3月份以來，全國(guó)產(chǎn)煤地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)全面大幅上漲態(tài)勢(shì)，其中，以產(chǎn)煤第一大省山西最為突出。

　　從煤種來看，煉焦煤價(jià)格上漲最為強(qiáng)勁，全國(guó)呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，而動(dòng)力煤、無煙煤價(jià)格則總體保持上漲態(tài)勢(shì)，不同地區(qū)略有不同。

　　隨著消費(fèi)淡季的到來以及煤炭供應(yīng)的回升，中轉(zhuǎn)地秦皇島港動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)小幅回落態(tài)勢(shì)，但正如我們之前所預(yù)期的那樣，煤價(jià)回落幅度和速度小于往年，表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)特征。

　　2月份的宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)印證了我們前期的觀點(diǎn)，即2月份以來煤炭?jī)r(jià)格的上漲的推動(dòng)因素不僅來自鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦大面積關(guān)停導(dǎo)致的供應(yīng)放緩，更來自于下游行業(yè)的需求拉動(dòng)。

　　從長(zhǎng)期看，由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦目前仍然占據(jù)全國(guó)煤炭產(chǎn)量的38%，而其安全事故又具有不可避免性，因此，安全問題將長(zhǎng)期制約鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦的產(chǎn)能釋放。

　　供應(yīng)結(jié)構(gòu)的這一特征使得行業(yè)景氣未來得以長(zhǎng)期維持在高位。

　　煤炭股估值水平跟隨大盤調(diào)整繼續(xù)下移，行業(yè)2008年平均動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)降至25倍，其中，重點(diǎn)煤炭公司平煤天安、中國(guó)神華等股價(jià)已被嚴(yán)重低估。基于煤炭估值進(jìn)入合理區(qū)域，以及2008年業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，我們維持煤炭行業(yè)“看好”投資評(píng)級(jí)。維持中國(guó)神華、平煤天安、西山煤電“買入”投資評(píng)級(jí)。