埃夫特智能裝備股份有限公司申請(qǐng)科創(chuàng)板上市日前獲上交所受理。公司擬發(fā)行不超過(guò)13.04億股，融資13億元，擬投向下一代智能高性能工業(yè)機(jī)器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、機(jī)器人核心部件性能提升與產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目以及機(jī)器人云平臺(tái)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

埃夫特本次申請(qǐng)上市采用科創(chuàng)板第四套標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元”，保薦券商為國(guó)信證券。

作為國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人龍頭企業(yè)，埃夫特2016年至2018年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.04億元、7.82億元、13.14億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-5018.47萬(wàn)元、-3113.88萬(wàn)元、612.24萬(wàn)元。

美的集團(tuán)參股

招股書(shū)顯示，美的集團(tuán)于2016年1月參股埃夫特。截至目前，美的集團(tuán)持有埃夫特3560萬(wàn)股股份，占總股本的9.0971%，為公司第六大股東。

2015年11月，安徽長(zhǎng)江產(chǎn)權(quán)交易中心披露信息顯示，埃夫特控股方蕪湖遠(yuǎn)大創(chuàng)投掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的安徽埃夫特智能裝備有限公司17.8%的股權(quán)。意向受讓方為以制造業(yè)為主業(yè)的主板上市公司，且2014年度凈利潤(rùn)不少于50億元，具有服務(wù)機(jī)器人研、產(chǎn)、銷(xiāo)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

2016年3月，美的參股完成。值得注意的是，美的集團(tuán)積極布局工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。除參股埃夫特外，2016年美的入主國(guó)際工業(yè)機(jī)器人龍頭庫(kù)卡集團(tuán)。美的集團(tuán)當(dāng)時(shí)表示，中國(guó)通用工業(yè)機(jī)器人滲透率仍然很低，每萬(wàn)名工人僅有17臺(tái)機(jī)器人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于韓國(guó)和日本市場(chǎng)的滲透率，即每萬(wàn)名工人分別有365臺(tái)和211臺(tái)機(jī)器人。通過(guò)參股并購(gòu)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)形成協(xié)同效應(yīng)，有效提升上市公司業(yè)務(wù)多樣性、全球業(yè)務(wù)布局及盈利能力，為美的全球業(yè)務(wù)拓展帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間。

奇瑞科技是埃夫特的第九大股東。而美的集團(tuán)所在的通用工業(yè)行業(yè)和奇瑞所在的汽車(chē)行業(yè)都是埃夫特發(fā)力的重點(diǎn)。

在汽車(chē)工業(yè)領(lǐng)域，埃夫特稱(chēng)，持續(xù)加強(qiáng)下屬子公司W(wǎng)FC與其他主體間的合作，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)的消化吸收再創(chuàng)新，整合客戶資源體系，提升競(jìng)爭(zhēng)力；在通用工業(yè)領(lǐng)域，公司以行業(yè)、應(yīng)用場(chǎng)景作為約束條件，形成差異化的商業(yè)模式，通過(guò)“換道超車(chē)”的發(fā)展模式，形成具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的工業(yè)機(jī)器人企業(yè)。

2016年-2018年，埃夫特研發(fā)費(fèi)用分別為3596萬(wàn)元、5323萬(wàn)元、7042萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為8.86%、8.03%、5.91%，研發(fā)費(fèi)用逐年攀升。

在持續(xù)的研發(fā)投入下，埃夫特在工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中形成了多項(xiàng)核心技術(shù)。招股書(shū)顯示，公司通過(guò)獨(dú)立自主研發(fā)，并引進(jìn)消化吸收WFC、CMA、EVOLUT關(guān)鍵技術(shù)，形成包括機(jī)器人整機(jī)設(shè)計(jì)與優(yōu)化技術(shù)、高性能機(jī)器人控制技術(shù)、多軸合一高性能伺服驅(qū)動(dòng)技術(shù)、機(jī)器人與智能制造仿真軟件平臺(tái)、基于云端架構(gòu)和智能算法的柔性作業(yè)技術(shù)、智能?chē)娡考夹g(shù)、智能打磨和拋光技術(shù)、超柔性焊裝技術(shù)等自主可控核心技術(shù)。公司及下屬子公司目前共擁有境內(nèi)外專(zhuān)利184項(xiàng)。其中，發(fā)明專(zhuān)利35項(xiàng)，軟件著作權(quán)7項(xiàng)。

