近日，一只規(guī)模達(dá)510億元的資本“巨艦”——中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金（以下簡稱，央企戰(zhàn)新基金）在北京正式啟航。該基金由國務(wù)院國資委發(fā)起，委托國有資本運(yùn)營的“國家隊(duì)”主力——中國國新控股有限責(zé)任公司（以下簡稱“中國國新”“國新”）負(fù)責(zé)設(shè)立與管理，中國國新作為基石出資人，率先投入150億元。

國務(wù)院國資委研究中心研究員胡遲接受中國工業(yè)報(bào)記者采訪時(shí)表示，這不僅是一次簡單的基金發(fā)布，更是國資央企體系在“十四五”收官，“十五五”開局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，以“耐心資本”的強(qiáng)大勢(shì)能，向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)起的一次系統(tǒng)性、規(guī)?；膽?zhàn)略布局。它的啟航，標(biāo)志著央企培育新質(zhì)生產(chǎn)力、開辟增長“第二曲線”進(jìn)入了資本賦能、協(xié)同作戰(zhàn)的新階段，有望改變中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭格局。

中國海洋大學(xué)管理學(xué)院副教授馬新嘯接受中國工業(yè)報(bào)記者采訪時(shí)表示，設(shè)立央企戰(zhàn)新基金是國資國企改革的頂層設(shè)計(jì)從管資產(chǎn)向管資本深化的關(guān)鍵舉措，旨在解決央企發(fā)展戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)的三大瓶頸：一是通過“耐心資本”化解長期投入壓力；二是通過各央企協(xié)同破解創(chuàng)新資源碎片化難題；三是通過“資本鏈服務(wù)創(chuàng)新鏈”彌補(bǔ)科技成果轉(zhuǎn)化斷層。

01 耐心資本：510億“國家隊(duì)基金”錨定15年長周期投資

10月29日，由國務(wù)院國資委直接發(fā)起的中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金在京啟動(dòng)，首期規(guī)模達(dá)510億元。資料顯示，10月27日，注冊(cè)規(guī)模510億元的“央企戰(zhàn)新基金”（全稱“央企戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金有限責(zé)任公司”）正式注冊(cè)落地北京市西城區(qū)，“中國國新”受托募集和管理。該基金投資期為5年，管理和退出期為8年，其中投資期最多可延長2年，合計(jì)15年。胡遲對(duì)中國工業(yè)報(bào)表示，隨著央企戰(zhàn)新基金正式具備投資條件，一場(chǎng)圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資本長跑正式鳴槍。該基金合計(jì)跨度達(dá)15年——這一超長周期凸顯國家層面對(duì)培育硬科技產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略耐心。

按照國務(wù)院國資委部署，央企戰(zhàn)新基金將以服務(wù)國家戰(zhàn)略需求為核心，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，助推央企加快戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)規(guī)模和質(zhì)量同步提升，加快央企戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)布局發(fā)展，促進(jìn)國家重點(diǎn)領(lǐng)域高水平自立自強(qiáng)。國務(wù)院國資委黨委委員、副主任李鎮(zhèn)在啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)強(qiáng)調(diào)，加快發(fā)展戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)是黨中央賦予中央企業(yè)的使命重托，設(shè)立央企戰(zhàn)新基金是支持中央企業(yè)戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵一招?；饝?yīng)堅(jiān)持新定位、新打法、新隊(duì)伍、新機(jī)制，以賦能新質(zhì)生產(chǎn)力為主線、以服務(wù)央企戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展為本位，推動(dòng)資本鏈更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈，助力國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

在馬新嘯看來，央企戰(zhàn)新基金是緊密圍繞“十五五”規(guī)劃提出的加快高水平科技自立自強(qiáng)、引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力這一核心戰(zhàn)略任務(wù)進(jìn)行前瞻性投資布局。馬新嘯認(rèn)為，該基金要承擔(dān)“耐心資本”的角色，重點(diǎn)解決前沿技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室到產(chǎn)業(yè)化過程中的“死亡之谷”難題，投資布局有明確的戰(zhàn)略針對(duì)性：一方面，將重點(diǎn)投向集成電路、工業(yè)母機(jī)、高端儀器、基礎(chǔ)軟件等目前存在“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域，通過資本力量推動(dòng)全鏈條攻關(guān)取得決定性突破；另一方面，將前瞻性布局新一代信息技術(shù)、人工智能、量子科技、生物醫(yī)藥、新材料、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，為國家塑造長期競(jìng)爭新優(yōu)勢(shì)奠定基礎(chǔ)。

