一、 短期訂單超預期、十四五規劃和人口紅利消散，共同推進工業自動化板塊景氣度

1）短期來看，工業企業利潤持續向上修復，將“意愿提升”轉化 為“實際訂單”

從行業的整個庫存周期來看：

工業企業整體目前已經進入主動補庫存周期：需求（PMI新增訂單）拉動庫存（工業企業存貨）

并且從固定資產投資額來看：

2020年2月以來，制造業固定資產投資完成額一直處于回升趨勢，2020年以累計同比增速已回升至-2.2%，轉正在即

從工業自動化頭部企業的訂單來看：

1月份內外資主流工控公司訂單增長搶眼，變頻器、伺服等核心產品訂單普遍增長大幾十甚至翻倍以上， 2021Q1增速有望達到25%，再超預期。

2）中期來看，兩會來臨在即加強行業加速發展預期

2020年10月，中共中央委員會提出“十四五”規劃及2035年遠景目標，強調建設制造強國，推進產業現代化升級，加大智能制造實施力度。

預計工業自動化在“十四五”將進入中速成長期，行業越發加強的成長性邏輯，將明顯對沖伴隨制造經濟波動的周期性邏輯，十四五行業增長8%或將成為現實。

相關部委在2月18日發布《工業互聯網創新發展行動計劃（2021-2023年）》解讀，對工業互聯網和工業自動化的充分的政策預期。

隨著兩會即將召開，未來五年工業自動化領域加速發展的預期愈發強烈。

3）長期來看，人口紅利退散預期進一步加強，另外疫情加速自動化滲透率

2021年1月18日，國家統計局舉行國民經濟運行情況新聞發布會，就目前情況來看全國出生人口塌陷。出生率在2016-2017年二胎堆積效應消退過后繼續降低，老齡化程度加強，人口紅利優勢正在加速淡化。

實際上，2014年起我國城鎮制造業就業人數開始進入負增長趨勢， 而城鎮就業人員平均工資保持10%左右增長。就業人數下降和人工成本提高，加速推動工業自動化、信息化轉型升級節奏，我國工業機器人銷量在2013-2017年快速增長。

而在疫情的影響下，人口密集型企業受到沖擊，促使加快自動化升級改造。

二、工業自動化較為重要的三個方向

1)機器視覺：5G下游重要應用，長期增長趨勢確定，2021年增速回暖

機器視覺是5G下游重要應用，也是工業互聯網的核心感知層，其主要用于識別、定位、測量和檢測，同時擁有采集大量現場數據的能力。在制造業產業升級背景下，機器視覺作為工業互聯網的基礎設施，長期增長趨勢確定。

根據預測數據，2019年中國機器視覺市場規模65.5億元，2014-2019年復合增長率為28.4%。到2023年中國機器視覺市場規模達155.6億元，未來三年復合增速接近24%。

2020年受疫情影響，國內機器視覺行業增長停滯，隨著2020年下半年工業企業利潤轉正并加大采購，機器視覺行業2021年增速回暖。

2）高端機床及產業鏈：2020年資產規模超2700億，國產替代空間巨大

機床被稱之為“工業母機”，其產業鏈包括上游基礎材料和零部件生產商、中游機床制造商，以及下游汽車、消費電子等領域。

當前，國內民營企業正在成為機床工業新的主力軍，我國機床產品正在由普通機床向數控機床、由低檔數控機床向中高檔數控機床升級。2020年我國數控機床行業的資產規模超過2700億元。

2019年，我國新生產金屬切削機床的數控化率為37.75%，而日本（超過90%）、德國（超過75%）、美國（超過80%）的數控化率遙遙領先中國，在國內高端制造需求大幅增長下，國內高端機床廠商擁有廣闊的國產替代空間，相關產業鏈將顯著受益。

3）工業機器人及其他自動化設備：自2020年二季度出現業績拐點，下游需求旺盛

在智能制造、國產替代的大背景下，我國工業機器人需求旺盛，2010年至2018年期間銷量年復合增速高達30%左右。2018年銷售15.4萬臺，占全球總銷量37%，至2024年預計將有1500億的市場空間。

自2020年二季度以來，機器人單月產量同比上升，增幅不斷擴大。2020年12月份，我國工業機器人產量為2.97萬套，同比增長32.4%，單月產量為近5年來最高水 平；1-12月工業機器人累計產量為23.7萬套，同比增長19.1%，累計產量再創新高。

受益于制造業回暖，其他自動化設備也處于景氣上行周期，如各種工業數據處理、集成方案等工業智能化業務，封邊機、數控鉆等自動化設備，相關公司在業績上均有不錯表現。