前三季度，我國工業(yè)生產逐季加快，企業(yè)盈利狀況逐步改善，庫存調整趨于緩和。

　　國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.7%，雖然增速仍比去年同期回落6.5個百分點，但工業(yè)生產增速表現(xiàn)出逐季加快的勢頭。規(guī)模以上工業(yè)增加值一季度增長5.1%，二季度增長9.1%，三季度增長12.4%。今年一季度，工業(yè)增加值增速比GDP增速低1個百分點，但到二、三季度，工業(yè)增加值增速比GDP增速分別高出1.2個和3.5個百分點。

　　工業(yè)經濟加快發(fā)展還表現(xiàn)在工業(yè)行業(yè)的回升面明顯擴大。前三季度全部39個工業(yè)大類行業(yè)均實現(xiàn)增長，而上半年是36個行業(yè)實現(xiàn)增長，一季度是33個；前三季度在31個地區(qū)中，有29個地區(qū)工業(yè)生產保持了增長，而上半年是28個，一季度是25個。

　　隨著工業(yè)生產快速回升，市場信心也進一步增強，包括企業(yè)景氣指數(shù)、企業(yè)家信心指數(shù)、制造業(yè)采購經理指數(shù)都在穩(wěn)步上升。特別是全國制造業(yè)采購經理指數(shù)10月份已經達到55.2%，連續(xù)8個月在景氣區(qū)間臨界點以上。同時，工業(yè)產銷銜接狀況良好，前三季度工業(yè)產品銷售率達到97.43%。

　　工業(yè)生產增速逐季加快，得益于國家出臺的一系列擴大內需、刺激消費政策的貫徹實施。在４萬億元投資計劃中，基礎設施建設是重點，有效拉動了鋼鐵、有色金屬、水泥等原材料工業(yè)的增長。以鋼鐵行業(yè)為例，今年前8個月，世界66個主要產鋼國粗鋼產量同比下降18.1%，而同期我國粗鋼產量同比上升了5.2%。前三季度，消費也保持了一個較快的增長速度，社會消費品零售總額增長15.1%，扣除價格因素，實際增長17%。內需的增強帶動了工業(yè)生產的快速回升。

　　令人欣喜的是，在工業(yè)生產增速加快的同時，企業(yè)盈利狀況也在逐步改善。1-9月，全國22個地區(qū)工業(yè)實現(xiàn)利潤15543億元，同比下降9.1%，但降幅比1-8月縮小4個百分點。在39個工業(yè)大類行業(yè)中，有35個行業(yè)利潤比1-8月增幅回升或降幅縮小。

　　隨著工業(yè)生產快速增長，企業(yè)盈利減虧面也在擴大。1-8月，虧損企業(yè)虧損額2872億元，由1-5月的增長14.3%轉為下降18.8%。1-8月，在39個工業(yè)大類行業(yè)中，有12個行業(yè)利潤增幅較1-5月上升，12個行業(yè)利潤降幅縮小，7個行業(yè)利潤由降轉升。

　　盈利狀況有較大改觀的行業(yè)主要有：鋼鐵行業(yè)利潤由1-5月的26.4億元增加到1-8月的454.6億元，同比下降71.7%，降幅縮小25.5個百分點；有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤同比下降56.8%，降幅縮小21.1個百分點；電力行業(yè)利潤由1-5月增長14.6%上升為1-8月的大幅增長194%；石油加工及煉焦業(yè)由去年同期虧損941.7億元轉為盈利712億元，較1-5月增盈264.4億元；交通運輸設備制造業(yè)利潤由1-5月下降7.3%轉為增長14.5%；專用設備制造業(yè)利潤由1-5月下降0.9%轉為增長7.3%；紡織業(yè)利潤由1-5月下降1.5%轉為增長7.3%；電子行業(yè)利潤同比下降25.3%，降幅縮小20.7個百分點；農副食品加工業(yè)利潤同比增長12.3%，增幅提高9.8個百分點。