聯(lián)儲(chǔ)證券研究院副院長沈夏宜對(duì)中國工業(yè)報(bào)表示，傳統(tǒng)環(huán)境下，國企普遍受考核機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)偏好制約，難以承擔(dān)長周期、高風(fēng)險(xiǎn)的前沿布局。該基金可以通過專項(xiàng)資本通道，實(shí)現(xiàn)靈活適度的投資機(jī)制，推動(dòng)央企從“被動(dòng)合規(guī)”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)創(chuàng)新”，強(qiáng)化國有資本在關(guān)鍵領(lǐng)域的引領(lǐng)性、前瞻性布局能力。

胡遲對(duì)中國工業(yè)報(bào)表示，央企戰(zhàn)新基金更值得關(guān)注的是其運(yùn)營機(jī)制創(chuàng)新。國資委明確要求采用新模式、新機(jī)制，強(qiáng)調(diào)要做"耐心資本、長期資本、戰(zhàn)略資本"，這精準(zhǔn)把握了戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)培育周期長、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)。此舉與去年啟動(dòng)的"新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)啟航計(jì)劃"形成配套，共同構(gòu)建起培育國有資本主導(dǎo)的獨(dú)角獸企業(yè)的完整生態(tài)，標(biāo)志著國資培育新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)入體系化作戰(zhàn)新階段。

胡遲認(rèn)為，此次由國新這一國有資本運(yùn)營公司牽頭設(shè)立專項(xiàng)基金，并非孤立的金融事件，而是對(duì)過去成功經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略性復(fù)用與規(guī)?；糯蟆Ｋ鼧?biāo)志著，在“十五五”時(shí)期，國資系統(tǒng)將更加倚重這一被驗(yàn)證有效的高效模式，來加速布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，服務(wù)國家戰(zhàn)略。此外，該基金的設(shè)立也體現(xiàn)了中央企業(yè)的帶動(dòng)作用。北京市西城區(qū)政府的加入，形成了“中央國資+地方國資”的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，將進(jìn)一步凝聚發(fā)展合力，放大政策與資本效能。

02 打破壁壘：國新領(lǐng)投央企共建"航母級(jí)"戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資生態(tài)圈

央企戰(zhàn)新基金首期募集510億元，其中中國國新擬出資約150億元，并受托募集和管理基金。出資合作單位包括中國移動(dòng)、中國石化、中國海油、中國石油、中國電信、中國聯(lián)通、中國電科、國家電投、中國寶武、招商局集團(tuán)、華潤集團(tuán)、中煤集團(tuán)、中國物流和北京市西城區(qū)等，將作為國務(wù)院國資委推動(dòng)中央企業(yè)戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的專項(xiàng)基金，支持國資央企補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)短板弱項(xiàng)、布局前沿創(chuàng)新。

國務(wù)院國資委研究中心研究員胡遲對(duì)中國工業(yè)報(bào)表示，中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的設(shè)立，是國資央企布局戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)的一次"升維之舉"。這一基金突破以往個(gè)別央企單打獨(dú)斗的模式，首次在央企層面構(gòu)建起協(xié)同發(fā)展的投融資平臺(tái)，由國新公司牽頭，匯聚多方央企資源，堪稱"航母級(jí)"戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)。

胡遲進(jìn)一步解釋，2013年黨的十八屆三中全會(huì)提出改組組建“國有資本投資公司”和“國有資本運(yùn)營公司”兩類公司的改革方向，旨在構(gòu)建“以管資本為主”的新型國資監(jiān)管體制。與其他中央企業(yè)聚焦特定主業(yè)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)不同，國有資本運(yùn)營公司（如中國國新）的核心功能在于國有資本的市場(chǎng)化、專業(yè)化運(yùn)作。它不直接經(jīng)營具體產(chǎn)業(yè)，而是通過資本投資、股權(quán)運(yùn)作、基金管理等方式，在更高的維度上調(diào)整國有資本布局，實(shí)現(xiàn)保值增值。這種“資本化”的運(yùn)作模式，賦予了其在培育新產(chǎn)業(yè)方面無與倫比的靈活性和效率。經(jīng)過十余年試點(diǎn)與探索，兩類公司已超過百家，其通過基金方式培育新興產(chǎn)業(yè)的路徑已被證明卓有成效。

