近幾年,隨著中國市場的日漸成熟和外企在華經驗的不斷累積,外商直接投資、特別是新增投資的一個顯著特征是:獨資大潮涌動。據商務部研究院商務信息處的統計,過去十幾年外商獨資企業所占比例正急劇增長,從1998年的41.8%一路飚升至2008年的81.4%,遠超中外合資企業和中外合作企業的比例,成為外企在華營商的主要模式。

   然而,2009年下半年以來,卻有這樣一家跨國巨頭'特立獨行’,在中國市場頻頻以合資或參股的方式投資布局,它就是GE（美國通用電氣公司）。例如,單單在2009年11月17日一天,GE就有旗下三個業務單元——GE航空系統、GE能源、GE運輸系統——分別與中航工業集團、神華集團、中國鐵道部及中國南車(601766,股吧)簽署了一系列合資合作協議。2010年1月底,GE又出資參股中國大型國企沈鼓集團。

　　那么,GE為什么在這個時間點上'逆潮而動’呢？

　　首先,我們應當從GE全球業務戰略調整需要的角度理解其近來在華的合資舉動。

　　合資協議涉及到的行業領域,例如航空、能源油氣、運輸系統等等,在GE全球的運營架構中,屬于技術和能源基礎設施業務板塊。在這些領域,GE與全球商業伙伴的關系一向多以純粹產品輸出、技術許可等市場交易、或者不涉及股權投資的戰略性

　　合作為特征

　　2008年以來,GE在旗下金融、媒體等業務板塊受金融危機沖擊裹足不前的情況下,決定集中精力優先發展技術和能源基礎設施業務板塊。而其舉措之一,就是要全面提升在該領域與全球商業伙伴的合作關系。具體的說就是開展更多的持續性股權投資合作,通過將合作雙方的利益捆綁,來強化合作的深度和廣度。

　　因此,GE近來的幾筆合資行為,雖然看上去是逆了中國市場上的獨資潮,放在GE自身的全球布局里,卻是順勢而為。

　　其次,GE此輪合資潮的結盟對象均為大中型國有企業,也是為了適應中國經濟領域“國進民退”新形勢的需要。

　　技術和能源基礎設施涉及到的行業領域,本身在中國就是國有企業為主導。2008年以來中國政府為應對金融危機挑戰而進行了4萬億投資、以及2009年全年近10萬億的新增貸款,引發了經濟領域新一輪的“國進民退”。這些新增投資大部分用于基礎設施建設。面對這一新的形勢,GE以合資或參股的方式與這些早有合作歷史的國企客戶結成更緊密的“利益共同體”,將有利于GE在中國鎖定新的商業機會。

　　可見,GE與國企新一輪的合資結盟雖然看上去與外資在華的獨資潮相悖,但實質上更多由行業特性決定。外資獨資潮主要發生在快速消費品、IT等競爭更充分的行業;而GE參與合資的行業,是GE在全球重點戰略扶持的行業,也剛好在中國市場是由國有企業主導、并更多受“國進民退”影響的行業。在這些行業中,像GE這樣以“與國企巨龍共舞”為指導方針,將相互合作進一步提升到股權投資合作的高度,是一種非常理性的戰略選擇。

　　那么,GE的競爭對手們能不能模仿GE與國企合資結盟的模式呢？我們的建議是“慎重”。GE本輪與眾多國企領頭羊的股權聯手,一個重要前提條件是雙方相互之間已經有了長期的愉快合作關系。例如,GE與沈鼓集團就有著將近30年的業務合作歷史。長期的合作使雙方度過了業務磨合期,易于產生彼此間的相互信任,這是GE與眾國企今天愿意并能夠深化合作、給予彼此更多承諾（commitment）的基礎。而對于那些有興趣模仿GE聯手國企的其他外資企業或競爭對手,如果沒有像GE那樣擁有前期長期的積累和鋪墊,即使想“與國企巨龍共舞”,也未必能找到合適的對象。

　　最后,同樣值得關注的是,GE此輪與國企的合資潮,突破了以往中外合資企業純粹在中國市場上“市場換技術”的舊有模式,而呈現出“立足中國,面向國際”的嶄新特點。中外合資企業“市場換技術”的舊有模式最突出的體現在汽車業,外國汽車生產企業提供技術,通過合資公司本地化生產,爭奪中國本土的汽車消費市場

　　而GE通過此輪與國企的合資潮,與大型國企結成更緊密的“利益共同體”,不單單是為了開拓中國市場,還意在“共同進軍國際市場”。以鐵路運輸方面的投資為例,GE與中國南車的合

　　資公司將把目標投向新興市場出口;而GE與中國鐵道部的合作,更會尋求參與美國時速350公里以上的高速鐵路建設項目的投標競爭。美國的鐵路工業,由于停滯了數十年,自身沒有很多具備競爭優勢(310368,基金吧)的企業。而中國卻在國際上與德、日同為高鐵技術領先的國家。GE通過與中國國有企業和部門合資合作,將極有可能反過來在美國本土的高鐵市場受益。

　　這種“立足中國,面向國際”的嶄新特點,預示著未來國企巨頭和外資巨頭們將在本土、國際兩個市場上既相互競爭,更相互合作。而在國有企業“走出去”的進程中,我們會看到更多外資巨頭的身影。