將投入較多研發(fā)費(fèi)用

第三方研究機(jī)構(gòu)IFR數(shù)據(jù)顯示，2018年全球工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)同比僅增長(zhǎng)1%。根據(jù)招行報(bào)告，汽車(chē)行業(yè)需求下滑導(dǎo)致工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)量增速下滑嚴(yán)重；國(guó)產(chǎn)機(jī)器人產(chǎn)品以中低端的搬運(yùn)和上下料為主，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象明顯。系統(tǒng)集成商“多、小、弱”特點(diǎn)顯著，供給端有待優(yōu)化。

2016年至2018年，埃夫特實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-5018.47萬(wàn)元、-3113.88萬(wàn)元、612.24萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-8123.17萬(wàn)元、-1.26億元、-1.4億元；截至2018年末，公司累計(jì)未分配利潤(rùn)為-7804.80萬(wàn)元。

埃夫特表示，公司收入逐年增長(zhǎng)，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)逐年下降。主要在于公司機(jī)器人整機(jī)業(yè)務(wù)的核心技術(shù)研發(fā)投入逐年增加，核心零部件國(guó)產(chǎn)化和自產(chǎn)化在未達(dá)規(guī)模效應(yīng)前，切換成本較高；公司機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，尤其是國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)開(kāi)展時(shí)間較短，試錯(cuò)成本較高，導(dǎo)致整體毛利率較低；此外，2016年至2018年公司費(fèi)用增長(zhǎng)較大，尤其是研發(fā)費(fèi)用、股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用、中介機(jī)構(gòu)服務(wù)費(fèi)用。

埃夫特表示，未來(lái)仍將投入較多研發(fā)費(fèi)用。如果無(wú)法有效提高核心零部件的自產(chǎn)化率并通過(guò)前期的業(yè)務(wù)開(kāi)拓提升利潤(rùn)規(guī)模，可能導(dǎo)致未來(lái)一段時(shí)間仍無(wú)法盈利。這將影響公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)擴(kuò)張、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定和人才引進(jìn)，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

2015年以來(lái)，埃夫特先后收購(gòu)噴涂機(jī)器人制造及系統(tǒng)集成商CMA、通用工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成商EVOLUT、中高端汽車(chē)白車(chē)身焊接系統(tǒng)集成商WFC，并戰(zhàn)略投資運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)設(shè)計(jì)公司ROBOX。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)合資設(shè)立希美埃、埃華路、瑞博思等公司。招股書(shū)顯示，公司通過(guò)并購(gòu)境外公司，承接、掌握核心技術(shù)后再創(chuàng)新，近幾年公司持續(xù)尋求海外優(yōu)勢(shì)技術(shù)進(jìn)行嫁接。

大舉并購(gòu)帶來(lái)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。招股書(shū)顯示，截至2018年末，收購(gòu)CMA、EVOLUT、WFC分別形成商譽(yù)賬面價(jià)值1292.96萬(wàn)元、4918.60萬(wàn)元和36041萬(wàn)元，公司合并報(bào)表商譽(yù)賬面價(jià)值為42252.56萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，CMA、WFC的商譽(yù)未發(fā)生減值，但2016年EVOLUT未達(dá)到盈利要求，產(chǎn)生計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1113.53萬(wàn)元。公司表示，如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，或WFC和EVOLUT未能通過(guò)前期的市場(chǎng)開(kāi)拓提高凈利潤(rùn)，可能對(duì)WFC、EVOLUT和CMA的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，公司將存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。