匯川技術(shù)發(fā)布2017 年業(yè)績預告，年度業(yè)績預告收入大幅增長,符合預期。

1 2017 年業(yè)績增長10%-20%，符合市場和預期

公司發(fā)布業(yè)績預告，預計2017 年營收45.75 億-49.41 億元，同比增長25%-35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤10.25 億-11.18 億元，同比增長10%-20%，符合市場預期。公司收入增長主要來自于工業(yè)自動化板塊，新能源物流車電控業(yè)務也取得了快速增長。公司利潤增速低于收入增速，一方面由于收入結(jié)構(gòu)變化、市場競爭加劇及部分原材料價格上漲等原因，綜合毛利率同比降低，另一方面公司加大了在新能源乘用車領(lǐng)域的研發(fā)投入，研發(fā)費用大幅增長。

2通用伺服和通用變頻持續(xù)高增長，公司通過解決方案持續(xù)提升市占率

工業(yè)自動化行業(yè)2017 年取得較快增長，2017 年我國固定資產(chǎn)投資同比增長為7.2%，工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長21%，預計2018 年CPI、PPI 將收斂，利潤向下游的傳導有望支撐制造業(yè)投資進一步企穩(wěn)，支撐今年工控行業(yè)需求。公司通過深入推進技術(shù)營銷和行業(yè)營銷經(jīng)營策略，取得較好的競爭優(yōu)勢，持續(xù)提升市占率。

公司通用伺服產(chǎn)品下游3C、鋰電等行業(yè)需求高企，預計2017 年實現(xiàn)翻倍以上增長，今年仍將有快速增長；

公司的通用變頻產(chǎn)品在多個細分行業(yè)市場份額不斷提升，預計2017年實現(xiàn)約50%增長；

PLC 產(chǎn)品受益于公司解決方案營銷，2017 年前三季度增長77% ， 全年預計實現(xiàn)70%-80%增長， 預計今年仍將有40%-50%增速。公司的電梯一體機業(yè)務在外資大客戶的拓展較好，同時公司推出多個極具競爭力的解決方案，提升份額的同時也提高了單臺電梯的產(chǎn)品價值量，預計2017 和2018 年都將實現(xiàn)10%以上的增長。

3 新能源汽車電控業(yè)務持續(xù)好轉(zhuǎn)，乘用車客戶拓展持續(xù)推進

公司的新能源汽車業(yè)務去年因補貼政策影響，上半年下滑48%，第三季度起好轉(zhuǎn)，單季度同比增長近30%，前三季度整體同比下降18.32%，四季度持續(xù)好轉(zhuǎn)，預計2017 全年有所增長。

客車領(lǐng)域，公司最大客戶宇通的新能源客車銷量自下半年以來環(huán)比持續(xù)增長，12 月銷量約9000 輛，2017年銷量總計約2.4 萬，支撐了公司新能源客車主控產(chǎn)品需求，公司的輔控產(chǎn)品在其它客車企業(yè)的拓展也取得較好成績。2018 年我國新能源客車銷量預計將有明顯增長，而宇通憑借其突出的競爭優(yōu)勢，市場份額有望快速提升，匯川作為宇通的獨家供應商，新能源客車電控亦將實現(xiàn)較好增長。

物流車領(lǐng)域，公司已為東風、陜汽通家、新龍馬、大運，新楚風等多家車企供貨，2016 年收入不足1 億，2017 年有望實現(xiàn)約3 億收入。

乘用車領(lǐng)域，公司定位國內(nèi)主流車企和國際品牌，現(xiàn)已實現(xiàn)了國內(nèi)二線車企供貨，正積極進行國內(nèi)一線品牌和國際品牌的定點工作。預計公司今年將實現(xiàn)國內(nèi)一線車企定點，到2019 年有望實現(xiàn)較大的業(yè)績貢獻。

4 軌交牽引系統(tǒng)在寧波實現(xiàn)突破，有望持續(xù)拓展至國內(nèi)其它城市

公司在寧波市軌道交通4 號線及2 號線二期工程車輛牽引系統(tǒng)采購項目招標中，中標寧波市軌道交通2號線二期工程車輛牽引系統(tǒng)，中標金額為1.23億元，項目交付時間為2018 年6 月至2019 年12 月。

軌交牽引系統(tǒng)具有較高的市場壁壘，進入新的城市較難，而一旦在某城市實現(xiàn)中標，往往獲得后續(xù)訂單可能性較大。公司軌交牽引系統(tǒng)在國內(nèi)的應用此前主要集中在蘇州，包括蘇州地鐵2 號線及延伸線、4 號線、3 號線，公司中標寧波地鐵具有重大戰(zhàn)略意義，有望在蘇州、深圳以外城市持續(xù)實現(xiàn)突破。

此外，公司持續(xù)加大軌道交通牽引系統(tǒng)產(chǎn)品國產(chǎn)化研發(fā)力度，積極降低系統(tǒng)成本，預計隨著國產(chǎn)化項目持續(xù)推進和規(guī)模增加，未來軌交業(yè)務盈利能力將持續(xù)提升，毛利率有望達到30%-40%。全國每年軌交牽引系統(tǒng)市場規(guī)模約100億，公司軌交業(yè)務有望成為繼工控、新能源汽車動力總成外新的業(yè)務支柱。

5研發(fā)投入期,管理費用大幅增長

匯川技術(shù)發(fā)布的公告顯示，公司及子公司獲得了專利證書49項、軟件著作權(quán)7項。公司稱，專利及著作權(quán)的取得，有利于提升公司的核心競爭力，形成持續(xù)創(chuàng)新機制，保持技術(shù)領(lǐng)先。

數(shù)據(jù)顯示，上市8年來，公司的研發(fā)費用從2010年的0.54億元猛升至2016年的3.85億元，（2017年數(shù)據(jù)尚未公布）7年增長了6倍，研發(fā)投入與營業(yè)收入的占比穩(wěn)居10%左右。

近幾年是公司投入期,特別是新能源乘用車業(yè)務研發(fā)投入加大,管理費用增幅高于營收增長;此外,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,市場競爭加劇,部分原材料上漲致使公司綜合毛利率略有下滑,整體上收入增速低于利潤增速。