受益于景氣度上升周期的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，半導(dǎo)體、磁材、PCB等領(lǐng)域前景看好；新型元器件領(lǐng)域，觸摸屏、LED、新能源器件等領(lǐng)域市場(chǎng)空間廣泛，另外，安防視頻監(jiān)控領(lǐng)域值得特別關(guān)注。

　　行業(yè)處于景氣周期

　　·今年下半年電子元件行業(yè)處于景氣周期時(shí)段

　　·下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在更多不確定因素，這使行業(yè)具有不確定性

　　需求增長(zhǎng)帶來(lái)的產(chǎn)品提價(jià)、產(chǎn)品線開(kāi)工率提升將成為今年行業(yè)的主要催化因素。2010年是電子行業(yè)景氣年，從半導(dǎo)體景氣周期來(lái)看，本輪傳統(tǒng)電子行業(yè)的景氣會(huì)持續(xù)到2012年中期。一個(gè)大周期又大致分為時(shí)長(zhǎng)相當(dāng)?shù)膬蓚€(gè)小周期。從行業(yè)經(jīng)驗(yàn)判斷，2010年中期面臨一定行業(yè)調(diào)整壓力，但幅度不會(huì)太大，時(shí)間也不會(huì)太長(zhǎng)，不改穩(wěn)步上升趨勢(shì)。再考慮到目前的市場(chǎng)一致預(yù)期，及2010年全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這一大前提，行業(yè)小周期的調(diào)整幅度有可能進(jìn)一步弱化。

　　截至6月18日，2010年電子元器件板塊漲幅為0.9%，排名第二位。從市場(chǎng)估值情況來(lái)看，電子元器件市盈率為58.1，排名A股各子板塊第二位；市凈率為4.5倍，排名A股各子板塊第四位。從最近5年歷史估值來(lái)看，僅低于2009年和2007年，處于歷史溢價(jià)較高位置。但與此同時(shí)，從最近5年歷史情況來(lái)看，電子元器件板塊毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率等幾項(xiàng)指標(biāo)均處于歷史較高位置，也說(shuō)明了整個(gè)板塊處于景氣周期內(nèi)。

　　根據(jù)以上分析，可見(jiàn)目前該板塊整體估值合理。而下半年是電子行業(yè)傳統(tǒng)旺季，第三、四季度業(yè)績(jī)?nèi)匀恢档闷诖?。但是受到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和匯率波動(dòng)，以及通脹等不確定因素影響，行業(yè)發(fā)展的不確定性增大，整個(gè)板塊估值重心存在下移的風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，下半年元器件行業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的步伐將進(jìn)一步加快，我們要特別關(guān)注轉(zhuǎn)移中的核心領(lǐng)域，如：國(guó)內(nèi)的成本優(yōu)勢(shì)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(中低端產(chǎn)能轉(zhuǎn)移)——— 半導(dǎo)體制造封裝、磁材、LED；海外企業(yè)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移(中高端產(chǎn)能轉(zhuǎn)移)——— 多晶硅、液晶面板、PCB、光學(xué)聲學(xué)器件。產(chǎn)能轉(zhuǎn)移導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率提升，出口產(chǎn)品更加豐富、附加值更高，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)諸多產(chǎn)品進(jìn)口替代率進(jìn)一步提高。

　　新型器件新機(jī)會(huì)更多

　　·觸摸屏、LED、光伏器件組件等新型元器件市場(chǎng)空間激增

　　·高Q值和高精度小尺寸的片式電感器成市場(chǎng)需求熱點(diǎn)

　　根據(jù)分析，下半年的主要投資機(jī)會(huì)存在于成長(zhǎng)性較好的子行業(yè)和公司，重點(diǎn)應(yīng)考慮市場(chǎng)增長(zhǎng)較快的新應(yīng)用領(lǐng)域，以及政策導(dǎo)向領(lǐng)域，如三網(wǎng)融合、無(wú)線互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源，并考慮消費(fèi)電子升級(jí)換代帶來(lái)的機(jī)會(huì)，這些新領(lǐng)域?qū)е掠|摸屏、LED、光伏器件組件等新型元器件市場(chǎng)空間激增。