中國工業(yè)報(bào)從中國國新獲悉，截至2024年底，中國國新資產(chǎn)總額9800億元，全年利潤總額連續(xù)四年超200億，實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)較快發(fā)展。據(jù)悉，中國國新聚焦集成電路、人工智能、生物技術(shù)3大戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)和未來信息、未來制造、未來健康3大未來產(chǎn)業(yè)加大投資力度。截至2024年底，累計(jì)投資戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目360余個(gè)，金額超3300億元，其中2024年完成戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資額近380億元。

“中國國新受托發(fā)起設(shè)立央企戰(zhàn)新基金，深感使命光榮、責(zé)任重大。”中國國新黨委書記、董事長徐思偉在成立大會(huì)上說。徐思偉表示，中國國新將按照“新定位、新機(jī)制、新模式、新隊(duì)伍”工作方向，堅(jiān)持高效規(guī)范運(yùn)作，將基金打造為產(chǎn)業(yè)資本“放大器”、產(chǎn)業(yè)生態(tài)“連接器”、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新“探測(cè)器”、產(chǎn)業(yè)發(fā)展“加速器”，力爭在國資央企內(nèi)立好工作標(biāo)桿。

胡遲說，相較于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部投資，中國國新黨委書記、董事長徐思偉精準(zhǔn)概括了國有資本運(yùn)營公司，通過基金培育新產(chǎn)業(yè)的三大優(yōu)勢(shì)。一是資本放大：能有效撬動(dòng)社會(huì)資本，共同投入周期長、風(fēng)險(xiǎn)高的前沿領(lǐng)域，扮演“產(chǎn)業(yè)資本放大器”的角色。二是靈活布局：不受“主業(yè)”限制，可以快速切入多個(gè)戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域，進(jìn)行前瞻性布局，充當(dāng)“產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新探測(cè)器”。三是生態(tài)構(gòu)建：能夠跨企業(yè)、跨行業(yè)連接技術(shù)、市場(chǎng)與人才，促進(jìn)創(chuàng)新要素融合，發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)生態(tài)連接器”的作用。

聯(lián)儲(chǔ)證券研究院研究員劉浩對(duì)中國工業(yè)報(bào)表示，基金依托中國國新作為專業(yè)平臺(tái)，匯聚十余家央企，具備獨(dú)一無二的場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)業(yè)鏈縱深，可通過設(shè)立各產(chǎn)業(yè)投資委員會(huì)、共建技術(shù)攻關(guān)清單、推動(dòng)各央企開放應(yīng)用場(chǎng)景等方式，實(shí)現(xiàn)資源協(xié)同，形成“需求牽引—資本賦能—技術(shù)攻關(guān)-場(chǎng)景驗(yàn)證”閉環(huán)。

中國石化總經(jīng)理、黨組副書記趙東作為中央企業(yè)出資代表致辭也傳遞出出資央企的產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景與技術(shù)需求有效互動(dòng)。趙東表示，中國石化堅(jiān)持端穩(wěn)能源飯碗，把科技創(chuàng)新作為第一動(dòng)力。此次與中國國新等共同發(fā)起設(shè)立央企戰(zhàn)新基金，是打造長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本的有益探索，期待構(gòu)建“科技創(chuàng)新+資本運(yùn)作+產(chǎn)業(yè)賦能”深度融合的戰(zhàn)略創(chuàng)新生態(tài)體系，形成“投一個(gè)、帶一鏈、興一片”的乘數(shù)效應(yīng)。

在中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)研究員、江西財(cái)經(jīng)大學(xué)國有企業(yè)發(fā)展研究院副院長吳剛梁看來，這個(gè)央企戰(zhàn)新基金具有"國家戰(zhàn)略+產(chǎn)業(yè)協(xié)同"雙輪驅(qū)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)。一方面立足國家急需，在關(guān)鍵"卡脖子"領(lǐng)域進(jìn)行超前部署；另一方面充分發(fā)揮出資企業(yè)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，形成"誰出資、誰賦能"的協(xié)同生態(tài)。比如中國移動(dòng)參與則強(qiáng)化6G布局，航天系企業(yè)加入則深耕空天信息。這種機(jī)制既確保投資方向符合國家戰(zhàn)略，又保障被投企業(yè)能獲得產(chǎn)業(yè)龍頭的技術(shù)、市場(chǎng)和場(chǎng)景支持。吳剛梁對(duì)中國工業(yè)報(bào)表示，該基金不同于普通財(cái)務(wù)投資，其核心使命是構(gòu)建"戰(zhàn)略引領(lǐng)-產(chǎn)業(yè)協(xié)同-生態(tài)培育"的完整價(jià)值鏈條，通過耐心資本的長期陪伴，在定義未來的關(guān)鍵領(lǐng)域培育出具有全球競(jìng)爭力的產(chǎn)業(yè)標(biāo)桿。

