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埃斯頓：機床業務危中有機,機器人業務高增長
http://www.kblhh.cn 2015-09-18 11:04 來源：國聯證券
國內機床行業整體需求低迷是公司2015年上半年主營業務下滑的主要原因。中國機床工具行業和市場延續下行走勢，并進一步呈現結構升級和分化的變化特征，需求進一步疲弱，銷售持續下降，出口保持一定增長，但增速回落。公司主要客戶之一亞威股份的中報亦反映出機床行業之低迷。公司抓住智能和節能兩條潛力增長主線，大力提升剪板機和折彎機的數控化率，并著力推廣SVP和DSVP等新興的節能產品，此外公司重載直驅伺服產品在伺服沖床的配套銷售上也取得了積極進展。
公司積極推動運動控制完整解決方案，借助自主產品HMI、運動控制器、PLC及交流伺服的集成優勢，在機器人行業得到廣泛應用。
新一代高速、高精度交流伺服系統標配20位以上編碼器，其產品性能、可靠性和智能化程度大幅提升，進一步增強了公司產品在高端應用和新興行業的競爭力。
工業機器人及其成套業務的快速發展得益于公司在3C行業的布局初見成效。2014年機器人出貨200多臺，目前公司的產能約1000臺，募投項目擬建設機器人及成套設備制造車間，包括2條機器人本體生產線和1條機器人工程集成生產線，達產后工業機器人的產能將達到2000臺，預計年新增銷售收入50，400萬元，利潤6，892萬元，將極大提升公司的盈利能力。
首次覆蓋，給予“推薦”評級。我們預測：2014-2016年公司實現每股收益分別為0.38元、0.45元和0.60元，當前股價對應2015年動態PE86X，考慮到公司所處行業地位，給予“推薦”評級。
風險提示。金屬成形機床行業景氣度進一步下滑；工業機器人業務進展不達預期等。
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