路透紐約8月25日電---對美國工業企業而言,復蘇跡象可能會轉瞬即逝.

　　工業巨擘艾默生電氣(Emerson Electric)(EMR.N: 行情)訂單的繼續下滑,令人對需求回升力度提出了新的質疑.最近幾周,需求復蘇的確是提振了制造業.

　　近期許多工業企業表示需求似有企穩,且過去一季獲利大多勝過預期,這幫助鼓舞了投資者信心.

　　衡量美國工業類股表現的一項指數自3月低點上升74%,遠高于標準普爾500指數同期55%的漲幅.

　　產品廣泛覆蓋各種企業及家用設備的艾默生公司周二表示,訂單速度正在趨穩.公司三個月訂單減少25%,降幅小于6月公布的數字,因為五大塊產品中有三塊的訂單降幅放緩.

　　"經濟正在構筑底部,"艾默生在提交的一份文件中稱.該股周二上揚了2%.

　　"盡管有了趨穩跡象,但工業、資本財和住宅市場的訂單依然不振,"花旗分析師Jeffrey Sprague在研究報告中稱,"短期內,收入和預估有明顯的下檔風險."

　　**復蘇可能是"W型"?**

　　雖然艾默生有三個領域的訂單出現改善,但其龐大的流程管理與工業自動化業務的訂單卻依然乏力.前者減少20%至25%,後者下降了30%以上.

　　Harbor Advisory的投資總監Jack De Gan說,這樣的訂單趨勢說明美國大企業仍持有謹慎情緒,其中多數正在為雙底("W型")衰退做準備.Harbor持有艾默生股份,并一直在為新客戶購買該股,但在現有賬戶中并未增持.

　　"是政府前所未有的舉措,幫助減緩了滑坡速度和構造了底部.不過這些舉措不是無限期的."De Gan說.

　　"在我們看來,國內生產總值(GDP)會先出現幾個季度的正增長,然後再度下滑."De Gan說,"許多企業界人士也擔心這種情況,所以不向艾默生這些公司下訂單."

　　他表示,工業企業的股價在庫存重建預期下已經上漲,但關注工業股的投資者將在W型的另一側得到更好的價格.

　　**經濟或許正在筑底**

　　近期有一些經濟數據,支持了工業需求觸底一說.

　　根據美聯儲的資料,美國7月工業生產出現了2007年12月以來首次增長.下周的美國供應管理協會(ISM)制造業指數料將顯示擴張,實現接連第八次改善.

　　但有些數據給出的卻是謹慎的理由.

　　非住宅建筑(營建)的一項領先指標--Architecture Billings指數顯示,該領域自1月以來就處于萎縮,因為信貸不暢且政府刺激舉措的推動性有限.

　　據IHS Global Insight表示,美國基礎設施建設支出今年預計會下滑4.3%,明年還可能繼續滑坡.美國勞工部上周公布,躉售(批發)價格較上年同期下跌6.8%.

　　"這是另一個理由,可說明明年的獲利可能不及有人預期的那麼樂觀,因為復蘇過程中利潤率不會像預期的那樣快速膨脹."De Gan說.

　　全球顧問公司Hackett集團指出,進一步打壓利潤的因素是:許多大型企業的成本情況仍與市場需求不符.大型企業需進一步削減成本,才能適合收入萎縮的現狀.

　　Hackett的調查發現,過去一年全球有代表性的1000家公司的收入平均減少23.7%,但銷售與一般行政管理費用的削減幅度卻只實現了6.7%.

　　"對凍結非必要支出及全面削減成本,有的說法倒是強硬,但大部分企業對控制一般行政管理費用結構,似乎依舊無能為力."Hackett的研究主管Mihel Janssen說.