中美關(guān)稅戰(zhàn)影響仍在延續(xù)，5月制造業(yè)供給和需求下降，景氣度降至榮枯線下方。

6月3日公布的5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得48.3，較4月下降2.1個百分點，2024年10月來首次跌至臨界點以下。

國家統(tǒng)計局此前公布的5月制造業(yè)PMI回升0.5個百分點至49.5，連續(xù)兩個月收縮，但呈邊際改善態(tài)勢。

從財新中國制造業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)看，5月供需均從擴張轉(zhuǎn)為明顯收縮。新訂單指數(shù)跌至榮枯線以下，且為2022年10月來最低，這部分受美國對等關(guān)稅政策的沖擊，當(dāng)月新出口訂單指數(shù)在收縮區(qū)間進一步下行；由于需求低迷，生產(chǎn)亦結(jié)束了此前持續(xù)一年半的擴張，降至2022年12月以來最低。調(diào)查顯示，投資品類產(chǎn)量和需求下降較為明顯。

隨著需求趨冷，企業(yè)用工更趨謹慎，5月就業(yè)指數(shù)繼續(xù)在臨界點以下繼續(xù)下降，其中投資品制造企業(yè)用工量大幅減少。

需求下行導(dǎo)致企業(yè)減少采購，5月原材料采購量指數(shù)下行至收縮區(qū)間，但生產(chǎn)放緩更加明顯，原材料庫存小幅增加；銷量下降，疊加產(chǎn)品出境交付延誤，產(chǎn)成品庫存結(jié)束了此前連續(xù)三個月的收縮，轉(zhuǎn)為擴張。

由于需求疲軟，能源和化學(xué)品等原料價格下降，帶動5月購進價格指數(shù)在收縮區(qū)間走低；隨著市場競爭愈發(fā)激烈，企業(yè)以更大力度讓利促銷，出廠價格繼續(xù)下降。

盡管市場需求仍顯疲態(tài)，5月生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)仍自4月的歷史性低位大幅回升，顯示在中美發(fā)布聯(lián)合聲明后，企業(yè)信心明顯獲得提振。不過企業(yè)預(yù)期仍低于長期均值。

財新智庫高級經(jīng)濟學(xué)家王喆表示，當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展的不利因素依然偏多，外部貿(mào)易環(huán)境不確定性加大，疊加內(nèi)部困難挑戰(zhàn)。二季度伊始，主要宏觀經(jīng)濟指標顯著走弱，經(jīng)濟下行壓力明顯增加。政策方面，前期支持性消費政策效果持續(xù)性需進一步評估，并根據(jù)實際情況推出接續(xù)舉措。更為重要的是，拉動內(nèi)需應(yīng)回歸收入基本面，需采取切實可行的措施改善就業(yè)環(huán)境，增強民生保障，增加居民可支配收入，改善市場主體預(yù)期，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。