周一公布的6月財新中國制造業采購經理人指數（PMI）顯示，制造業重新回到擴張區間，并創下三個月以來高點。不過分析師表示，中國政府采取的強監管措施將對未來一段時間基建和房地產投資產生影響，可能帶動經濟動能穩中有降。

6月財新中國制造業PMI錄得50.4，比上月上漲0.8。這與此前國家統計局公布的制造業PMI走勢一致，6月官方制造業PMI錄得51.7%，較上月回升0.5個百分點，為自今年4月以來最高。市場人士認為，因為PMI數據的良好表現，二季度經濟增速可能好于當前的預期。

不過，分析師指出，PMI作為環比指標與常用的同比指標存有一定指向性差異，考慮到高頻指標走勢，工業生產小幅走弱是大概率事件。6月中國六大發電集團耗煤量同比增長5.6%，較5月的11%幾乎腰斬，預示發電增速大幅下滑。由于幾乎所有產業都要用電，因而發電量增速是刻畫中國經濟走勢的重要指標。

財新智庫莫尼塔研究首席經濟學家鐘正生表示，6月制造業景氣度略有回升，但從庫存和廠商情緒來看，這更像是一個反彈，經濟下行趨勢或在后期得到確認。分項數據顯示，6月，采購庫存指數和產成品庫存指數均位于收縮區間，表明企業對于補庫存似乎更加謹慎。

鐘正生說，目前中國經濟仍高度依賴于基建與地產的驅動，部分低效率的企業部門仍然占據大量金融、土地等資源，導致最根本的財政金融風險并未有效消散，甚至進一步集聚。

“后續基建與地產刺激效應衰減，財政和金融監管“雙嚴”，意味著經濟從年初的高位回落只是時間問題，且隨著嚴厲監管措施的持續，中國經濟還可能面臨階段性下滑。”他表示。

平安證券在周一發布的報告中稱，雖然6月PMI指數全線反彈，但走勢可持續性存疑。投資方面，發改委近兩個月未批復基建項目，可側面推測當前政府對經濟增速的追求動力不強，再加上之前金融監管蔓延至政府發債領域，預計基建增速將繼續小幅走弱。在“限購限貸”等一系列調控措施下，房地產投資也將繼續下行。

外貿方面，平安證券認為，PMI外貿分項大幅上升為6月外貿數據帶來較高預期，但需求走弱之下，進口增速上升動力可能難以持續，出口方面則可相對保持樂觀。

制造業PMI是宏觀經濟重要先行指標之一，通常以50為榮枯分水線。當PMI高于50時，反映制造業經濟擴張，低于50時，則反映制造業經濟收縮。