近日，匯川技術公告了2018 年上半年經營情況。報告期內公司實現營收24.73 億元，同比增長27.66%；實現歸母凈利4.96 億元，同比增長15.72%，EPS 為0.30 元；扣除非經常損益后歸母凈利為4.58億元，同比增長25.62%。公司上半年經營業績符合此前公司業績指引。

自動化業務和工業機器人業務快速增長。2018 年H1，公司通用自動化業務實現銷售收入11.81 億元，同比增長29%。一方面得益于公司在傳統設備制造領域通過行業專機和多產品解決方案，行業市占率持續提升；另一方面則得益于公司在3C、鋰電等新興行業以伺服系統為核心為客戶提供基于工藝提升的綜合解決方案。此外，公司電液伺服業務18H1 實現營收2.76 億元（含子公司伊士通），同比增長20%。在工業機器人領域，公司以“機器人+工藝”的整體系統解決方案為核心優勢，在手機智造等行業已經實現批量銷售，并不斷探索半導體、小家電等行業應用。在產品開發方面，SCARA 機器人基本完成系列化，可以滿足負載3/6/10/20kg，臂長300mm-1200mm 的應用場合；視覺產品開始推向市場，鎖螺絲、點膠等工藝解決方案也取得進展。2018H1公司機器人業務實現營收4,998 萬元，凈利潤679 萬元。

電梯業務將維持穩定增長。2018 H1，公司在全球化拓展、電梯系統解決方案和后市場三方面持續發力，電梯一體機業務實現營收5.52 億元，同比增8.57%。2017 年，公司成功開拓了2 家跨國電梯企業客戶，并計劃2018 年繼續發展2 家跨國電梯客戶。預計隨著別墅梯等解決方案的推出，未來電梯業務還將維持穩定增長。

新能源車業務多點開花，持續快速增長；軌交立足蘇州，布局全國。2018 H1，公司新能源車業務實現營收2.85 億元，同比增長96%。在客車領域，公司聚焦戰略客戶和優質項目，加快新一代集成式控制器的開發；在專用車領域，公司的高速單減平臺項目實現批量銷售，T-BOX 產品在國內標桿運營商實現批量裝車；在乘用車領域，公司搭建了“電控+電機+減速箱+電源”等動力總成技術平臺，完成多家客戶的定點車型并且部分車型開始批量供貨。軌道交通業務方面，公司當前在手訂單約10.3 億元。2018H1 參與了多個項目招標，新增軌交訂單約5.6 億元，并在蘇州地鐵、貴陽地鐵項目、北京亦莊有軌電機項目上取得了進展。由于軌交項目的執行時間較長，需根據交付情況分期確認收入，我們預計該業務板塊下半年會有較快增長。

經營管理優秀，盈利能力保持卓越。公司的毛利率和凈利潤率一直均高于行業平均值，近年來公司的毛利率水平保持在40%以上，凈利率保持在20%以上。主要在于：一方面在于公司期間費用控制較好；2018 年H1 公司期間費用率為27.39%，同比下降1.82Pcts，其中銷售費用率和管理分別率分別下降0.8Pct 和0.7Pct。另一方面則在于公司現金流充裕，財務費用常年保持負值。公司ROE 近年來一直保持在20%左右，由于公司的資產負債率僅不到40%，仍有足夠空間提升ROE 水平。在營運方面，公司的流動比率一直保持在2 以上，償債能力強。

研發費用投入持續加大，為為長期高增長提供保障。2018 H1，公司研發費用投入3.46 億元，同比增長25.57%，研發費用率達到14.01%。研發人數達到了1930 名，同比增長28.32%；研發人員占比達到了25.41%。高研發費用投入效果顯著，除公司新產品陸續推出外，2018 年上半年公司取得專利共計143 項，其中發明專利12 項；累計獲得專利1018 項，其中發明專利241 項。

附官方圖：