中國(guó)因素是國(guó)際商品期貨市場(chǎng)上價(jià)格大幅上漲的重要因素。2004年后，中國(guó)從長(zhǎng)期的鋅凈出口國(guó)變?yōu)閮暨M(jìn)口國(guó)，國(guó)際鋅價(jià)不斷上漲。2006年10月后，隨著中國(guó)鋅由進(jìn)口變?yōu)槌隹冢瑖?guó)際鋅價(jià)大幅下跌。而今年四月中國(guó)再次出現(xiàn)鋅凈進(jìn)口，未來(lái)如中國(guó)持續(xù)凈進(jìn)口，國(guó)際鋅價(jià)可能會(huì)因此上漲； 
   隨著石油價(jià)格仍不斷創(chuàng)出新高，美元不斷貶值。雖然近期美國(guó)官員開始公開支持強(qiáng)勢(shì)美元政策，但在美國(guó)拿出實(shí)質(zhì)性的措施、美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好之前，美元很可能繼續(xù)貶值。美元貶值會(huì)對(duì)商品期貨價(jià)格形成支撐； 
   目前國(guó)內(nèi)涂鍍板資源緊缺，價(jià)格快速上漲。汶川地震搬遷安置急需的過(guò)渡性安置住房，需用彩涂板約100萬(wàn)噸。而鋼鐵行業(yè)的鍍鋅板是精鋅最主要的用途。地震后災(zāi)民的安置和災(zāi)后地區(qū)重建將加大鋅的需求； 
   甘肅成縣地區(qū)鉛鋅礦年產(chǎn)量占全國(guó)總量的20％左右，其中白銀公司廠壩鉛鋅礦受災(zāi)嚴(yán)重,全面停產(chǎn)達(dá)20天，目前僅部分恢復(fù)生產(chǎn)。國(guó)內(nèi)具有礦產(chǎn)資源的有色金屬類上市公司市盈率已經(jīng)與國(guó)外上市公司接軌，建議關(guān)注。 
   中國(guó)再度列入鋅凈進(jìn)口國(guó)行列 
   近年來(lái)商品期貨市場(chǎng)上中國(guó)因素是促使商品期貨價(jià)格大幅上漲的重要因素，所形成的規(guī)律是凡是中國(guó)要增加進(jìn)口的資源類商品，價(jià)格都大幅上漲。煤炭、石油以及農(nóng)產(chǎn)品無(wú)不如此。2004年后，中國(guó)從長(zhǎng)期的鋅凈出口國(guó)變?yōu)閮暨M(jìn)口國(guó)，國(guó)際鋅價(jià)不斷上漲。2006年10月后，隨著中國(guó)鋅進(jìn)出口狀態(tài)的改變，國(guó)際鋅價(jià)展開了相當(dāng)猛烈的下跌行情。 
   但現(xiàn)在情況或有改變。據(jù)Desjardins的JohnHughes，2007年第一季度中國(guó)平均每月鋅凈出口30，000噸，而今年四月鋅凈進(jìn)口23，456噸。如未來(lái)幾月中國(guó)持續(xù)凈進(jìn)口，鋅價(jià)可能會(huì)上漲。 
  石油價(jià)格暴漲和美元大幅下挫可能支撐金屬商品期貨價(jià)格 
   隨著石油價(jià)格走高，近年來(lái)美元不斷貶值。雖然近期美國(guó)官員開始公開支持強(qiáng)勢(shì)美元政策，但石油價(jià)格仍不斷創(chuàng)出新高。 
   我們相信，在美國(guó)拿出實(shí)質(zhì)性的措施、美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好之前，伴隨石油價(jià)格上漲，美元很可能繼續(xù)貶值。何況布什政府執(zhí)政時(shí)間所剩無(wú)幾，不大可能推出促使美元持續(xù)走強(qiáng)的實(shí)質(zhì)性舉措，而美元貶值將對(duì)商品期貨價(jià)格形成支撐。 
   汶川地震的安置和災(zāi)后重建加大鋅的需求 
   近來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)涂鍍板資源緊缺，供不應(yīng)求，價(jià)格快速上漲，汶川地震的安置是重要原因。這次四川地震，共倒塌房屋1500萬(wàn)間，1100萬(wàn)人需要搬遷安置，搬遷安置工作急需150萬(wàn)套過(guò)渡性安置住房，需用彩涂板約100萬(wàn)噸。 
   彩涂板需求量的劇增，短期內(nèi)帶動(dòng)了彩基板(鍍鋅)的需求。從５月中下旬到６月初，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)的涂鍍板價(jià)格全面大幅上漲。到５月底，上海市場(chǎng)寶鋼產(chǎn)０．５毫米彩涂板市場(chǎng)報(bào)價(jià)為９０００元／噸，馬鋼產(chǎn)０．５毫米彩涂板價(jià)格８４００元／噸，漲幅均在３００元左右。
個(gè)別地區(qū)彩涂板價(jià)格累計(jì)漲幅已高達(dá)每噸５００至６００元以上。到６月初，漲幅雖有所放小，但漲勢(shì)依然明顯。 
   鋼鐵行業(yè)的鍍鋅板是精鋅最主要的用途，用量約占鋅消費(fèi)量的60％，汶川地震的安置和災(zāi)后重建無(wú)疑將加大鋅的需求。 
   地震影響國(guó)內(nèi)鉛鋅礦生產(chǎn),市盈率與國(guó)外公司類似 
   甘肅成縣地區(qū)的鉛鋅礦生產(chǎn)因5.12地震影響完全中斷20天。成縣及其周邊地區(qū)是中國(guó)主要的鉛鋅礦產(chǎn)區(qū),當(dāng)?shù)啬赉U鋅礦產(chǎn)量占全國(guó)總量的20％左右。其中日采礦石3500噸的白銀公司廠壩鉛鋅礦受災(zāi)嚴(yán)重,全面停產(chǎn)達(dá)20天，目前僅部分恢復(fù)生產(chǎn)。 
   目前國(guó)內(nèi)鋅價(jià)已跌至冶煉廠成本附近，繼續(xù)下行空間有限。 
   現(xiàn)在國(guó)內(nèi)鉛鋅資源類上市公司市盈率已與國(guó)外公司類似，建議關(guān)注具有礦產(chǎn)資源的有色類上市公司：中金嶺南，西部礦業(yè)，宏達(dá)股份和馳宏鋅鍺。