03 重塑增長極：資本與產(chǎn)業(yè)共舞開辟央企增長"第二曲線"

國務(wù)院國資委黨委書記、主任張玉卓日前在第八屆中國企業(yè)論壇上表示，要聚焦黨的二十屆四中全會(huì)作出的戰(zhàn)略部署，推動(dòng)企業(yè)從大勢(shì)上找方位、在大局中擔(dān)使命，攜手推動(dòng)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)，優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，因地制宜培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，努力開辟增長“第二曲線”，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，拓展高質(zhì)量發(fā)展的新藍(lán)海。

發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)布局結(jié)構(gòu)優(yōu)化的“必選項(xiàng)”，也是開辟增長“第二曲線”的“必答題”。國務(wù)院國資委副主任袁野曾公開表示，中央企業(yè)聚焦9個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和6個(gè)未來產(chǎn)業(yè)，結(jié)合企業(yè)資源稟賦，進(jìn)行系統(tǒng)化布局，逐步積厚成勢(shì)。“十四五”以來，中央企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的累計(jì)投資達(dá)到8.6萬億元。隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的加速布局，企業(yè)發(fā)展模式受到深刻影響。比如，不少中央企業(yè)都設(shè)立了創(chuàng)投基金，目前總規(guī)模已接近千億元，這些基金聚焦科技屬性、技術(shù)價(jià)值、新興領(lǐng)域，積極投早、投小、投長期、投硬科技，形成了產(chǎn)融結(jié)合的新模式。

聯(lián)儲(chǔ)證券副總裁王小娜對(duì)中國工業(yè)報(bào)表示，評(píng)價(jià)央企戰(zhàn)新專項(xiàng)基金除了財(cái)務(wù)指標(biāo)，應(yīng)該更注重技術(shù)突破與生態(tài)構(gòu)建。王小娜認(rèn)為，央企耐心資本真正價(jià)值可能更在于是否能夠促進(jìn)各央企建立“面向未來”的決策機(jī)制與組織文化，推動(dòng)央企從“生產(chǎn)型”向“創(chuàng)新型企業(yè)”轉(zhuǎn)型，形成央企層面的“資本—技術(shù)—產(chǎn)業(yè)”正向循環(huán)，則將極大提振市場(chǎng)對(duì)整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的信心。

“中央企業(yè)開辟增長‘第二曲線’特別需要‘耐心資本’支持。”胡遲對(duì)中國工業(yè)報(bào)說，央企的增長“第一曲線”大多建立在傳統(tǒng)主業(yè)之上，如能源、通信、重工業(yè)等，模式成熟、回報(bào)可期。而增長“第二曲線”則指向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，如人工智能、生物制造、新材料等。這些領(lǐng)域普遍具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、長周期的特點(diǎn)。傳統(tǒng)的銀行信貸或追求短期回報(bào)的社會(huì)資本，難以承受這樣的特性。因此，唯有“耐心資本”能夠承擔(dān)這種戰(zhàn)略性虧損和等待，為“第二曲線”的萌芽提供不可或缺的“土壤和養(yǎng)分”。

胡遲強(qiáng)調(diào)，央企的增長“第二曲線”也為“耐心資本”提供了優(yōu)質(zhì)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景。首先，“耐心資本”的根本使命是服務(wù)國家戰(zhàn)略，而央企正是踐行國家戰(zhàn)略的“主力軍”。投資于央企的轉(zhuǎn)型升級(jí)，能夠確保資本精準(zhǔn)投向關(guān)乎國計(jì)民生和未來競(jìng)爭力的核心領(lǐng)域。其次，央企具備成功基礎(chǔ)的“高潛力標(biāo)的”。相較于初創(chuàng)企業(yè)，央企擁有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、人才儲(chǔ)備和信用背書，其孵化的新業(yè)務(wù)成功率相對(duì)更高，為“耐心資本”提供了風(fēng)險(xiǎn)可控但潛在回報(bào)巨大的投資機(jī)會(huì)。