從3月初到現在，大盤呈現加速下跌態勢，半個多月時間股指已經跌去了近20%。這種慘烈的下跌，即便在過去熊市中也不多見。不過在這種大盤的集體下沉過程中，我們發現有個別品種表現是不錯的，如中國石油(21.02,-1.56,-6.91%,吧)，該股自2月26日探出21.80元低位后，基本呈現橫盤走勢，雖然在3月13日曾經下試過21.34元，但很快就被拉起，在最近幾個交易日還數度逆勢上行，曾經摸高到23.14元。在大盤回落近兩成的情況下，中國石油不但沒有下跌，而且還出現小幅上漲，頗為引人關注，特別是這種狀況又發生在這樣一個大盤股身上，就更顯得有點特別。

　　客觀而言，中國石油現在所表現出來的抗跌性，主要有兩方面原因。首先，其目前價位處于上市以來的最低區間，在二級市場買入的投資者幾乎全部虧損，即便是在一級市場通過網下配售獲得股票的機構投資者，其獲利空間也不過30%左右。在這種情況下，該股的拋壓自然會比較小，這就為其形成支撐提供了基礎。根據最近中國鐵建等上市初期的定位，一般大致也就比發行價高出三成上下，從這一點來看，中國石油目前的定位應該算是比較合理的。當然，在市場上比它定位更合理的藍籌股也不少，但它們普遍是從過去比較低的價位漲上來的，而且很多在去年下半年股價翻了一番多，現在盡管出現了很大的下跌，但終究還是有許多獲利盤留下。在市場走勢出現動蕩的時候，這些獲利盤也就成為打壓其股價的主要力量。

　　其次，雖然由于受到政策的影響，中國石油的業績不能得到充分反映，可這畢竟是暫時的。原油價格越漲，它控制的原油儲量的價值也就越高，因此，如果說中國石油股價在48元以上的確是被大大高估，那么在目前這個位置也就20多倍的市盈率，并非不可接受。特別是考慮到它作為資源股的優勢，以及作為壟斷性企業的特征，在一定程度上獲得某些溢價也是有理由的。

　　顯然，正是因為以上這些因素，導致中國石油能夠在近期保持強勢。當然，現在要指望中國石油來拉動大盤是不現實的，但該股有別于大盤的走勢畢竟還是給人們以提示的：如現在市場上最主要的拋盤來自過去留下的獲利盤，那么隨著其數量的逐漸減少，大盤的止跌機會也就顯現出來；還有，只要是真正具有投資價值的股票，下跌就會構成很好的買入點，即便在某個時段它不會上漲或者在指數下跌時會隨波逐流，但這只能是暫時現象。

　　現在中國石油已經橫盤一段時間了，如果接下去其他股票也能夠先后從單邊下跌演變成橫盤呢？那么整個大盤是否就有可能借機企穩了呢？雖然現在還看不出什么時候會出現這樣的局面，但有一點值得大家思考：既然在半個多月的時間內股市已經暴跌了約20%，那么現在是認為它會繼續再跌20%的概率大呢？還是在慣性回落以后慢慢止跌的可能性大呢？其實這個問題并不需要回答，因為看看中國石油的走勢，也許大家也就能夠知道答案是什么了。(申銀萬國 桂浩明)