核電重啟對(duì)核電龍頭股東方 電氣來(lái)說(shuō)并不是冬日的一把火，更像是一根剛點(diǎn)亮的火柴，一閃而過(guò)。

　　“10 月25 日，國(guó)務(wù)院宣布恢復(fù)核電建設(shè)，這對(duì)于公司未來(lái)增長(zhǎng)帶來(lái)利好，同時(shí)部分因?yàn)楦u核電暫停的項(xiàng)目訂單將逐步恢復(fù)交付也將為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。”一位長(zhǎng)期關(guān)注東方 電氣的分析師告訴記者。

　　不過(guò)該分析師同時(shí)提醒，由于安全性的考慮，核電未來(lái)的建設(shè)將趨于平穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)，由于核電建設(shè)周期較長(zhǎng)，對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)可能還需要一定時(shí)間，因此短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限;此外，核電重啟將有利于公司收入釋放，但隨著業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的迅速崛起，公司市場(chǎng)占有率也將逐漸被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)D占，公司核電業(yè)務(wù)前景不容樂(lè)觀。

　　延期交貨 影響有限

　　受2011年日本核泄漏事件影響，眾多部分在建核項(xiàng)目停工檢查，東方 電氣主營(yíng)之一的核電業(yè)務(wù)大幅下滑。公司今年半年報(bào)顯示，上半年新增核電訂單9.8億元，收入規(guī)模20.4億元，其中核能設(shè)備收入只有2.5億元，同比大幅下降52.46%，而2010年和2011年其核能設(shè)備收入分別為14.14億元和12.02億元。

　　對(duì)比公司2010年報(bào)，當(dāng)年公司核電在手訂單近400億元，其中在建項(xiàng)目對(duì)應(yīng)訂單超過(guò)300億元，當(dāng)年公司新增的核電訂單也高達(dá)80億元。

　　“去年公司核電相關(guān)收入僅為50億元，預(yù)計(jì)今年全年?duì)I收規(guī)模最多與去年持平。”上述分析師向記者表示，“國(guó)家對(duì)核電項(xiàng)目的重啟態(tài)度謹(jǐn)慎，公司近200億元訂單會(huì)在后續(xù)年度陸續(xù)確認(rèn)，近期也不會(huì)出現(xiàn)交貨高峰。”

　　此前規(guī)劃中的大畈、彭澤以及桃花江三大核電站項(xiàng)目全部暫停，短期沒(méi)有重啟跡象。東方 電氣手中的訂單可能受到較大影響。

　　不過(guò)有知情人士表示，“雖然上述內(nèi)陸核電項(xiàng)目‘十二五’時(shí)期被叫停，但是因?yàn)楹穗娦袠I(yè)的特殊性，東方 電氣已經(jīng)在協(xié)調(diào)，將上述訂單轉(zhuǎn)移至沿海地區(qū)繼續(xù)建設(shè)的核電項(xiàng)目。”

　　能源專家林伯強(qiáng)對(duì)此表示不完全認(rèn)同，“目前核電行業(yè)主要都是國(guó)字頭企業(yè)，企業(yè)間或多或少存在股權(quán)關(guān)系，內(nèi)陸被叫停項(xiàng)目的建設(shè)方與沿海項(xiàng)目很可能施工、招標(biāo)企業(yè)是同一家，因此內(nèi)陸訂單存在向沿海轉(zhuǎn)移的可能。但是沿海地區(qū)主要是二代+的技術(shù)建設(shè)，而不是內(nèi)陸地區(qū)三代技術(shù)，因此訂單能否匹配值得懷疑。”

　　值得關(guān)注的是，今年以來(lái)只有山東石島灣的核電項(xiàng)目進(jìn)行了招標(biāo)，幾個(gè)大型電氣設(shè)備公司拿到了包括蒸汽發(fā)生器、壓力容器等訂單，中標(biāo)額約在10億元以內(nèi)，對(duì)于上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，這種級(jí)別訂單金額相對(duì)較小。

