國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)整體需求低迷是公司2015年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑的主要原因。中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)和市場(chǎng)延續(xù)下行走勢(shì)，并進(jìn)一步呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)升級(jí)和分化的變化特征，需求進(jìn)一步疲弱，銷售持續(xù)下降，出口保持一定增長(zhǎng)，但增速回落。公司主要客戶之一亞威股份的中報(bào)亦反映出機(jī)床行業(yè)之低迷。公司抓住智能和節(jié)能兩條潛力增長(zhǎng)主線，大力提升剪板機(jī)和折彎?rùn)C(jī)的數(shù)控化率，并著力推廣SVP和DSVP等新興的節(jié)能產(chǎn)品，此外公司重載直驅(qū)伺服產(chǎn)品在伺服沖床的配套銷售上也取得了積極進(jìn)展。

公司積極推動(dòng)運(yùn)動(dòng)控制完整解決方案，借助自主產(chǎn)品HMI、運(yùn)動(dòng)控制器、PLC及交流伺服的集成優(yōu)勢(shì)，在機(jī)器人行業(yè)得到廣泛應(yīng)用。

新一代高速、高精度交流伺服系統(tǒng)標(biāo)配20位以上編碼器，其產(chǎn)品性能、可靠性和智能化程度大幅提升，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司產(chǎn)品在高端應(yīng)用和新興行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

工業(yè)機(jī)器人及其成套業(yè)務(wù)的快速發(fā)展得益于公司在3C行業(yè)的布局初見(jiàn)成效。2014年機(jī)器人出貨200多臺(tái)，目前公司的產(chǎn)能約1000臺(tái)，募投項(xiàng)目擬建設(shè)機(jī)器人及成套設(shè)備制造車間，包括2條機(jī)器人本體生產(chǎn)線和1條機(jī)器人工程集成生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后工業(yè)機(jī)器人的產(chǎn)能將達(dá)到2000臺(tái)，預(yù)計(jì)年新增銷售收入50，400萬(wàn)元，利潤(rùn)6，892萬(wàn)元，將極大提升公司的盈利能力。

首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)：2014-2016年公司實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.38元、0.45元和0.60元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年動(dòng)態(tài)PE86X，考慮到公司所處行業(yè)地位，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。金屬成形機(jī)床行業(yè)景氣度進(jìn)一步下滑；工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期等。