機械行業08年前5個月依然保持較快增長速度。全行業前5個月產值增速與1季度基本持平，總產值同比增長29.55%，銷售額同比增長30.35%。工程機械行業、礦山機械行業和機床工具行業繼續保持最快的增長速度，分別達到41.33%、36.16%和35.71%。

　　機械行業出口依然保持高速增長，但增速同比開始放緩。前5個月，機械行業全行業出口增長25.2%，依然保持較快增長速度。工程機械行業增長86.24%，居所有機械行業子行業增速首位。但值得注意的是：全行業25.2%的增長速度較去年同期的32.0%回落了6.8個百分點。隱約反映出外部經濟放緩對出口的影響。但是工程機械行業86.24%的出口增速超過去年同期的84.91%，也超過1季度的59.5%，反映出工程機械行業全球競爭力正逐步提升。

　　工程機械行業中的混凝土設備增速開始放緩。和我們年初的預測一致：工程機械行業中，混凝土機械的增速在5月份開始放緩，從1季度同比增長58.1%回落到5月份同比增長26.3%。預計隨著下半年房地產行業不景氣的持續和宏觀經濟的持續減速，混凝土設備的需求會進一步放緩。其它工程機械的需求由于和房地產關系不大，我們預計依然會保持一定增長，但增速會較上半年放緩。

　　造船行業將繼續量減價平的趨勢。08年前5個月，造船行業的新接訂單顯著減少了33.5%。如果剔除08年1月份(當時的全球船舶市場依然興旺)，則實際訂單下降更為明顯。特別是散貨船和集裝箱船的前5個月累計訂單分別下降了46.5%和49.5%。新船價格目前保持平穩走勢，但是隨著2010年產能的集中釋放，我們認為如果2008年的新簽訂單量小于1億載重噸，則新船訂單價格有下跌的風險。

　　機床行業08年將延續兩級分化。機床行業前5個月累計產量增長達到17%，但是，產值增長高達35.71%，可以看到明顯的產業升級趨勢。從具體產品銷量看，普通機床的需求已經開始放緩，但是高端機床依然保持著較快增長速度。我們預計機床行業會繼續上演明顯的兩極分化。

　　集裝箱價格將逐步走低。08年5月，集裝箱干箱均價達到了2500美金/TEU的歷史高位。我們認為這一價格難以持續。預計3季度后，隨著需求減弱以及鋼材價格的漲勢趨于平穩，集裝箱干箱價格將逐步回落。振華港機的集裝箱起重機業務在連續5年的高速增長后，07年交付量出現了一定幅度的下降。我們認為08年集裝箱起重機交付量比07年依然將有一定程度的下降。

　　紡織機械行業08年難以走出低迷。08年前5個月，紡織機械行業銷售收入下降0.7%，利潤總額下降22.9%；對比1季度的5.2%的銷售收入增長和19%的利潤下降，情況更加惡化。其下游紡織行業面對出口退稅下調、人民幣升值、人工成本上升、信貸緊縮以及外需放緩等困境，對紡織設備的需求疲軟；另一方面，由于鋼材等原材料價格高漲以及行業競爭激烈等因素，紡織機械企業利潤受到擠壓。

   投資建議：從長期看，我們看好：1)工程機械行業的各上市公司，包括三一重工、中聯重科、柳工、安徽合力以及山河智能；2)中集集團的橫向擴張；3)浙江天馬對軸承行業的整合。但是，我們認為目前不是投資機械類公司最好的時間點。我們認為：投資工程機械行業的最好時點是鋼材價格開始回落。投資中集集團的最好時點在集裝箱干箱價格跌到2000美金/TEU以下。