8月27日，華電國際(600027)、兗州煤業(yè)(600188)雙雙發(fā)布公告，與鄒城市城市資產(chǎn)經(jīng)營公司共同出資設立合資公司,負責華電國際鄒縣電廠四期兩臺100萬千瓦發(fā)電機組工程(投資總額暫定為85億元)的經(jīng)營管理,以合資公司為平臺開展煤電聯(lián)營合作。 
   這是進入8月份以來，第二次出現(xiàn)煤電企業(yè)合作的事項。8月21日，鄭州平煤商務會館，平煤集團與國電集團燃料公司的戰(zhàn)略發(fā)展合作簽字，雙方?jīng)Q定共同出資開發(fā)平煤去年在陜西拿下的10億噸楊家坪煤田，其中國電集團燃料公司出資4億獲得該項目40%的股份。楊家坪煤田礦井生產(chǎn)的發(fā)電用動力煤供給國電集團。 
   這兩大合作項目中，一個是煤炭生產(chǎn)大戶，一個是煤炭需求大戶，雙方戰(zhàn)略合作的互補共贏將為各自帶來巨大的經(jīng)濟效益。本質(zhì)上來看，這是煤電這兩個行業(yè)，由競爭走向競合，也在一定程度上表現(xiàn)了煤電一體化正在走出一條新路子，無疑會給煤電板塊提供新的投資機遇。 
   艱難轉(zhuǎn)變 
   早在2005年1月的煤炭訂貨會上，就有專家提出了煤電經(jīng)營一體化構想。這一提議也一度得到了發(fā)改委的贊許。在2006年4月，業(yè)內(nèi)盛傳發(fā)改委在起草《電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，鼓勵煤電一體化。但是，至今這一文件并沒有出臺，煤電一體化推進緩慢。 
   其中的羈絆在于，一是不少煤電一體化項目是以煤炭企業(yè)煤礦采礦權折價入股參與的建設，并沒有體現(xiàn)出煤的真正價值，因為按照目前的評估方法評估出的采礦權價格較低，煤炭企業(yè)難以接受。實際上，資源價格評估缺乏依據(jù)影響了煤電聯(lián)營的積極推行。二是煤電企業(yè)之間的適應能力不同，在一定程度上制約了煤電聯(lián)營。煤炭行業(yè)雖然總體形勢持續(xù)向好，但卻依然存在產(chǎn)業(yè)結構不合理、集中度低、社會負擔重、企業(yè)改革相對滯后等一系列問題，尤其是新老煤、電企業(yè)之間的聯(lián)營。三是，現(xiàn)在的電力本身盈利水平與煤礦不一樣。煤礦走出困境，而電力的利潤是逐步減少。起跑點不同，是企業(yè)聯(lián)營存在的一大問題。 
   即便有重重矛盾，在資本結構和利潤的驅(qū)動下，還是有不少煤電企業(yè)聯(lián)營。去年9月，中國華能集團和甘肅省最大的煤炭企業(yè)——甘肅華亭煤業(yè)集團共同投資12億元，共建年產(chǎn)240萬噸大型煤礦，合作開發(fā)甘肅的煤炭資源。另外還有華能集團與中國電力投資集團和淮南礦業(yè)集團；華能國際與中煤集團；山東魯能與陜西銀河等進行了合作。同時也出現(xiàn)了多種聯(lián)營模式，“神華模式”即控股和建設電站并舉，“山西焦煤模式”即煤炭企業(yè)興建電站，“魯能模式”即電力企業(yè)興辦煤礦，“淮南模式”即煤電企業(yè)合作新建煤礦或電站等。 
   相互依存促進競合 
   由于煤炭業(yè)改革先行一步，市場化程度較高，煤炭企業(yè)擁有相對自由的定價權，而電價的升降依然受國家有關部門的指導，導致業(yè)界所稱的“市場煤”與“計劃電”的矛盾愈演愈烈。特別是近兩年來，煤價一直處于上升通道中，而電價則嚴格受到了限價，電力企業(yè)的利潤同比增幅遠低于煤炭企業(yè)，兩大行業(yè)之間的摩擦不斷。 
   但是，中國的電力結構中，超過70%是靠煤發(fā)電的火電；煤炭產(chǎn)量中，超過60%用來發(fā)電，兩者相互依存度極高，行業(yè)間的摩擦勢必會傷及兩者。于是，相互滲透就成了行業(yè)發(fā)展的必須。
  實際上，煤、電一體化聯(lián)營模式具有很強的抗風險能力和優(yōu)勢互補性，符合國家《煤炭工業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃》中“支持煤電、煤化、煤路等一體化建設，推進產(chǎn)業(yè)聚集和產(chǎn)業(yè)融合”的發(fā)展要求。應該說，在產(chǎn)煤豐富的城市周邊區(qū)域建設燃煤電廠，既降低了煤炭的運輸成本，提高北電南送的潛力，又可以在本地區(qū)形成煤炭、能源、化工一體化的新興產(chǎn)業(yè)體系，促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。  [page_break] 

   因而，煤電的合作在一定程度上得到了地方政府的支持。另外，無論是煤炭企業(yè)，還是電力企業(yè)，都在向多元化發(fā)展方向邁進。煤電雙方多方面開展合作，會促進煤炭和電力這兩個上下游產(chǎn)業(yè)有機結合、實現(xiàn)煤炭企業(yè)和電力企業(yè)優(yōu)勢互補、提升市場競爭力發(fā)揮積極作用。雖然行業(yè)性的矛盾依然存在，但企業(yè)之間確在尋找合作的機會，于是一例又一例的煤電合作如雨后春筍般出現(xiàn)。  

   實現(xiàn)一體化的煤電企業(yè)，由于產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)打通，盈利能力和抗風險能力會強于非一體化的企業(yè)，因而投資者可積極關注相關上市公司。如九龍電力(600292)介入煤炭開采領域，將形成年產(chǎn)60萬噸和110萬噸的電煤生產(chǎn)能力；大唐發(fā)電(601991)擁有塔山煤礦28%的股權；上海能源(600508)已經(jīng)被中煤股份控股，從公司產(chǎn)業(yè)鏈來看，具有煤、電、鋁、運一體化完整的產(chǎn)業(yè)布局。西山煤電(000983)的“煤-電”、“煤-焦化”兩條循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈獲得進一步的發(fā)展。