12月匯豐制造業PMI初值加快至十四個月來高點50.9（11月50.5），經濟回暖持續。新訂單指數達到19個月高點52.7（11月50.8）。但新出口訂單卻再次降至50以下，顯示全球經濟仍疲弱的外部環境一段時間內難有好轉。我國經濟回暖仍主要依靠內需支撐因而需要政策繼續保持相對寬松，以平衡外部需求超預期下滑給經濟復蘇帶來的負面沖擊。

　　12月產出指數50.5，較上月（51.3）有所回落。就業指數結束了連續十個月的收縮，首次反彈至50盈虧平衡水平。新訂單減產成品庫存衡量的經濟運行動力指數12月反彈至3（11月2），為2011年10月以來的高點。產成品庫存49.7，較11月略升。采購量指數12月51.5，較11月的52.7略有回調，原料存貨指數49.6，11月50.2。

　　價格方面，投入品價格指數從11月的53略放緩至12月的52。產出價格指數則從11月的49.9升至51.3。

　　12月匯豐制造業PMI初值連續四個月回升，結合11月好于預期的月度增長數據，中國經濟回暖勢頭持續。目前的PMI水平與10%以上的IP相對應，四季度GDP回升至8%左右沒有懸念。盡管如此，這一輪反彈幅度相對溫和，與三季度48.3的平均水平相比，12月匯豐PMI僅回升至50.9。回顧2009年一季度至二季度期間從44至52的反彈力度，對比明顯。

　　鑒于新出口訂單回落至收縮區間，而包括內外需在內的總體新訂單指數升至19個月高點，顯示國內需求回升是拉動增長回暖的持續動力。未來房地產投資企穩回升、基建投資加速，消費平穩將有助于經濟回升勢頭繼續鞏固。

　　盡管美聯儲又出臺了新一輪數量寬松，但預計對美國實體經濟提振效果有限，匯豐對美國2013年GDP增速預測仍保持在1.7%不變。外需超預期下滑仍是威脅中國經濟持續復蘇的主要風險。因而仍需保持穩增長政策力度不變。