　　從國有企業(yè)效益改善情況來看，前三季度，國有企業(yè)營業(yè)收入和實現(xiàn)利潤同比降幅進一步收窄，應繳稅金和已繳稅金增幅提高。財政部的數(shù)據(jù)顯示，1-9月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入158361億元，同比下降1.7%，降幅比1-8月縮小1.8個百分點。1-9月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤9366.1億元，同比下降17.6%，降幅比1-8月縮小2個百分點。1-9月，國有企業(yè)應繳稅金14161.1億元，同比增長3.7%，9月份比8月份環(huán)比增長14.2%。已繳稅金14467.8億元，同比增長3.7%，9月份比8月份環(huán)比增長2.7%。1-9月，國有企業(yè)成本費用總額為149150.3億元，同比下降0.6%。

　　我國工業(yè)利潤同比降幅持續(xù)縮小，環(huán)比強勁回升主要得益于兩個因素：一是工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）企穩(wěn)回升，4月份以后PPI環(huán)比連續(xù)6個月上漲，而且，8月份PPI同比指數(shù)一年來首次出現(xiàn)由降幅持續(xù)擴大向降幅收窄轉變的拐點。二是需求緩慢回升，1-9月，22個地區(qū)工業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入287976億元，同比增長3.4%，增幅比1-8月提高1.5個百分點。可以預期，由于去年四季度工業(yè)利潤大幅下滑，基數(shù)較低，今年全年工業(yè)利潤有望扭轉下降局面迎來增長態(tài)勢。

　　前三季度，伴隨著工業(yè)生產逐步回升，企業(yè)庫存調整趨于緩和。經過去年四季度和今年一季度劇烈的去庫存化后，二三季度迎來了庫存的溫和回補。

　　從歷史上看，2003-2008年，規(guī)模以上工業(yè)產成品存貨增加額分別為876億元、2120億元、1973億元、2258億元、3244億元和4371億元，基本上呈穩(wěn)定增加態(tài)勢，也對應于同時期工業(yè)生產的快速增長。去年四季度以來，受全球金融危機的沖擊，在需求明顯放緩的情況下，產成品存貨穩(wěn)定增加的態(tài)勢出現(xiàn)逆轉。

　　據(jù)測算，工業(yè)產成品存貨增加額去年二季度達到2301億元的較高水平，三季度回落到1928億元，四季度和今年一季度則分別為-496億元和-2021億元，下降幅度是近20年來最大的。庫存調整如此劇烈，主要是短期內需求放緩伴隨工業(yè)品價格大幅下降，企業(yè)根據(jù)大幅下降的需求預期來調整庫存，部分企業(yè)甚至采取停產半停產等極端措施清理庫存。去年四季度和今年一季度，產成品存貨增加額比上年同期分別減少971億元和2659億元，扣除價格因素，分別拉低去年四季度和今年一季度工業(yè)增加值增速約1個和2.8個百分點。據(jù)測算，今年二季度工業(yè)產成品存貨增加額達到1450億元，雖然同比仍下降近四成，但環(huán)比出現(xiàn)由負到正的趨勢性轉變，同期的工業(yè)增速也達到9.1%。三季度，工業(yè)產成品存貨溫和上升，增加額預計將達到1060億元，同期的工業(yè)增速已達到12.4%。

　　具體到企業(yè)而言，庫存水平取決于未來需求、儲存成本、價格變動、供貨周期等多方面因素，其中未來需求是最重要的因素。歸根結底，企業(yè)庫存變化是需求預期的反映和需求變化的結果。現(xiàn)在整個工業(yè)受到國際金融危機的沖擊和經濟周期深度調整的疊加影響，再加上多年來許多行業(yè)投資過度，積累了大量過剩產能，在國外需求大幅萎縮和國內需求相應回調的情況下，有效需求不足和生產能力過剩的矛盾還很突出，工業(yè)領域結構調整的任務仍非常緊迫且艱巨。