據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降0.7%。繼3月同比下降0.3%之后，再次創(chuàng)下2009年11月來(lái)新低，反映出我國(guó)工業(yè)品需求繼續(xù)偏弱，企業(yè)盈利壓力大。

　　從已公布的我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10449億元，同比下降1.3%，其中石化、鋼鐵、化工、電氣等行業(yè)均出現(xiàn)了利潤(rùn)增幅下降甚至虧損的情況。

　　此前，有研究認(rèn)為，由于近期大宗商品價(jià)格回落，投資和消費(fèi)需求仍然相對(duì)較弱，同時(shí)，根據(jù)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲幅與購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的計(jì)量關(guān)系，預(yù)計(jì)PPI負(fù)增長(zhǎng)幅度將擴(kuò)大。

　　實(shí)際上，3月份PPI同比為-0.3%，是2009年12月以來(lái)首次由正轉(zhuǎn)負(fù)，顯示物價(jià)處于通縮狀態(tài)。

　　眾所周知，PPI為負(fù)，表明總需求的不旺，進(jìn)一步提示經(jīng)濟(jì)景氣度比較低，企業(yè)利潤(rùn)在減少。第一創(chuàng)業(yè)研發(fā)中心認(rèn)為，以PPI同比看，現(xiàn)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)更大的危險(xiǎn)在于通縮，而不是通脹。

　　值得注意的是，3月份大宗商品供需指數(shù)為0.04，平均漲幅為0.11%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)呈擴(kuò)張狀態(tài)，但擴(kuò)張動(dòng)力嚴(yán)重不足，經(jīng)濟(jì)有下行風(fēng)險(xiǎn)。從數(shù)據(jù)情況來(lái)看，這也是今年以來(lái)連續(xù)第二個(gè)月下跌，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)后市堪憂。

　　由于海外經(jīng)濟(jì)難以加速?gòu)?fù)蘇，大宗商品價(jià)格整體穩(wěn)中有降，如果工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)低沉，PPI仍將繼續(xù)在零點(diǎn)以下潛行。特別是在房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，受此影響，PPI環(huán)比增長(zhǎng)率難以明顯提升。據(jù)預(yù)測(cè)，PPI在今年二、三季度都會(huì)保持負(fù)增長(zhǎng)的局面。

　　毋庸置疑，4月PPI同比下降反映出我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的不景氣，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于去庫(kù)存階段，需求不旺。在工業(yè)增加值以及房地產(chǎn)投資下滑的影響下，PPI處于下行區(qū)間，這是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)尋底的直接反映。

　　而近期，大宗商品期貨價(jià)格指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月小幅回落，國(guó)內(nèi)的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)以及發(fā)電量數(shù)據(jù)雖然低于歷史平均值，但穩(wěn)定的持續(xù)回升，表明經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象逐漸明顯。目前，由于歐美和新興市場(chǎng)寬松貨幣政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，未來(lái)PPI的回落空間有限。

　　根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期，1~4月份，我國(guó)累計(jì)固定資產(chǎn)投資同比增幅將延續(xù)從去年1~5月份開始的回落態(tài)勢(shì)，逼近20%的整數(shù)關(guān)口，從而再次創(chuàng)下2003年以來(lái)10年新低。考慮到至少在短期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿θ詫?lái)自于投資，市場(chǎng)期待投資增幅的持續(xù)下滑將帶來(lái)財(cái)政政策在二季度的加碼，甚至推出弱化版的“4萬(wàn)億”計(jì)劃。

　　有專家認(rèn)為，PPI走勢(shì)與我國(guó)工業(yè)投資增速波動(dòng)保持較強(qiáng)一致性，雖然4月工業(yè)企業(yè)收入增速下滑，但未來(lái)隨著量?jī)r(jià)齊升，仍具備持續(xù)回升的動(dòng)力，預(yù)計(jì)全年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速將緩慢上升。

　　目前，我國(guó)生產(chǎn)資料價(jià)格占PPI的比重為70%左右，而生活資料權(quán)重為30%左右。在此基礎(chǔ)上，PPI走勢(shì)更多反映了生產(chǎn)資料價(jià)格變化的情況，投資需求的上升必然推高PPI。但由于基數(shù)效應(yīng)以及近期大宗商品價(jià)格的下降，PPI短期仍將維持負(fù)增長(zhǎng)情況，不過(guò)不排除在二季度末出現(xiàn)反彈的可能性。預(yù)計(jì)在未來(lái)一兩個(gè)月，PPI有望隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈而觸底，5月PPI的同比負(fù)增幅有望收窄。