　　隨著觸摸式手機(jī)、游戲機(jī)等產(chǎn)品的熱銷(xiāo)，觸摸面板市場(chǎng)再度擴(kuò)容。DisplaySearch的報(bào)告指出，2009年觸摸面板的市場(chǎng)規(guī)模約為43億美元，2014年市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)110億美元，2016年將達(dá)到130億美元。目前，iPhone在全球市場(chǎng)熱銷(xiāo)，導(dǎo)致手機(jī)也成為擴(kuò)大觸摸面板應(yīng)用的代表性產(chǎn)品。根據(jù)DisplaySearch提供的數(shù)據(jù)，手機(jī)的觸摸面板配備比例2008年為15.8%，2009年迅速擴(kuò)大到25.7%，預(yù)計(jì)2016年將達(dá)到57%。此外，越來(lái)越多的設(shè)備開(kāi)始配備觸摸屏面板，DisplaySearch分析，從未來(lái)的市場(chǎng)前景來(lái)看，觸摸屏面板在平板型電腦、一體式主機(jī)、上網(wǎng)本、便攜互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備上的應(yīng)用將加速。

　　此外，產(chǎn)品小型化是一個(gè)恒久的熱點(diǎn)，高Q值和高精度小尺寸的片式電感器無(wú)疑成了市場(chǎng)需求的熱點(diǎn)。高科技含量消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品的發(fā)展及廣泛應(yīng)用、家用電器數(shù)字化進(jìn)程的加快，使得世界片式元器件總需求量在逐年上升。目前片式元器件的市場(chǎng)中，通信(手機(jī))是主導(dǎo)應(yīng)用，還包括其他電子產(chǎn)品如筆記本電腦、液晶產(chǎn)品(液晶電視、液晶顯示器等)、數(shù)碼相機(jī)和攝影機(jī)、MP4以及PC等等。

　　LED產(chǎn)業(yè)正迅速成為最熱門(mén)的產(chǎn)業(yè)之一，2009年我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值達(dá)600億元，同比逆市增長(zhǎng)30%以上，使我國(guó)成為全球LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快區(qū)域之一。中國(guó)的LED市場(chǎng)，當(dāng)前正處于從百億量級(jí)向千億量級(jí)的重大跨越過(guò)程之中，相關(guān)機(jī)構(gòu)分析，2010年，中國(guó)LED照明產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過(guò)1500億元，較2008年翻倍。預(yù)計(jì)最快在2015年，LED在中國(guó)照明市場(chǎng)的占有率將達(dá)到20%，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)5000億元，中國(guó)將進(jìn)入全球LED照明市場(chǎng)前三強(qiáng)。

　　光伏產(chǎn)業(yè)熱度不減，應(yīng)用材料公司環(huán)境解決方案副總裁JohnAntone日前表示，由于設(shè)備成本下降、替代能源產(chǎn)出價(jià)值提升，當(dāng)前美國(guó)、歐洲等市場(chǎng)相關(guān)投資又見(jiàn)回溫，全球太陽(yáng)能系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模2010年將增長(zhǎng)13%，達(dá)340億美元。薄膜太陽(yáng)能光伏模塊生產(chǎn)商美國(guó)第一太陽(yáng)能公司高層認(rèn)為，由于市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，今年太陽(yáng)能組件的生產(chǎn)將無(wú)法滿足需求。太陽(yáng)能組件是太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)的關(guān)鍵部件。雖然擁有世界最大太陽(yáng)能市場(chǎng)的德國(guó)計(jì)劃削減太陽(yáng)能補(bǔ)貼，將可能導(dǎo)致今年第三季度太陽(yáng)能組件的需求減少，但據(jù)路透社消息，F(xiàn)irstSolar公司負(fù)責(zé)歐洲、中東和非洲業(yè)務(wù)的斯蒂芬·漢森表示，第四季度的業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)強(qiáng)勁回升。