　　對(duì)手蠶食 份額下滑

　　短期看，公司核電業(yè)務(wù)的生存環(huán)境沒(méi)有實(shí)質(zhì)改善，同時(shí)東方 電氣也面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　上半年新增20.4億元核電收入中，核島占7.31億元(毛利率28.94%)，常規(guī)島收入為13.09億元(毛利率9.6%)。常規(guī)島訂單與核島訂單并不成比例，常規(guī)島收入遠(yuǎn)高于核島收入，而實(shí)際上核島主設(shè)備總價(jià)和技術(shù)含量均遠(yuǎn)高于常規(guī)島。而按照業(yè)內(nèi)慣例，應(yīng)該是核島收入高于常規(guī)島收入。(注：核電站由核島NI、常規(guī)島CI和輔助配套設(shè)施BOP組成，其中核島是指核電站安全殼內(nèi)的核反應(yīng)堆及有關(guān)系統(tǒng)的統(tǒng)稱)

　　在核島領(lǐng)域，公司業(yè)績(jī)方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于上海電氣。據(jù)公開(kāi)信息，2010年公司參與競(jìng)標(biāo)的三門(mén)、海陽(yáng)兩個(gè)項(xiàng)目8臺(tái)機(jī)組核島(CPR1000)訂單看，公司僅獲得三臺(tái)機(jī)組部分設(shè)備的訂單，而上海電氣獲得5臺(tái)機(jī)組。隨著上海電氣臨港基地二期投入運(yùn)行，后續(xù)CPR1000核島訂單東方 電氣也不再具備優(yōu)勢(shì)。

　　不過(guò)對(duì)于這一說(shuō)法，公司并不認(rèn)可。公司董秘辦一位工作人員告訴記者，“公司在核島建設(shè)方面具備核心技術(shù)，隨著核電重啟，公司未來(lái)前景還是值得期待。”

　　“公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上海電氣底蘊(yùn)深厚，使得上海電氣能夠在核島領(lǐng)域后發(fā)制人。”上述分析師說(shuō)，東方 電氣常規(guī)島之所以能夠取得較高的收入，主要是因?yàn)楣镜靥幩拇ǔ啥迹皫啄昴軌蛳硎茔氪ǖ卣馂?zāi)后重建的“特殊照顧”所致。

　　實(shí)際上自2008年汶川地震以后，東方 電氣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直處于上升通道之中，營(yíng)收、凈利逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)。然而，今年上半年，公司業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)下滑，1~6月東方 電氣實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.4億元，同比減少19.11%，這也是東方 電氣業(yè)績(jī)四年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　上海電氣以外，背靠東北工業(yè)基地的老牌核電企業(yè)哈爾濱電氣，正在逐步成為東方 電氣的又一個(gè)強(qiáng)勁對(duì)手。

　　據(jù)了解，2009年5月，哈爾濱電氣總經(jīng)理曲大莊調(diào)任國(guó)家核電技術(shù)公司任副總，哈爾濱電氣與核電界的聯(lián)系進(jìn)一步加強(qiáng)，哈爾濱電氣2011年報(bào)顯示其在常規(guī)島領(lǐng)域市場(chǎng)占有率達(dá)到72%。

　　實(shí)際上，哈爾濱電氣的崛起已經(jīng)對(duì)公司此前占優(yōu)的常規(guī)島業(yè)務(wù)形成極大挑戰(zhàn)，早在2010年哈爾濱電氣新增核電訂單(80億元)已與東方 電氣基本持平，有分析指出未來(lái)東方 電氣常規(guī)島市場(chǎng)占有率勢(shì)必面臨大幅降低。

　　上述分析師告訴記者，“東方 電氣核電主設(shè)備市場(chǎng)占有率將從以前的超50%下滑至30%，預(yù)計(jì)公司年均訂單將下滑至80億元左右。”