中國經濟轉型升級的信心。

“中央企業(yè)開辟增長‘第二曲線’特別需要‘耐心資本’支持。”胡遲對中國工業(yè)報說，央企的增長“第一曲線”大多建立在傳統(tǒng)主業(yè)之上，如能源、通信、重工業(yè)等，模式成熟、回報可期。而增長“第二曲線”則指向戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)，如人工智能、生物制造、新材料等。這些領域普遍具有高投入、高風險、長周期的特點。傳統(tǒng)的銀行信貸或追求短期回報的社會資本，難以承受這樣的特性。因此，唯有“耐心資本”能夠承擔這種戰(zhàn)略性虧損和等待，為“第二曲線”的萌芽提供不可或缺的“土壤和養(yǎng)分”。

胡遲強調，央企的增長“第二曲線”也為“耐心資本”提供了優(yōu)質的價值實現(xiàn)場景。首先，“耐心資本”的根本使命是服務國家戰(zhàn)略，而央企正是踐行國家戰(zhàn)略的“主力軍”。投資于央企的轉型升級，能夠確保資本精準投向關乎國計民生和未來競爭力的核心領域。其次，央企具備成功基礎的“高潛力標的”。相較于初創(chuàng)企業(yè)，央企擁有強大的產業(yè)基礎、人才儲備和信用背書，其孵化的新業(yè)務成功率相對更高，為“耐心資本”提供了風險可控但潛在回報巨大的投資機會。