導(dǎo)讀：我國政府已經(jīng)對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展達成共識，提高環(huán)保要求也將助推經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整的重要推動力將面臨良好的發(fā)展環(huán)境。

　　投資規(guī)模受基數(shù)和占比提升的疊加效應(yīng)大幅增長

　　環(huán)境質(zhì)量與人均收入之間存在到U型曲線關(guān)系，收入提高后充裕的減污投資防止了環(huán)境進一步退化。我國在人均GDP在3000美元的時候，主要污染物排放達到峰值。而環(huán)保投資的高峰期一般滯后于環(huán)境污染高峰期的3-5年，在這一階段，由于GDP基數(shù)不斷增大，環(huán)保投資占GDP的比例繼續(xù)攀升，環(huán)保投資規(guī)模將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。預(yù)計“十二五”期間環(huán)保治理投資將達到3.7萬億元，較“十一五”增長70%以上。

　　政策密集發(fā)布助推投資需求快速爆發(fā)

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)外部性的特征決定政策是推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決定性力量，“十二五”期間環(huán)境經(jīng)濟政策將成為政策建設(shè)的重點，相關(guān)的經(jīng)濟政策將直接催生環(huán)保行業(yè)的投資需求，并理順環(huán)保行業(yè)主要依賴政府投資的局面，打開環(huán)保企業(yè)的市場空間。如主要經(jīng)濟政策(環(huán)境稅等)在2012年出臺，將推動相關(guān)行業(yè)投資需求迅速爆發(fā)。

　　煙氣治理行業(yè)短看工程，長看運營

　　短期來看：標(biāo)準(zhǔn)提升打開需求空間，煙氣治理工程建造市場具有爆發(fā)契機。未來五年，火電脫硫脫硝、鋼鐵脫硫市場的工程投資規(guī)模近1500億元。市場的競爭將主要在現(xiàn)有龍頭企業(yè)中展開，具有客戶資源和技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將最為受益。催生工程項目建設(shè)高潮的契機來自于火電廠盈利能力改善和脫硝補貼電價的出臺。長期來看，煙氣特許運營業(yè)務(wù)具有持續(xù)發(fā)展空間。新標(biāo)準(zhǔn)實施后，嚴(yán)格的排放要求將促使火電企業(yè)將脫硫設(shè)施運營外包，彌補自身運營技術(shù)劣勢和降低排放不達標(biāo)的監(jiān)管處罰風(fēng)險；由第三方投資新建和改造脫硫設(shè)施，也能夠減輕火電廠的資金壓力。預(yù)計到2015年，脫硫年運營市場規(guī)模達到126億元，脫硝年運營市場規(guī)模達到78億元，火電行業(yè)煙氣特許經(jīng)營外包收入規(guī)模超過200億元。

　　污水處理行業(yè)的機會在于提標(biāo)改造和污泥治理

　　從規(guī)模上看，目前我國污水處理能力已經(jīng)基本可以滿足處理需要。十二五”期間，新建污水處理能力主要圍繞中小城市以及縣一級的建設(shè)需求，對于污水處理行業(yè)的龍頭企業(yè)帶動有限。城市污水處理率的提升則主要依靠污水管網(wǎng)的建設(shè)，以提高現(xiàn)有污水處理廠的負(fù)荷率。排放標(biāo)準(zhǔn)的提升以及我國水體的自凈能力消弱，將對重點地區(qū)的污水處理廠帶來大量的改造需求。從污水處理的技術(shù)路徑上來看，MBR技術(shù)有望成為重點地區(qū)中大型污水處理廠的首選方案，獲得較快發(fā)展。污水處理量的的上升帶來污泥大量增加。我國現(xiàn)有污水處理設(shè)施中污泥穩(wěn)定處理的不到1/4，處理工藝和配套設(shè)施較為完善的還不到1/10，能夠正常運行的為數(shù)不多，“重水輕泥”現(xiàn)象嚴(yán)重。污泥處置問題正日益受到關(guān)注和重視，預(yù)計“十二五”期間，污泥處置投資額將達到360億元，相關(guān)政策也將提升污水處理企業(yè)處置污泥的積極性，推動污泥無害化處理進程。我們認(rèn)為，沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，由于土地資源稀缺，污泥焚燒發(fā)電能有效實現(xiàn)污泥的無害化、減量化處理，看好相關(guān)企業(yè)在該領(lǐng)域的發(fā)展。