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國家抑制出口政策不會改變鋼鐵行業長期趨勢
http://www.kblhh.cn 2007-10-11 11:36 來源：世華財訊
安信證券認為，國家在近期繼續出臺嚴厲的抑制鋼鐵出口的政策的理由并不充分，政策的調控對于鋼鐵出口的影響是短期的，不會根本改變趨勢。
據有關媒體10月10日報道，10月7日，安信證券行業分析師針對10月鋼鐵行業走勢分析表示，鋼鐵指數的相對市盈率還在可接受的范圍之內。增收不增利將是沒有自有礦山的鋼鐵公司第三季度業績的普遍現象。國家在近期繼續出臺嚴厲的抑制鋼鐵出口的政策的理由并不充分。政策的調控對于鋼鐵出口的影響是短期的，不會根本改變趨勢。
目前，鋼鐵股上漲的主要動力依然來自于相對估值優勢。從鋼鐵指數的相對市盈率來看，目前在不到0.6的水平，處在近幾年的平均水平附近，在可接受的范圍之內。如果大盤繼續上漲的話，“千點買一回”仍將是鋼鐵股的操作策略之一。
安信證券分析，10月份上市公司將陸續披露第三季度的業績，增收不增利將是沒有自有礦山的鋼鐵公司的普遍現象，主要的原因依然來自于目前鋼鐵價格的上漲主要來自成本的推動，盈利能力并未提高。第三季度，雖然大部分鋼材價格出現了小幅度的上漲，熱軋、鍍鋅和彩涂出現了小幅的下跌。但原材料價格的上漲依然更加兇猛，這擠壓了鋼鐵企業，特別是沒有自有礦山的鋼鐵企業的盈利能力。據跟蹤數據推算顯示，從市場套利的角度，鋼鐵企業的盈利能力在第三季度并未提高。需要強調的是，依然認為第三季度主要鋼鐵品種的盈利能力可能到達底部區域。
近期市場盛傳國家有關部門將會繼續出臺抑制鋼鐵出口的調控措施，這也是導致鋼鐵股出現小幅調整的主要原因之一。較為理性的分析，國家在近期繼續出臺嚴厲的抑制鋼鐵出口的政策的理由并不充分。2007年4月份，中國日均凈出口鋼22.4萬噸，達到歷史的最高點，之后下降的趨勢非常的明顯，8月份比4月份已經下降了35.3%，如此大的降幅說明前期抑制出口的政策已經開始發揮效應，可能還未完全體現政策的作用，在這一背景下繼續出臺抑制出口的調控措施似乎就顯得并不理直氣壯。而且，安信證券猜測國家發改委、商務部和鋼鐵工業協會之間的協調和最終達成共識還需要時間。
安信證券認為，政策的調控對于鋼鐵出口的影響是短期的，不會根本改變趨勢。在國家上調出口退稅鼓勵鋼鐵出口的時候，鋼鐵進口是持續增加的，在這幾年國家持續的下調出口退稅甚至加征出口關稅來抑制鋼鐵出口的時候，鋼鐵的出口是持續的大幅增加的。從歷史的經驗看，出口政策的調整并不能從長期影響出口的狀態。中國鋼鐵的大規模出口的主要原因是國內的產能嚴重過剩、產品的成本相對較低和鋼鐵產品競爭力的提高。
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