匯川技術發布 2017 年業績快報：實現營業收入： 47.78 億元， 同比高增 30.55%； 實現利潤 12.07 億，同比增長 15.65%；歸母凈利潤 10.65 億元， 同比增長 14.24%，其中， 四季度單季度實現歸母凈利 3.41 億元。 公司業績符合預期。

工控 2017 全年超預期增長， 2018 年有望保持較好增速。 自 2016 年下半年以來工控行業在制造業升級及設備更新替代周期下持續復蘇。 未來“產業升級+工程師紅利+國產替代”將從內生驅動工業自動化穩定發展；短期看，“技術改進基金+海外經濟持續復蘇”對 2018 年工控行業形成有力支撐，望實現平穩增長。匯川作為工控領軍，公司憑借對下游客戶需求快速響應，利用技術營銷和行業營銷策略積極開拓市場， 2017 年，公司在通用自動化（伺服系統、 PLC、通用變頻器等）、工業機器人等領域快速增長；我們判斷， 2018 年，在 3C 制造、鋰電等高景氣下，推動通用伺服、 PLC、 通用變頻器業務高增。 另外，公司專用變頻“電梯一體化”受房地產市場景氣，開拓國際大客戶上進展明顯， 我們預計 2017 年約 14%增速，并有望在 2018 維持較好增速。

新能源汽車業務四季度放量， 政策落地 2018 年上半年望好于去年，乘用車電控蓄勢待發。 公司“電控+電機+變速箱”機電一體化產品，在鞏固新能源汽車客車電控龍頭基礎上，發力物流車和乘用車。 公司憑借產品在性能、安全性及產品交付上的競爭優勢，積極開拓物流車市場，占據較大市場份額。 在 17 年 11、 12 月商用車搶裝效應下， 我們預計公司 Q4 新能源車業務放量增長。在乘用車電控領域， 公司已經實現多個車型認證，新開發準入多家乘用車客戶，成功定點多個車型項目，我們預計乘用車業務將在 19 年貢獻較好業績。據公司大客戶宇通 2018 年 1 月新能源銷量近 1000 臺（17 年 1 月不足 50 臺）， 我們判斷，隨著新能源汽車補貼落地，整車廠或將在緩沖期將處于備貨階段， 匯川今年上半年新能源業務有望好于去年。

軌交有望再添訂單，突破地域限制。 公司 2 月 13 日公告，江蘇經緯成為“蘇州軌交 5 號線工程車輛牽引系統采購項目” 排名第一的中標候選人單位，預計中標金額 4.2 億元， 交付期 2019.11-2021.6（暫定）。 截止 17 年 6 月，江蘇經緯軌交存量訂單為 5.3 億元， 2018 年 1 月新增寧波軌交訂單 1.2 億元， 若此次中標蘇州 4.2 億元， 預計訂單合計將達 11 億元以上。據江蘇經緯董事長馬建鋒承諾將在 2018.3.31 前在非深圳、蘇州中標 2 條完整軌交牽引系統（尚有 1 條未完成）、自然人股東莊總承諾 2018 年底前在非深圳、蘇州中標 1 條， 軌交有望實現異地中標。