核電運營盈利能力強。2006年和2007年，核電系統凈利潤率達到27%，2007年中廣核系統的核電站凈利潤率達到26%。作為原型堆的30萬千瓦秦山一期，凈利潤率也達到了20%。而火電的凈利潤率不到10%。

　　我們認為，造成核電運營盈利能力強的原因是：（1）核電上網電價高于火電的上網電價（目前核電電價平均0.43元，秦山1期0.41元，火電電價0.38元），（2）核電站運行小時數達到7000小時，遠遠高于火電站（4800小時）和水電站（3000小時）（3）國家鼓勵核電站享受第1個5年返還75%、第2個5年返還70%，第3個5年返還55%的優惠政策。

　　我們認為，較強的盈利能力將吸引更多的運營商加大對核電的投入。

　　目前主流投建機型CPR1000壓水堆國產化率已經達到75%-80%，其中：

　　（1）CPR1000的核島設備中壓力殼、蒸發器、主管道、穩壓器、堆內構件、通風電機、K2、3級電纜等已經基本實現了國產化，而核主泵、大口徑核1E級閥、DCS控制系統、K1級電纜和電氣貫穿件等仍需要進口。

　　（2）CPR1000常規島設備中的汽輪機、發電機、通風風機、空調箱、部分閥門和泵已經實現國產化，而海水泵、部分閥門仍需要進口。

　　我們認為，由于AP1000的技術轉讓更加徹底，有望成為未來中國第三代核電站的主流技術。第三代核電技術AP1000具有模塊化，大大節約泵、閥、電纜、管道的用量，規模化生產將具有一定的經濟性，目前AP1000的比投資仍較高。而依托法國技術EPR技術和CPR1000比較相似，主要是加強了在安全方面的考慮，將更容易實現國產化。

　　隨著哥本哈根氣候大會的臨近，作為世界最大的碳排放國，中國將面臨較大的碳減排壓力。而核電不排放溫室氣體，且具有大容量、波動性小和利用小時數高的特點，作為優質的清潔能源將獲得較大發展。

　　我們認為，中國核電快速發展將大大釋放對國內核電設備的需求，具有核電設備供貨經驗和潛在供貨能力的上市公司將受益，并維持核電設備行業“看好”的投資評級，推薦兼具核心技術和估值優勢的上市公司：東方電氣、上海電氣、華銳鑄鋼、奧特迅、哈空調、自儀股份、中核科技、寶勝股份和大西洋，并建議關注其他核電相關上市公司。