　　關(guān)注視頻監(jiān)控領(lǐng)域

　　·視頻監(jiān)控備受關(guān)注，2013年全球規(guī)模將達(dá)460億美元

　　·視頻安防行業(yè)正處在一個(gè)較長(zhǎng)的景氣周期之中

　　視頻監(jiān)控是物聯(lián)網(wǎng)各類(lèi)應(yīng)用中最明確最易啟動(dòng)的應(yīng)用。從物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)過(guò)程看，RFID受到中間件技術(shù)、規(guī)模成本和管理流程改造等諸多因素的限制；實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)無(wú)縫對(duì)接的移動(dòng)3G通信網(wǎng)絡(luò)尚在建設(shè)之中；云計(jì)算技術(shù)和應(yīng)用也是剛剛起步，真正意義上的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈距離普及實(shí)用還有很大的差距，其推廣將是一個(gè)較長(zhǎng)且不均衡發(fā)展的過(guò)程。從目前來(lái)看，基于攝像設(shè)備的視頻采集和智能算法的信息捕獲手段將先行普及，并隨著3G的投入使用成為物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)展開(kāi)的序幕。

　　從具體應(yīng)用看，重點(diǎn)安防部門(mén)滲透率加大，金融、公安、交通、煤礦等部門(mén)的投入在不斷增加；居民安防設(shè)施在向智能化和網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展；同時(shí)，高鐵、地鐵、高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高峰期的來(lái)臨，大型事件如上海世博會(huì)、亞運(yùn)會(huì)等大型工程刺激著安防監(jiān)控的需求。

　　對(duì)于全球視頻監(jiān)控行業(yè)的規(guī)模，并沒(méi)有一個(gè)權(quán)威的統(tǒng)計(jì)，但從一些零散的數(shù)據(jù)中，我們大致可以判斷出目前全球視頻監(jiān)控市場(chǎng)規(guī)模大約為300億美元。面對(duì)如此巨大的市場(chǎng)空間，全球主要的一些電子信息跨國(guó)公司均涉足電子安防產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。財(cái)富500強(qiáng)中有19家公司有安防業(yè)務(wù)。美國(guó)的GE、Honeywell、IBM、思科，德國(guó)的西門(mén)子、博世，日本的SONY、松下、日立、東芝，韓國(guó)的三星、LG旗下均有自己的安防部門(mén)。從A&S2009年全球安防50強(qiáng)來(lái)看，最大的ADT公司營(yíng)收在28億美元，近200億元人民幣，考慮到2009年Honeywell、PELCO、GE等大公司都沒(méi)有參與評(píng)選，實(shí)際上的全球安防產(chǎn)品龍頭公司規(guī)?？赡芨?。

　　視頻安防行業(yè)正處在一個(gè)較長(zhǎng)的景氣周期之中。隨著人類(lèi)對(duì)安全需求的不斷增加，以及社會(huì)和諧的需要，視頻安防數(shù)據(jù)已經(jīng)成為基本的公共數(shù)據(jù)資源，數(shù)據(jù)采集點(diǎn)越來(lái)越多，數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)越來(lái)越復(fù)雜，使整個(gè)行業(yè)仍然維持著比較高的增速。根據(jù)IMSResearch對(duì)全球主要國(guó)家和地區(qū)的安防視頻監(jiān)控設(shè)備的銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)，未來(lái)3～5年北美和歐洲地區(qū)仍有望保持9%～10%的復(fù)合增長(zhǎng)率，全球市場(chǎng)銷(xiāo)售額將在2009年至2013年間保持11.86%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率，亞太地區(qū)將保持15%左右的增長(zhǎng)率。市場(chǎng)研究公司ABI預(yù)測(cè)，到2013年全球視頻監(jiān)控行業(yè)整體規(guī)模將達(dá)到460億美元。

