路透紐約8月25日電---對美國工業(yè)企業(yè)而言,復(fù)蘇跡象可能會轉(zhuǎn)瞬即逝.

　　工業(yè)巨擘艾默生電氣(Emerson Electric)(EMR.N: 行情)訂單的繼續(xù)下滑,令人對需求回升力度提出了新的質(zhì)疑.最近幾周,需求復(fù)蘇的確是提振了制造業(yè).

　　近期許多工業(yè)企業(yè)表示需求似有企穩(wěn),且過去一季獲利大多勝過預(yù)期,這幫助鼓舞了投資者信心.

　　衡量美國工業(yè)類股表現(xiàn)的一項指數(shù)自3月低點上升74%,遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期55%的漲幅.

　　產(chǎn)品廣泛覆蓋各種企業(yè)及家用設(shè)備的艾默生公司周二表示,訂單速度正在趨穩(wěn).公司三個月訂單減少25%,降幅小于6月公布的數(shù)字,因為五大塊產(chǎn)品中有三塊的訂單降幅放緩.

　　"經(jīng)濟(jì)正在構(gòu)筑底部,"艾默生在提交的一份文件中稱.該股周二上揚了2%.

　　"盡管有了趨穩(wěn)跡象,但工業(yè)、資本財和住宅市場的訂單依然不振,"花旗分析師Jeffrey Sprague在研究報告中稱,"短期內(nèi),收入和預(yù)估有明顯的下檔風(fēng)險."

　　**復(fù)蘇可能是"W型"?**

　　雖然艾默生有三個領(lǐng)域的訂單出現(xiàn)改善,但其龐大的流程管理與工業(yè)自動化業(yè)務(wù)的訂單卻依然乏力.前者減少20%至25%,後者下降了30%以上.

　　Harbor Advisory的投資總監(jiān)Jack De Gan說,這樣的訂單趨勢說明美國大企業(yè)仍持有謹(jǐn)慎情緒,其中多數(shù)正在為雙底("W型")衰退做準(zhǔn)備.Harbor持有艾默生股份,并一直在為新客戶購買該股,但在現(xiàn)有賬戶中并未增持.

　　"是政府前所未有的舉措,幫助減緩了滑坡速度和構(gòu)造了底部.不過這些舉措不是無限期的."De Gan說.

　　"在我們看來,國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)會先出現(xiàn)幾個季度的正增長,然後再度下滑."De Gan說,"許多企業(yè)界人士也擔(dān)心這種情況,所以不向艾默生這些公司下訂單."

　　他表示,工業(yè)企業(yè)的股價在庫存重建預(yù)期下已經(jīng)上漲,但關(guān)注工業(yè)股的投資者將在W型的另一側(cè)得到更好的價格.

　　**經(jīng)濟(jì)或許正在筑底**

　　近期有一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),支持了工業(yè)需求觸底一說.

　　根據(jù)美聯(lián)儲的資料,美國7月工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了2007年12月以來首次增長.下周的美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)制造業(yè)指數(shù)料將顯示擴張,實現(xiàn)接連第八次改善.

　　但有些數(shù)據(jù)給出的卻是謹(jǐn)慎的理由.

　　非住宅建筑(營建)的一項領(lǐng)先指標(biāo)--Architecture Billings指數(shù)顯示,該領(lǐng)域自1月以來就處于萎縮,因為信貸不暢且政府刺激舉措的推動性有限.

　　據(jù)IHS Global Insight表示,美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出今年預(yù)計會下滑4.3%,明年還可能繼續(xù)滑坡.美國勞工部上周公布,躉售(批發(fā))價格較上年同期下跌6.8%.

　　"這是另一個理由,可說明明年的獲利可能不及有人預(yù)期的那麼樂觀,因為復(fù)蘇過程中利潤率不會像預(yù)期的那樣快速膨脹."De Gan說.

　　全球顧問公司Hackett集團(tuán)指出,進(jìn)一步打壓利潤的因素是:許多大型企業(yè)的成本情況仍與市場需求不符.大型企業(yè)需進(jìn)一步削減成本,才能適合收入萎縮的現(xiàn)狀.

　　Hackett的調(diào)查發(fā)現(xiàn),過去一年全球有代表性的1000家公司的收入平均減少23.7%,但銷售與一般行政管理費用的削減幅度卻只實現(xiàn)了6.7%.

　　"對凍結(jié)非必要支出及全面削減成本,有的說法倒是強硬,但大部分企業(yè)對控制一般行政管理費用結(jié)構(gòu),似乎依舊無能為力."Hackett的研究主管Mihel Janssen說.