隨著美的電器解決集團內同業競爭承諾兌現日期的臨近，華凌集團（0382.HK）的資產重組卻發生了悄然的變化。
   8月8日，記者從有關渠道獲悉，此前風傳將注入華凌集團的美的日用家電集團的小家電業務的置換計劃暫時擱置，美的集團將優先考慮將旗下的威靈電機注入華凌。
   然而威靈電機的盈利能力不如小家電業務，而且對于急切需要通過上市來改變營運模式并實現管理層激勵的美的日用家電集團的管理層來說，這是否意味著南柯一夢的結束呢？
   半道殺出威靈電機
   2007年以來美的小家電業務將注入華凌的傳聞甚囂塵上，這也直接帶動了華凌股價的扶搖直上。
   5月之前，華凌的股價一直在0.3-0.4港元的區間小幅波動，但隨著A股上市公司美的電器5月初做出年內解決集團內部同業競爭問題的承諾后，華凌集團的股價格開始發力，到5月底一度上升到1.1港元。
   記者了解到，美的電器提到的集團內部存在同業競爭的規模為20億元，而2006年華凌集團的冰箱、空調業務收入就在22億港元左右，美的集團解決同業競爭的方式就是將華凌的白電業務注入到美的電器。
   然而在將華凌的主營業務置出前，美的集團自然會將部分優質資產注入華凌，這中間盈利能力最強的小家電業務呼聲最高。
   科龍某高管告訴本報記者：“美的集團旗下盈利能力最強的是空調壓縮機和小家電業務，今年以來中央空調的盈利也在提高，但壓縮機和中央空調肯定是美的電器的主營業務，剩下的只有小家電業務是注入華凌的最佳選擇，2005年將小家電業務從美的電器剝離顯然就考慮到了其作用。”
   然而在華凌集團否認有關傳聞后其股價在6月初回調至0.70-0.80港元，但很快在新的傳聞刺激下，華凌股價在隨后于月中重回1.05港元。
   此后華凌集團再度發布公告澄清了有關傳聞，華凌股價格到7月中旬已經回調至0.50-0.60港元，這中間華凌集團將引進戰略投資者以及美的國際減持的消息開始傳出。
   7月25日，華凌集團終于發布公告稱，華凌的大股東美的國際過去一個月減持了華凌11.78％的股權，但依然控股華凌28.62％，這也刺激華凌股價大跌8.5％。
   而對于引進戰略投資者的傳聞，華凌集團執行董事栗建偉表示：“目前公司暫無意引入策略性股東，而對于美的集團的注資計劃則不予評論，但華凌會盡量使現有業務扭虧為盈。”
   然而在股價波動的背后，關于華凌重組的最新消息開始在美的集團內部流傳，那就是小家電注入的時間將推后，先期注入的將是威靈電機。
   消息人士告訴記者，威靈電機是美的集團內又一盈利大戶，2006年銷售收入達到50億元，其中國內銷售超過40億元，出口達到1.2億美元，其注入華凌集團的決定已經在今年6月公司內部會議通過。
   公開資料顯示，威靈公司旗下擁有空調電機事業部、洗滌電機事業部、電子電器公司、清江電機公司四大經營實體，擁有廣東順德、安徽蕪湖、江蘇淮安三大生產基地。
   與壓縮機一樣，作為美的家電產品的上游部品供應商，威靈電機的利潤情況很不錯，2006年凈利潤近億元，其注入華凌將大大改善公司的基本面，華凌集團2006年依然有1.13億港元的虧損。
失落的小家電？
   在威靈電機注入華凌的背后，此前的熱門人選——美的日用家電集團的高管卻顯得有些落寞。
   其實2006年以后，資本市場的繁榮給了何享健騰挪重組的空間。在美的電器之后，何享健計劃讓美的旗下二級集團的每一塊盈利業務都實現上市，這樣對華凌的重組則提上日程。
   對于借殼華凌小家電顯得非常急切，黃健曾表示，美的的小家電產業體系，要實現產業轉型，成為國際品牌必須要上市，通過拓寬融資渠道來支持小家電進一步的發展。
   記者了解到，美的日用家電集團從2006年開始已經放棄了以往“低價格、大規模”的粗放式增長模式，提出了“高價格、高成本、高投入、高毛利、高回報”的五高模式，而且提出今后出口要提高自有品牌的比例，顯然美的正在悄然轉變模式，這顯然需要資金的扶持。
   然而在產業轉型背后，對于美的日用家電集團的高管來說，管理層激勵是上市帶來的最重要的結果。
   但在美的集團初步敲定威靈電機注入上市公司后，美的小家電內部卻并沒有灰心的表現，消息人士告訴記者，美的集團董事局主席何享健很快又將啟動新一輪的并購。
   何享健近日在接受《中國企業家》采訪時表示，美的集團不排除再次進入投資領域，2004年放棄的公路、機械設備等領域的談判，現在可能會撿起來，因為現在的金融環境成熟了。
   消息人士告訴記者，美的集團接下來對“殼”資源的收購顯然是希望在目前態勢最好的A股尋找，這樣美的小家電就可以順利登陸A股，因為目前A股的小家電企業如蘇泊爾等表現都不錯。
   當然如果收購進展不順利，將小家電業務在2008年注入華凌集團也是很有可能的。
   其實在注資前，美的集團今年上半年已經初步完成了組織架構的調整，一方面是美的集團的權力“弱化”，三級經營單位副總的任命權下放給各二級平臺；而另一方面，則是制冷（白色大家電）和日用電器（小家電）兩個二級平臺的“強化”，未來的二級平臺要以集團軍的姿態去作戰。
   然而由于生產成本的上升，今年華凌集團的白電業務盈利的可能性很小，到年底注入美的電器顯然會影響其基本面，華凌現有業務的扭虧才是擺在方洪波面前的難題。