月第一周剛剛開始，全球幾大主要經濟體前月的制造業指數已相繼出爐。從數據來看，第二波下跌潮儼然已經開始蔓延。

總體來看，全球制造業創下2012年以來最疲軟表現，美國、歐元區、中國三個大型經濟體制造業PMI全線下滑；出口導向型經濟體的新訂單指數亦不及預期，德國、日本汽車出口情況不理想，韓國芯片出口也延續下跌趨勢；亞洲小國新加坡也不能幸免。

就在三個月前，全球制造業剛剛迎來一波集體下滑，當時摩根大通全球制造業PMI創下32個月以來最低點，主要國家當月環比幾乎全部下滑。隨著韓國出口、大宗價格跌幅持續收窄，經濟出現階段性企穩的跡象，但5月數據再次潑上了一盆冷水。

彭博社援引摩根大通駐倫敦跨資產基本面策略主管John Normand指出，盡管全球貿易環境不確定性已經給資本市場帶來了巨幅波動，但這似乎并沒有體現出全部效果，未來制造業數據可能還會進一步疲軟：

在美國上調關稅之前，經濟數據就開始走弱，因此我們目前還沒有看到貿易問題給經濟帶來的真正后果。

亞洲：新加坡也加入萎縮隊伍

新加坡采購與物流管理學院（SIPMM）的最新數據顯示，該國5月制造業PMI環比下滑0.4至49.9，這是該數據近三年來首次跌破榮枯線，同時也是繼4月份之后再創兩年來新低。

對新加坡制造業PMI拖累最嚴重的分項數據是其中的電子產業PMI，該指標5月份跌至49.4，為連續第7個月萎縮。該領域的疲軟甚至也拖累了新加坡一季度GDP增速創下10年來同期最慢。

5月，亞洲第一大經濟體的制造業也出現收縮。31日公布的中國官方制造業PMI數據回落至49.4，與去年末水平相當，此外該數據還是歷史同月最低值。

6月3日公布的財新制造業PMI為50.2，略高于榮枯線及市場預期值，但廠商樂觀程度大打折扣，跌至2012年4月以來最低，擔憂情緒主要來自于外部摩擦升級的可能性。

同日公布的韓國5月匯豐制造業PMI數據也跌破了榮枯線，降至48.4。其中，新出口訂單指數為連續第10個月萎縮，創2015年以來最長的萎縮持續期。

更加值得注意的是有全球經濟“金絲雀”之稱的韓國出口數據，受芯片出口超過30%的降幅拖累，該指標在5月份同比下降9.4%，成為了智能手機需求疲軟以及全球貿易環境惡化的“犧牲品”。

日本情況也不容樂觀，3日公布的5月制造業PMI報49.8，出口訂單暴跌也是主要影響因素。今年至今，日本制造業僅在1月、4月錄得微微擴張。市場對新車需求的疲軟也正在打擊汽車制造商。

歐元區：略有好轉，但前景不佳

具體來看，歐元區5月制造業PMI終值為47.7，德國為44.3，法國為50.6，三指標均符合預期且與前值持平。

IHS Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，歐元區制造業PMI的收縮趨勢表明該部門仍將是二季度繼續拖累經濟整體下行的因素。

其中，歐洲經濟“火車頭”德國的制造業PMI指數仍接近2012年以來最低水平，但產出和新訂單的下降速度有所放緩。

Williamson指出，企業正在削減支出與減少招聘，由于制造商受到需求下滑的影響，制造業的投入購買、庫存和就業都在下降。

美國：增長放緩更為明顯

IHS Markit公布的最新數據顯示，美國5月Markit制造業PMI 終值為50.5，創2009年9月份以來新低，產出分項指數終值創2016年6月份以來新低，新訂單分項指數終值自2009年8月份以來首次陷入萎縮區間。

美國5月Markit制造業PMI

與此同時，美國供應管理協會（ISM）公布的制造業PMI顯示，美國制造業仍在擴張但幅度放緩，波動情況嚴重。該指標在5月錄得52.1，重新跌回特朗普勝選總統之前的位置。

彭博社評論稱，近期不少數據均在暗示“美國制造業的根基正在動搖”。

美國ISM制造業PMI

國盛固收分析師指出，從中國制造業的出口訂單和進口兩個分項、美國制造業PMI 、以及全球大宗商品價格指數來看，全球貿易很可能從5月開始迎來新一輪的跌幅擴大過程。近期海外債市收益率下行，股市回調，很可能就是在反映這個過程。

正如安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian在接受CNBC采訪時所提到的，目前經濟前景更加脆弱，市場技術面也更加脆弱，混亂局面從市場向經濟蔓延的風險更高。貿易戰的效果也不僅僅體現在市場價格上，更為嚴峻的是，后續反應很可能正在向全球經濟蔓延。