　　目前，我國(guó)安防監(jiān)控行業(yè)整體規(guī)模約為2000億元，根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的測(cè)算，其中安防產(chǎn)品占47%，安防工程占53%。在安防產(chǎn)品中，實(shí)體防護(hù)產(chǎn)品占33%，電子安防產(chǎn)品占67%。電子安防產(chǎn)品也就是狹義安防，包括視頻監(jiān)控、樓宇對(duì)講、門(mén)禁控制、防盜報(bào)警4大類(lèi)。在電子安防產(chǎn)品中，視頻監(jiān)控占到58%，而樓宇對(duì)講、門(mén)禁控制、防盜報(bào)警則分別占13%、14%、15%。按照以上的比例估算，中國(guó)視頻監(jiān)控產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模在400億元左右。

　　記者點(diǎn)評(píng)

　　元器件“精編”物聯(lián)網(wǎng)

　　2010年上市公司半年報(bào)即將拉開(kāi)序幕，從部分公布業(yè)績(jī)預(yù)增的公司來(lái)看，元器件行業(yè)“報(bào)喜”的不少。例如，士蘭微半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司2010年上半年度歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)將超過(guò)9000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)429.13%以上，三安光電的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)也在240%以上。優(yōu)秀的半年成績(jī)單首先是得益于行業(yè)景氣度的回升。對(duì)士蘭微來(lái)說(shuō)，公司LED器件、分立器件和集成電路產(chǎn)品的出貨額持續(xù)保持了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，主營(yíng)業(yè)務(wù)贏利水平得到較大幅度改善。而三安廣電則是由于LED產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，本年度公司產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張，部分產(chǎn)品價(jià)格上漲，主營(yíng)業(yè)務(wù)贏利能力進(jìn)一步提升。

　　當(dāng)然，元器件行業(yè)并不能完全“靠天吃飯”，抓住調(diào)結(jié)構(gòu)促升級(jí)、大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇才是根本。如物聯(lián)網(wǎng)、新能源、智能電網(wǎng)以及高鐵建設(shè)等，都給今年元器件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供推動(dòng)力。此外，智能終端的飛速發(fā)展給相關(guān)元器件帶來(lái)極大機(jī)會(huì)，有數(shù)字顯示，到2012年我國(guó)智能手機(jī)的市場(chǎng)份額將占國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)的40%，將帶動(dòng)SIM卡的封裝、電聲器件、傳感器件、PCB等上游產(chǎn)業(yè)受益。

　　未來(lái)幾年，物聯(lián)網(wǎng)將不斷滲透到社會(huì)生活中去，包括智能交通、智能城市、環(huán)境保護(hù)、公共安全、智能電網(wǎng)等眾多領(lǐng)域，帶動(dòng)電子元器件、軟件、芯片及服務(wù)等產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。根據(jù)有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，到2011年，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的嵌入芯片、傳感器、無(wú)線射頻的“智能物件”數(shù)目可能超過(guò)1萬(wàn)億個(gè)。在近日深圳召開(kāi)的第23屆元件百?gòu)?qiáng)論壇上，無(wú)錫物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院戰(zhàn)略部的韓夏在談到“中國(guó)元件制造業(yè)在物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的機(jī)會(huì)”時(shí)透露，上海浦東機(jī)場(chǎng)一期工程的35公里圍欄建設(shè)工程，大概需要3萬(wàn)多個(gè)物聯(lián)網(wǎng)節(jié)點(diǎn)，而每個(gè)節(jié)點(diǎn)由各種各樣傳感器及其他電子器件構(gòu)成。

　　物聯(lián)網(wǎng)將把元器件行業(yè)帶入寬廣的“藍(lán)海”，據(jù)測(cè)算，到2015年接入互聯(lián)網(wǎng)的嵌入式設(shè)備將達(dá)到150億臺(tái)，而每臺(tái)設(shè)備都具有智能化的功能，帶有芯片和操作平臺(tái)，能實(shí)現(xiàn)與其他設(shè)備間的無(wú)縫通信和數(shù)據(jù)交換。

　　一切都似乎回到一張“網(wǎng)”上，而元器件就是我們精心編織這張網(wǎng)所必需的經(jīng)線。