公司發展戰略清晰,機器人與智能制造業務將漸成新的業績增長點。公司前瞻性布局運動控制系列產品,如機器人運動控制系統、伺服驅動器、通用變頻器、PLC、HMI、伺服電機等,意在為系統集成解決方案供貨,掘金機器人和智能制造市場。我們預計,此類業務對公司總收入的貢獻將于2016年達到20%左右,且有超預期可能。

   凝汽器在線清洗機器人創新、實用,發展潛力大。其具備如下優勢:1)定位清晰,為電廠老客戶量身打造,實用性強,可省去巨額市場開拓費用。2)產品顯著有別于通用機器人,可于水下作業,清洗槍、盤管系統等重要部件已申請專利,運動控制器、伺服驅動器等關鍵部件均由公司自產,不易被仿制。3)擬借合同能源管理(EMC) 方式進行前期推廣,有助提高客戶接受意愿。我們預計,進入市場成熟期后,來自火電市場的年均需求約5.5億元,未來產品亦可用于化工廠、水泥廠等工業客戶,做實該小眾市場將對公司業務后續發展帶來較大拉動效應。我們預計,公司最快將于2014年四季度正式簽下該產品的首個訂單。

   磚坯碼垛自動化生產線研制順利,體現了DCS、驅動等業務之間的協同效應。我們認為,自動化生產線的下游應用領域具有很強的可復制性和拓展空間。未來公司可根據不同客戶的具體需求,提供多樣化的生產線自動化解決方案,為公司業務打開新的成長空間。

   2014年業績有望走出低谷,迎來較快發展。利好因素包括:費用管控;毛利率改善的DCS 新產品持續投放;運動控制、閥門控制器等產品增長較快;電機產品并表(影響較小)等。機器人產品雖然短期業績貢獻很小,但如推廣成功,將助力公司建立在細分市場的領導者地位,并積累專用機器人研制經驗,利好公司長久發展。