• 2026 年 2 月新訂單創(chuàng)下 2020 年 12 月后最快增速  產(chǎn)量錄得 2024 年 6 月后最強(qiáng)增幅
• 原料需求增加，投入價(jià)格漲速升至 44 個(gè)月高點(diǎn)

最新 PMI 數(shù)據(jù)顯示，2 月份中國制造業(yè)景氣度創(chuàng)下逾五年來最強(qiáng)勁改善率。

新訂單增速在 2 月份明顯加快，出口勢頭尤其強(qiáng)勁。產(chǎn)出與采購隨之?dāng)U張，制造業(yè)企業(yè)對(duì)未來 12 個(gè)月的前景信心增強(qiáng)。積壓業(yè)務(wù)量上升，但隨著企業(yè)增產(chǎn)，成品庫存趨穩(wěn)。

作為一個(gè)以單一數(shù)值概括制造業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合指標(biāo)，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）在 2 月份錄得 52.1，連續(xù)第三個(gè)月保持在 50.0 榮枯線之上，顯示制造業(yè)景氣度持續(xù)改善。此外，當(dāng)月 PMI 數(shù)值超過 1 月份（50.3），整體擴(kuò)張率為2020 年 12 月以來最強(qiáng)勁。

月內(nèi)新訂單、產(chǎn)出和采購庫存加速增長，推動(dòng)標(biāo)題 PMI 指數(shù)上升。另一方面，供應(yīng)商交期縮短，在一定程度上帶來反向影響，而用工則繼續(xù)大致持平。

市場對(duì)中國制造業(yè)產(chǎn)品的需求增強(qiáng)，新訂單量連續(xù) 9 個(gè)月上升，并創(chuàng)下 2020 年 12 月后最快增速。國際市場需求明顯回暖，新出口訂單錄得 2020 年 9 月后最顯著增速。

新流入的業(yè)務(wù)量增加，導(dǎo)致 2 月份生產(chǎn)加速擴(kuò)張，產(chǎn)量創(chuàng)下 2024 年 6 月后最強(qiáng)勁增速。雖然產(chǎn)量加速擴(kuò)張，但未能阻止積壓業(yè)務(wù)量上升，制造商已沒有余力像今年首月那樣清理積壓業(yè)務(wù)。

面對(duì) 2 月份積壓業(yè)務(wù)量上升，制造商對(duì)增加人手仍然保持審慎。用工雖然自 2021 年中以來首次連續(xù)兩月錄得增長，但增幅仍保持輕微。

鑒于需求轉(zhuǎn)強(qiáng)，制造商在 2 月份相應(yīng)增加采購，對(duì)投入品的訂購量連續(xù)兩月上升，并且增速加快，創(chuàng)下 2024 年 11 月后最高記錄。目前采購增速遠(yuǎn)超長期均值，并且廣泛涉及制造業(yè)各分類。

制造商采購活動(dòng)加速擴(kuò)張，并未對(duì)供應(yīng)鏈帶來過分壓力，供應(yīng)商交期較 1 月份甚至輕微縮短。供應(yīng)及時(shí)到位，推動(dòng)制造商的投入品庫存上升，增速為去年 8 月份后最顯著。與此同時(shí)，產(chǎn)出加速增長，成品庫存在連降 3 個(gè)月后終于企穩(wěn)。

新訂單強(qiáng)勢增長，帶動(dòng)原料需求上升，2 月份成本壓力隨之加劇。投入品價(jià)格整體加速上揚(yáng)，錄得 2022 年 6 月后最高漲速，調(diào)查樣本企業(yè)尤其提及金屬價(jià)格。不過，目前漲速仍然低于 2004 年本項(xiàng)調(diào)查開始以來的長期均值。

制造商連續(xù)第二個(gè)月上調(diào)產(chǎn)品出廠價(jià)格，2 月份加價(jià)率略升至15 個(gè)月高點(diǎn)，與長期均值持平。

2月份，中國制造業(yè)界對(duì)生產(chǎn)前景信心改善，整體樂觀度處于 11 個(gè)月高點(diǎn)。據(jù)最近業(yè)內(nèi)反映，產(chǎn)出預(yù)期增長，與市場需求回暖、新生產(chǎn)線投產(chǎn)、產(chǎn)能和效率提升有關(guān)。許多企業(yè)預(yù)期客戶數(shù)量增長，還有企業(yè)提到銷售渠道改善，以及與其他公司合作關(guān)系向好等因素。