生產成本上升、人民幣升值緩慢給中國制造企業帶來了更沉重的利潤壓力，削弱了中國出口商品在海外市場的價格優勢。
　　今年5月到7月，美國從華進口物價上升4.2%，這是自勞動統計局2003年12月提供這些數據以來得出的最高值。進口物價從多大程度上轉嫁至美國國內通貨膨脹仍具爭議。但整體看，中國正經歷從“通貨緊縮輸出國”到“通貨膨脹輸出國”的結構轉型。
　　上世紀90年代末以及本世紀初5年，中國被認為是全球通貨緊縮的輸出國。中國出口至海外的大多數產品途經香港，在香港經過增高標價、再出口，價格以單位價值指數(unitvalueindices)呈現。由于單位價值指數不計質量調換的商品，因而無法提供實際可交易貨物的精確價格，只能反映出價格趨勢的變動方向。1995年末至2004年初，香港的再出口價格逐漸下滑，但2004年以后又呈上升趨勢。
　　價格優勢減弱
　　如果把出口商品按目的國分類即可發現，過去兩年以來，出口至美國的商品價格上升幅度最高。進入2007年以來，美國從中國進口商品的價格一路飆高，而進口價格又會轉嫁至美國消費者身上。對于中國制造商而言，特定領域產品的定價優勢正在消失。
　　中國正向美國出口通貨膨脹，跡象有二。
　　其一人民幣緩慢升值。自2005年7月匯改以來，人民幣升值幅度約達到9%。其二中國制造商面臨的成本基礎壓力。
　　新華財經/MNI中國企業信心指數調查恰恰反映出中國企業的財務狀況正在惡化。隨著中國國內人民幣利率不斷上調，貸款融資成本也隨即升高。而制造業的工資水平每年升幅約10%-12%。雖然中國看似有大量的勞動力儲備，但是求職者數量正在下降，而瓶頸則恰恰在勞動市場的兩個極端：高端及低端市場。除去工資成本，中國飛速發展的經濟也逼升了原材料價格，更不用說貨運成本。
　　在平抑貿易順差的同時，中國還需面對人民幣加快升值的壓力，政府正訴諸其他手段給中國出口企業施壓。8月23日起，中國將開始執行新調整加工貿易政策，1850種低附加值產品將被增設出口限制，實行銀行保證金臺賬“實轉”管理，即“企業開展限制類商品加工貿易，在合同備案時，須繳納臺賬保證金”，這對企業的現金流造成約束。雖然有此貿易限制，但預計只有不到10%的加工貿易企業將會受到干擾。這一決策緊隨之前的增值稅出口退稅削減規定。
　　此外，由于近來中國食品安全備受爭議，中國出口品質量管理問題也浮出水面，數百萬玩具產品或被召回，或被西方零售商撤下貨架。目前，世界上3/4的玩具產品都產自中國，制造商面臨越來越大的壓力，為保護在全球市場的形象及市場份額，企業不得不增大在質量管理環節的資源配給。
　　國內通脹可控
　　雖然中國國內生產投入價格及貸款融資成本上升，但是中國似乎并沒有面臨過高的通貨膨脹風險。大量的投資提高了供應能力。總固定資產占GDP的40%，遠高于工業國家的比重。隨著投資浪潮洶涌，中國產能增長較為迅速，而且隨著中國向產業鏈上游移動，國內生產力將進一步加強。制造商也試圖通過擴大產能挽留利潤。將生產基地由東部沿海地區轉移至內陸也是降低勞工成本的一條出路。
　　看一眼中國的生產物價指數就會發現，由于上述因素，國內通貨膨脹仍在掌控之內。但是毫無疑問，消費品生產物價指數確定呈現穩定上揚的趨勢，而人民幣兌美元緩慢升值，不難看出為何“中國制造”對美國的出口物價低不下來。
　　早先，支持“中國對外輸出通貨緊縮”這一論點的論據之一在于，1997年至2003年間，中國消費物價偏低，物價曲線下滑。而人民幣又實行盯住美元制，出口價格下跌也是情理之中。但是由此倒推消費物價上漲會對出口價格施壓就錯了。
　　從本質而言，中國CPI(消費物價指數)走高主要由國內供需因素推動，而這不會對制造商的出口價格產生影響。而7月份CPI年同比增長5.6%也是由肉類等食品價格上漲15.4%所致。與此形成鮮明對比的是中國最大的出口商品類別服裝，服裝CPI年同比下降0.6%。 [page_break]
　　出口轉型
　　在定價鏈條上，從中國進口物價上漲將對美國物價造成多大的影響？
　　毋庸置疑，中國對全球及美國經濟的影響力與日俱增，中國目前對世界GDP的貢獻率約為16%，而10年前還不足10%，20年前更是略高于5%。根據WTO數據，2005年中國占全球出口市場的份額上升至7.3%，而特定行業的出口商品更是節節攀升。中國服裝業出口占全球的1/4，而電子數據處理及辦公器材略低于此。美國進口產品的16%來自于中國。
　　盡管如此，依據國際標準，美國仍是一個相對封閉的國家。進口占GDP的比重僅為17%，比十年前的12%略有上升，漲幅低于國際標準。因此這就限制了從華進口物價對美國國內經濟的沖擊。
　　早在2004年，美聯儲的幾位研究人員就發現，“從華進口產品的份額與該產品領域的生產物價指數通貨膨脹不存在重大的數據相關性”。就這一驚人的發現，作者提供了3種可能性。首先，很多“中國產”的產品無法用美國產品替代；其次，中國產品占美國市場的份額還不足以對價格造成沖擊；最后，從華進口增加的額度剛好沖銷了從其他國家進口縮減的額度，而“其他國家”將出口平臺搬到了中國。
　　美國國內生產物價指數(去除食品及能源)說明美國定價壓力僅有微幅上揚。而從消費水平看，今年以來，核心生產物價指數通貨膨脹年率似乎總是為負。
　　近期的數據似乎暗示中國正從通貨緊縮輸出國向通貨膨脹輸出國過渡。鑒于中國對美國及全球經濟的影響，這種發展趨勢值得關注。但是另一方面，美國通貨膨脹并非只受中國出口的影響。此外，通貨膨脹最終是個貨幣現象。如果美聯儲有心，它隨時可以對提高的通貨膨脹作出反應。